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票据私募基金有什么风险(看票据基金的风险)

票据私募基金有什么风险

今天小编的群被上海华领资产35亿票据私募基金爆雷刷屏了,信托预警群里有些朋友让小编写篇文章解读下,其实小编对票据市场研究不是特别深入,今天主要简单说说票据的一些基本逻辑和风险点。

票据基金在两三年前是一种比较流行的私募产品形式,由资管机构募集资金,投向银行承兑汇票。该产品宣称“银行100%承兑”,收益高,销售费用也高,得到大量高净值投资人青睐,现在也到爆雷期了。

我们先来了解一下市场上银行票据贴现的套利模式(举例说明):

张老板出售商品后,他的客户用一张银行承兑汇票支付了100万元货款。张老板反正手头不紧,承兑银行信誉卓着,银票6个月后到期,他也就接受了这张银票。然后,他去自己的开户银行办其他业务时,顺便问了银票贴现利率,发现最近流动性宽松后降下来了,仅为3.8%,现在贴现的话能拿到98.13万元。同时,他还在网点大厅看到一款理财产品的广告,6个月,收益率4%,如果他把98.13万元买进去,到期后可拿到100.1万元,比持票到期还要多拿1000元。如果张老板是一个理性的人,想必此刻的决策是容易的,因为他应该不会和1000元钱过不去。

张老板办完业务回去,下午和朋友喝茶,聊起这事。李老板听了后,灵机一动,想到自己刚刚收到一笔100万元的货款还在活期账户上趴着。于是他去了他的开户银行,买了正在发行的半年期结构性存款,收益率4%,半年后将拿回102万元。然后以这笔存款为保证金,凑了些贸易材料,开出一张100万元银票,然后立即贴现,利率3.8%,拿到资金98.13万元。他相当于支付了1.87万元的贴现利息,但取得了2万元的结构性存款利息,套取了银行1300元。

如果有可能,他可以再把贴现而来的98.13万元,再凑成整数,接着继续上面操作,假如一周可以套利两次,一年可以赚十几万,钱来的快还安全,明眼人一看就知道,这不是在套银行的钱吗?

理论上来讲,只要票据贴现利率和理财产品收益存在倒挂,套利就能玩下去,不过这种玩法有几个前提:1、票据贴现利率和理财产品收益倒挂;2、套利有时间差,不同银行到账时间不一样,如果操作次数不够,收益率就会有很大影响;3、合规性问题。

通过上面事例可以看出,银行承兑汇票确实存在低风险、高流动性的特点,但是这类票据基金套利收益也就10%左右,如果银行到账时间拖一拖,那收益可能10%就不到了,很难覆盖私募基金的融资成本,而在实际上票据套利往往是用来募集资金说明用的,等投资人钱进去以后,这个钱用到哪里,就不好说了?从之前爆雷的案例来看,不管是中精国投还是良卓资产,都出现了资金挪用的问题,有的挪用炒股票,有的拿去投股权。

根据小编的了解,华领资产票据私募基金同样并非用于投资银行承兑票据,而是用于投资“交易对手”的票据收益权。所谓票据收益权,就是一种债权性质的贷款,只是以票据标的企业所持有的的票据作为放款依据,跟之前爆雷的诺亚承兴供应链融资性质差不多,最终“交易对手”违约,无法收回资金,投资人爆雷。

结束语:小编新建一个信托预警群,有兴趣的朋友可以私信小编,主要是预警一些信托产品,以及曝光一些信托内幕,欢迎加入!

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