前两篇文章，笔者主要和大家分享了买基金过程中的可以避开的坑，也算是给大家一些建议。从这一篇文章开始，笔者会根据自身多年从事基金投资的经验，力图为大家推荐优质的好基金。不过本章内容不涉及具体的基金品种和代码。笔者认为，授人以鱼不如授人以渔，干脆把心里最想告诉的买基金的一些思路提供给大家，希望对大家有所帮助。

对于很多刚开始买基金的基民来说，好像一下进入了一片森林，花花绿绿的投资品种，有货币基金、债券基金、混合型基金、股票基金，甚至还有一键投资海外的QDII基金；此外，从投资类别上看，基金又分为主动类和被动指数基金。

如果你第一次买基金是听从朋友的建议，比如买了沪深300指数基金，或者某个明星基金经理的产品，赚钱了自然开心，但是如果短期市场下跌导致基金亏损，是否有思考过这类产品是不是真的适合自己？

其实，对于中国的普通老百姓来说，尤其是非金融行业的投资小白来说，我们买基金的目的是为了赚钱，是因为不满足于银行理财的收益希望能够通过公募基金产品实现收益增厚，但是却没有思考过亏钱给生活带来的负面影响。2015年分级的事件至今仍历历在目，很多低风险偏好的投资者为了获得更高的投资回报，不惜通过分级基金加杠杆获得高收益，自然在股灾期间遭受了毁灭的损失。这说明，很多投资者的风险承受能力是不高的，只是疯狂的市场抬高了我们的风险偏好，而这类高风险产品实际不适合普通投资者。在后来的风险评级认定中，分级B基金也被认定为R5风险产品，受资管新规影响，未来这类品种也将不复存在。

通过对市场的观察，笔者非常明确的认为，最适合普通基民的公募基金投资品种应该是波动性低，收益较银行理财收益更高的以债券投资为主要方向，增加一定仓位的股票投资的基金产品。这类产品一般在市场被称为偏债混合型基金，或者二级债基也符合相应投资标准。

为什么适合普通基民的公募产品不是货币基金、不是债券基金，也不是股票型基金呢？

首先看货币基金，目前10年期国债收益率已经跌破2.6%，这意味着市场上短端的投资品种如同业存单或短融、中票类现金存贷产品的票息也大幅降低；而货币基金的投向主要就是信用评级不低于3A，剩余期限（久期）不超过180天的投资品，投资这类资产虽然可以获得高流动性，低波动性，但是也导致了较低的投资收益。

下图是著名的余额宝产品7日年化收益走势，最新的7日年化收益已经跌破1.8%，无限接近银行一年期定存利率（1.5%）；万份收益仅0.4元，即你买入10万元余额宝，一天的收益仅4元。基于对当前市场刺激需求导致的流动性宽松需求预期，未来10年期国债利率大概率会继续下行，因此宝宝类产品的收益率大概率会继续走低。这类产品大概率不亏钱，但是目前的收益已经很低，只能当流动性管理工具使用，长期持有很难跑赢通胀，相对收益来看属于贬值类资产。

在货币收益逐日走低的环境下，短债和中短债品种一炮走红，这类产品在久期、杠杆和信用上相较货币基金有所提高，也带来了较高的投资回报，但是也只能作为货币增强来投资，目前业绩较好的短债、中短债类产品近一年的投资回报能达到4.5%左右，也算是比咱们买银行理财收益要高出不少了。此产品不属于今天的主要交流范围，这里就不展开了。

那有没有可以帮助我们实现大幅跑赢银行理财收益，同时尽量降低组合波动，真正让投资人买的放心睡的着觉的好产品呢？接下来就是我们介绍的重点：偏债混合型基金！

所谓偏债混合型基金，就是一部分债券+一部分股票，但是偏债嘛，所以债券的仓位占了大部分。这类产品即可以享受债券投资的回报，也可以享受股票投资的回报，长期实现大幅跑赢银行理财收益的目标；同时，在股票市场回调的过程中，由于组合中股票仓位不高，因此产品的净值走势可以实现低波动，对投资人的持有体验来说是非常棒的。

举个例子来说，假如你手上有100万，想要投资股票和债券产品。如果你的100万资金全部投入股票市场，从2005年持有至2019年，你获得的股票投资平均收益从100万变成409万，年化投资回报9.86%；如果你的100万资金全部投入债券市场，从2005持有至2019年，你获得的债券投资平均收益从100万变成200万，年化投资回报4.75%。

