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私募基金必须设置止损线吗(私募要不要设止损)

私募基金必须设置止损线吗

阿尔法工场:投资能力共享平台。

前天A暴跌,有人称或许与私募产品触及“0.7止损线”集中斩仓,引发“多米诺骨牌效应”有关。抛开A股不谈,私募到底要不要设止损线、清盘线?

股灾3.0冲击下的私募

据私募排排网统计,截至1月26日收盘,今年以来共有5662只私募基金产品更新净值,其中781只的净值跌破0.8,占13.8%,跌破0.7的产品有342只,占比达6%。

“良沃1号B”“广州摇钱树1号”“长安信托-安盈1号”等几只产品的净值都在0.2之下。尤其是从上周二到本周二,上证指数从高点3007.74点下挫至2749.79点,一周内之内就有248只私募基金产品净值跌破0.8,以股票多头子策略产品居多。

一如去年7月,在这一次大跌中,许多老牌私募、私募大佬也未能幸免。

期货大佬葛卫东管理的“混沌价值2号”曾于去年底净值增至0.744,但最新净值又跌至0.665元,混沌道然旗下另有多只产品净值低于0.8元;

老牌私募清水源投资管理的“锐进31期”及旗下25只尊享系列子基金净值均创股灾以来新低,多只产品净值低于0.6;

前公募明星基金经理彭旭创办的鼎萨资产旗下共有9只产品净值位于0.5-0.8元之间,其中“鼎萨资产2期”单位净值仅为0.5215元。

私募机构在被动市场状下,目前主要采取四种“自救”措施:

一是在逼近清盘线附近时谨慎操作积极调研,大幅减仓甚至清仓,避免净值进一步下跌或触及清盘线;

二是采取对冲办法,对产品进行套期保值,同时弥补内部风控缺口;

三是积极与投资者进行沟通修改合同,取消或降低清盘线;

四是投顾用自有资金进行补仓,弥补投资者部分损失,也防止产品清盘。 就像两位一哥一样,葛卫东1.5亿,王亚伟4千万买自己产品。

而对于降低仓位,从下图可知,早在此次3.0大跌之前,被2.0惊出一身冷汗的私募们就已经动起来了,截止至1月15号,多家私募纷纷减仓。

私募基金必须设置止损线吗

私募多不喜设“限”

宏道投资卫保川:一些挺优秀的管理人,到了清盘线,纯粹是把所有资金锁在那儿,其实牺牲的是持有人的利益,再也不敢做了,害怕一做就清盘了。

所以这些合同条款设计,名为保护投资人利益,实际上最终会损害持有人的利益,我们是坚决反对这种做法的,所以我们现在六支产品,没有一支产品设这个止损线,坚决不设。

一位曾经代销过混沌价值二号的产品经理者表示,大佬葛卫东混沌价值二号也同样未设置平仓线,但是产品净值有一个0.7元的警戒线,触及警戒线会向客户提示风险,但不会强制平仓。

某管理规模超过百亿的大型私募相关人士坦言:“清盘对一家私募来说是巨大的声誉损失,但在市场急剧动荡期,私募净值很容易跌破清盘线,一次清盘足以对私募品牌造成致命打击,未来拟发行的产品中将取消清盘条款。”

多位私募人士表示,清盘线是私募的紧箍咒,一旦跌至清盘线附近,只能轻仓等待,不敢轻举妄动,短期观望为主。

这些私募人士称,拟在未来新产品发售中考虑取消清盘线条款,拿回投资的主动权。

深圳某资深私募人士表示,合理的仓位应该是正金字塔结构,指数低时仓位重,指数高时仓位轻,但由于清盘线的限制,私募不敢在低位时进场,造成私募产品指数越低仓位越轻,指数越高仓位越重,形成了不合理的倒金字塔结构,取消清盘线限制将有助于私募拿回投资的主动权。

有实力,就不怕设线

阳光私募基金运行初期,信托公司并没有明确规定产品止损要求。但后来为了提高阳光私募管理人的风险控制能力,开始出现止损线。

止损的要求一般在净值0.5-0.8元之间,而结构化私募产品的止损线会高些,业内一般将净值0.7元当成清盘警戒线。

但有些中小私募为了能够发产品,为了能够吸引个人和机构投资者,将清盘线设置得更高来给予投资者更多安全感,同时也彰显自己信心。

曾有业内人士透露,有小私募发产品会将清盘线设置得相当高0.92,同时动用自有资金杠杆达到资金净额,在操作开始时,净值回撤达到0.98,劣后要求提前清算。这样的清盘线设置有什么意义呢?

但是,没有客户会容忍亏损,特别是在投资初始时亏损过多。

如果净值从10回撤到5最多质问一下怎么会回撤如此严重,而当净值从1亏损到0.5时,客户绝对会急的跳脚!这个意义上来说,同样是亏损50%却完全不同,这也是设置止损线、清盘线的初衷,“切实保护投资者利益”,避免在情绪影响下的赌徒心理导致血本无归。

规定清盘线,对行业发展有促进作用,是为了让私募基金对风险控制的要求更加严格,但在赚取业绩与风险控制之间如何取得平衡,也给私募基金经理带来了考验。

这种考验是全方面的,投资能力、心理承受能力甚至投资者筛选能力,当止损线设置合理的时候,如0.5-0.8的常规设置,除非出现股灾等极端情况,一般并不会对确实有实力的基金经理产生压力,“紧箍咒”也就无从谈起,而且还能通过再讨论重新设定,毕竟这世上从来就没有绝对的“自由”。

当然,对于那些,并不是因为“一纸契约”达成商业性合作的投资者,或者个性十足的基金经理,以及我崇拜的各位大佬,您开心就好~

来源:私募风云 作者:风云君

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