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价值投资者买股票时，最先要关注的指标是净资产收益率（ROE），其次是市盈率（PE）、股息率，最后是其它指标，比如净利率、毛利率、营业利润率、总资产周转率等等。今天，咱们就来聊聊这些指标。
一、净资产收益率（ROE)
曾经有人这样问股神巴菲特，“如果只能选择一个指标投资，你会选什么？”“净资产收益率”，巴菲特毫不犹豫地脱口而出。并且，巴菲特还表示他所投资的公司的ROE基本上都在20%以上。
01含义
股神为什么如此看重这个指标呢？接下来，咱们来认识一下。
顾名思义，净资产收益率就是股东投入的钱能够带来多大的回报。它的计算公式如下：
净资产收益率=净利润/净资产。
比如一家公司投入了100万元建了新厂。过几年后，新厂开始使用，每年大概会产生10万元左右的净利润。那么它的ROE=10/100=10%。
之所以如此重要，是因为这个指标直接与我们的收益率挂钩。股神的搭档——查理·芒格——说过，从长期来看，投资收益率与该公司的ROE差不多，且时间越久，差距越小。
02投资者的ROE
不过，我们需要注意的是ROE计算公式里的“净资产”一项。因为公司财报公布的ROE仅仅指的是公司自己的，即名义ROE，并不是投资者的实际ROE。这里涉及到了市净率，即公司市值与净资产的比率。
假如我们在市净率为2时买入，那就意味着我们花了2倍的价钱买到了只值一倍的净资产。也就是说，虽然净资产的价值是1元，但我们得花2元的价钱才能买到。此时，实际的ROE就只有名义ROE的一半。
二、市盈率（PE）
市盈率是大A股村民经常使用的估值指标。它既可以说是我们投资回本的年限，也是反映市场情绪的指标。市盈率越高，投资收回成本的时间越长，市场情绪越狂热；反之，时间越短，市场情绪越悲观。
01投资年限
从投资回本年限来看，市盈率就是指我们收回投资本金所用的时间，也可以理解成为花多长时间才能再赚回一家公司。它的计算公式如下：
市盈率=市值/净利润=股价/每股收益。
比如小王开了一家酒店，每年能赚100万。此时，因家里遇到急事，小王急需一大笔现金，准备将酒店卖了，但是以什么价格卖出比较合适呢？
当然不能100万卖，因为酒店一年就能赚到这么多钱。于是，小王准备先标价800万试试。没想到，小李看中了这家酒店，很干脆地付了800万把酒店买了下来。
在小王卖酒店的过程中，800万就是这家酒店的市值，100万是净利润，那么这家酒店的买主小李花多长时间能把本金收回来？8年，即市盈率=800/100=8.
如果单纯从投资回报年限方面来看，公司的市盈率确实是越低越好。因为市盈率越低，收回投资本金的时间就越短，继而我们的收益率就越高。
02市场情绪
我们经常在市场上看到高达几百倍市盈率的上市公司，难道他们需要几百年才能收回投资本金吗？显然不是这样的。市盈率的另一个作用是衡量市场情绪，反映投资者对公司的喜好程度。
比如有一家传统车企甲公司，公司的市值是100亿，每年净赚5亿，那么它的市盈率就是20倍。此时，甲公司宣布开始研发新能源车，这可是撑起了世界首富的项目。
受此消息影响，股民疯狂买入甲公司股票，股价飞涨，导致公司市值飙升到200亿。注意哦，公司此时的净利润并没有变，所以它的市盈率=200/5=40倍。
买股票买的就是公司的未来，一家没有希望的公司是没有人愿意掏钱买的。所以，从市场情绪来看，并不是市盈率越低的股票就越好，有可能是因为这家公司的业绩下滑、潜力有限等。
三、股息率
如果说“利率是人民币的价格”，那么“股息率就是股票的价格”。股息是指公司的分红，而股息率就是股息与股价的比值，即
股息率=股息/股价。
为什么股息率很重要呢？股票赚钱就来源于两个方面：一是资本利得，即通过高卖低买获得的价差收入；二是分红，即公司赚钱后，按照股东持股比例分钱。
虽然相比于价差收入，分红收入看起来很少很少，但真的很少吗？大A股的历史也就30年，但分红总额却高达10万亿。近几年的分红更是年年突破万亿大关，这很少吗？
在股息率的计算公式中，我们可以看出股息率与公司股价密切相关，且是负相关。也就是说，股息率高时，公司股价就低；股息率低时，股价就高。它可以辅助我们买卖股票。
股息率多高才算是高呢？高于无风险利率。我们可以将十年期国债利率或银行定期存款利率作为无风险利率。前者在3%左右，后者最高不超过5%。也就是说，高于5%的股息率就是高。
不过，现在很多优质公司都存在溢价现象，所以股息率很少高于5%，我们可以将标准设定为3.5%。把钱买入这样的优质公司，起码把钱存银行或买国债强。
写在最后
我现在买入一家公司股票，首先看它的ROE有没有高于15%，因为我想取得的年复合收益率就是15%。其次，我会看市盈率是否在10倍左右，低于10倍就会进入我的股票池。最后，我会研究它的股息率，看看是否高于无风险利率。当然，这一切的前提是优质公司，或者该公司是不是本行业的龙头。
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