很多人乍一看会感觉，股票的9.86%的年化投资回报还不错呀，也跑赢银行理财了。但是从图上很明显看出，沪深300的波动是非常大的，这意味着如果你无法在低位买入，就很难获得9.86%的投资回报。如果你在2007年的高位买入沪深300，那么截止2019年底仍旧没有实现正收益；如果你在2010年1月1日开始投资，沪深300持有9年至2019年底的回报也仅有15.11%。

而高低位的选择，涉及到我们对股市的判断，对国家经济的判断，非专业人士其实很难把握准确，因此我们常说，A股的赚钱效应不是很好。

笔者之前做个一个案例，大幅波动的市场，从投资的角度来看其实赚钱效应是很差的，因为他要求我们有很强的择时能力在低位买入，高位获利了结才能赚钱，这与单边上涨行情下任何时点买入都能赚钱的体验相比，赚钱难度大很多，体验也差很多。画个图，大家感受下，所以说在A股赚钱真的比投资美股难很多。

如果我们只强调降低波动性，那么债券投资是不错的选择，2005年-2019年的走势可以看出，波动非常小，客户体验不错，但是4.75%的年化投资回报着实无法满足基民的理财需求。如果我们选择在债券的投资中掺杂一些股票的仓位，就能给我们带来不一样的效果，这就是偏债混合型基金。

如果你将手中的100万资金按9:1的比例分别投资到债券市场和股票市场，即年初拿出90万投资债券，10万投资沪深300指数；到第二年年初的时候做一次动态平衡（举例，年底股票涨了50%变成15万，债券未涨仍为90万，总资金变为105万，则第二年年初按9:1做股债再平衡）从2005年持有至2019年，100万将变成259万，年化投资收益为6.56%，已经满足了跑赢银行理财的要求。

最关键的是，10%沪深300+90%中证全债组合依然延续了低波动的特点，投资人也不用担心2007年或者2010年买入不赚钱的悲剧了。

有些基民会问，难道我需要每年自己去把100万资金按9:1来分别投资债券和股票吗？其实大可不必，因为公募基金市场已经有充足的产品供大家选择，这就是偏债混合型基金。不同的偏债混合型基金有不同的股票投资比例，而且基金经理也不会傻傻的直接去买沪深300，肯定也会通过精选个股来实现超额收益。因此，市场上做的好的二级债基或者偏债混合型基金产品的年化回报是非常惊人的。

另外，市场上这类低波动的组合也并不一定需要通过10%的股票来实现资产增值；考虑很多投资者厌恶股票投资，今年以来火爆的可转债其实也是很好的股票替代品。我们将10%的股票通过可转债来替代，既能够享受股票的弹性，又能够获得债券的债底保护，也是不错的选择。市场上这类产品通常仍被称为纯债，但是通过各类基金的年报和季报数据，我们可以查看其持仓是否含有可转债，以及持有可转债的仓位来判定是否符合我们选择类偏债混产品的标准。

我们尝试做了20%沪深300+80%中证全债的组合走势，大家可以看到收益较10/90组合收益更高了，年化投资收益达到8.04%，但波动也有所提高。

站在当前的市场环境下，笔者是比较推荐20/80的股债组合的，因为考虑当前较低的国债利率情况，从债券部分考虑，想要获得2005-2019年债券4.75%的投资回报比较困难，那么为了获得较高的预期收益，应当适当的提高股票仓位的占比。当然实际投资的股债比例仍应该以投资者的风险偏好来作为选择依据。

最后，有个惊喜而意外的数据分享给大家，我们将股债比例做了进一步调节，你会发现，当股票仓位在一定程度提升的时候，2005年-2019年的投资收益竟然跑赢了沪深300指数（所有组合我们都做了测算，因图线太密集，这里只展示了部分股债组合的图线）；其中，当沪深300按70%、债券部分按30%比例投资得到的组合回报最高，年化回报达到11.34%。

具体的原因，大家可以自己去思考。不过笔者想说的是，这里不是让大家去按70/30比例参与投资，毕竟每个投资者的风险承受能力不同，而且从图中也可以看出，70%的权益仓位让组合的走势已经接近沪深300的表现了，这样依然会出现前面提到的高位买入吃亏的现象。因此，选择适合自己的才是最好的，而对于普通基民来说，承受一定的波动，获得跑赢银行理财收益下稳稳的幸福或许是最棒的选择。