我国第一支个人理财产品直到2004年才诞生，虽然产生时间短但伴随着我国经济的高速发展和居民收入的快速提高，银行理财市场发展速度极快，目前已成为我国规模最大的理财品种。理财产品能够取得如此骄人的成绩，一方面离不开政策的引导和监督，同时也离不开理财产品开发人员的努力。

如今面对银行理财产品的严重同质化，发行机构好似陷入了僵局；为了打破僵局，现重温银行理财产品的发展史，回顾理财产品的创新点，希望能够对发行机构及相关开发人员带来一定的帮助和启发。

一、 银行理财产品的发展与政策回顾

2004年-2005年（起步阶段）

本阶段银行理财产品处于起步期，制度建设略为滞后，直到2005年银监会颁布了《商业银行个人理财业务管理暂行办法》和《商业银行个人理财业务风险管理指引》，标志着银行理财产品有了发展的方向。

本阶段银行理财产品数量少，且以外币理财产品为主，币种包括美元、港币、欧元和澳元；资产投向为国债、央票、政策性金融债等，整体产品数量少，投资种类单一。

2006年-2009年（发展阶段）

2006年外汇管理局颁布了《商业银行开办代客境外理财业务管理暂行办法》，规定国内投资者可通过QDII产品参与国外市场，银行理财资金可投向信贷资产和信托贷款；该政策极大拓宽了资产的投资范围，促进了理财市场快速发展。

受此影响，理财产品在资产投资种类、外币种类、业务方式等方面均较前一时期有质的飞跃。最典型表现为银信合作，理财产品通过信托渠道投向信贷类资产、信托贷款、新股申购、股权投资等证券类资产、海外债券和货币市场、信用衍生品等。外币型理财产品进一步丰富，增加了港币、欧元、加元、日元、新西兰元、新加坡元等产品。收益类型开始由固定收益向浮动收益转变。

2010年-2012年（监管调整阶段）

本阶段涉及相关政策合计21条，主要针对银信合作所引发的资金投向问题，包括衍生品交易业务、银信合作、产品销售、风险管理等多个方面。

该阶段理财产品数量仍快速增长，但正常类资产投资品种有所下降，投资于艺术品、红酒、白酒等的另类理财产品数量有所增长。产品期限方面，6个月以下的产品有所增加，30天甚至7天以下的超短期理财产品开始出现；开放式、滚动式、周期型产品大量出现。银行逐渐形成自身独有的理财品牌，呈现出品牌化、定期化、系列化、多样化的发展趋势。

2013年至今（规范发展阶段）

2013年至今每年均有政策发布，但监管重点有所不同。2013年限制了非标准化债权资产比例，同时对理财资产管理计划和直接融资工具开展试点，要求打破隐性担保、刚性兑付；2014年启动银行业理财事业部体制改革，要求银行理财回归资管本源，禁止理财产品之间交易；2015年修订了商业银行法，促使净值型产品发行量增加；2016年金融行业去杠杆，限制了信贷资产收益权转让通道，禁止非私人银行客户投向股票和非标；2017年要求银行业展开自查，剑指空转套利，增加风险防控，整治空转乱象。2018年要求银行理财产品打破刚兑，向净值化转型，让银行理财回归资产管理业务本源。

本阶段银行理财产品规模持续增长，但增速有所下降；产品创新受政策监管趋严的影响，净值化产品发行数量速度加快，资产管理向“固定收益+”转型趋势明显，整体创新亮点较少。

二、 分析与总结

纵观银行理财产品的发展历程，我们会发现：理财产品的发展是资产投向、收益挂标、产品期限、收益挂钩、交易结构、产品类型、风险控制等方面进行创新的过程，特别是资产投向方面，无论是合作渠道、资产类型都表现的非常积极；但在政策引导规范后，资产投向大幅收窄，创新方向主要转到客户类型、产品期限、发行时机、收益挂钩等难度小、易模仿的类型，凡涉及交易结构、风险控制等创新难度较大的类型几乎都停止不前。这一点，从联合智评理财产品数据库中可以看出。

联合智评

三、 产品创新建议

监管政策对银行理财产品的监管深度和广度在逐年加强，监管政策对理财产品的影响越来越大。银行理财产品要有所创新，一定要研读所有相关政策，熟悉监管重点和引导发展方向，同时需结合银行自身能力和所在区域的经济特点，明确创新点进行开发。

就大型银行而言，在客户类型、发行方式、收益模式等方面多已经走在同行前列，虽还有一定的创新空间，但此类创新易被模仿被抄袭，最后还会形成产品的同质化，因此大型银行应从资产管理、交易结构、风险控制等方面加强研发创新。届时，不仅面对国内同业可保证产品的竞争力，面对外资机构也可立于不败之地。

对中小银行而言，首先，可从客户类型、销售渠道、主题等创新难度相对较小的方面入手，依托体系内现有客户数据，精耕细作，努力开发出具有典型特色的理财产品；其次在研发力量得到充实的基础上，也可向走大型银行的路线，打造出属于自己的理财品牌、产品线，以提高自身产品竞争力和影响力，在激烈的市场竞争中挣得一片天地。