这是一个很难真正意义上，依靠勤劳工作来实现财富跃迁的时代了。

今天白猫想和大家分享的，是一位名不见经传的私募基金经理和我的对话。

大隐隐于市，是我给他的评价，真的有实力的人都喜欢隐姓埋名，还有很多投资哲理，复合年化回报超过30%，九年私募路没有任何一年出现单年亏损，最大回撤16%，从不公开募集资金，专心只做市场和行业研究。

有缘分的伙伴可以仔细读读文章，看看能不能有什么新发现。

你觉得现在怎样可以实现个人财富跃进？

答：创业

你没听错，肯定不是炒股，而是创业。

这个时代，很难依靠单一的工作收入来实现财富跃进，普通的员工可能穷极一生的工作时间就是买套房，然后把孩子养大成人，然后就要退休了。

如果身体好，没准大部分财富都是退休后积累的，但如果身体不太好，可能老了还会成为子女的负资产。

我知道你想问那些企业高管，高管赚钱多吗？

大部分企业高管也都是靠股份赚钱的，不拿企业股份的职业经理人，还真不多见，年薪一两百万也谈不上真正的财富自由。

现在还有企查查，你可以很容易发现，每个人背后的秘密。

我们一直在做的，就是赚资本市场的钱，靠劳动赚来的钱，是很容易有上限的，而且劳动力和时间都是有限的，而资本市场的背后非常庞大，企业的想象空间上限往往比你想的要高。

一个普通人能抢到资本的红利，才有可能实现财富的跃进。

创业往往九死一生，是不是风险太大？

答：跟着别人创业

确实，绝大多数的人不适合创业，创业失败是大概率事件。

如果换个角度理解“创业”，那就不一样了。

我们先从创业失败来看，你损失的是什么。

大部分人创业，都是自己投入资本，投入资源和精力。

其中资本可以再赚，资源可以积累，而精力尤其是时间，是不会再来的。

创业失败的背后，不是一无所获，会取得而大部分失败的经验，都是财富。

大部分人的失败，主要来自于负债，简单的说钱没赚到还倒过来欠钱。

我为什么提倡跟着别人创业，虽说赚不了大钱，但是可以积累经验，拥有一小部分的股份或者期权，对应还会有一定的收入。

这种方式的缺点有两方面，一是没有关键决策权，企业最终发展方向和自己想的不一样，容易产生分歧，自己掌控不了结果，第二就是即便成功了，拿到的股份回报也不多，但其实也能算得上财富跃进了。

创业这两个字，是否贯穿整个投资生涯？

答：是的

你的问题非常的直接，我明白你的意思，我刚好想说这一点。

跟着别人创业，不仅仅指的是可以实际去干，也可以做投资。

投资企业属于资本创业，出钱不出力。

好处是没有人的持续时间成本，只有钱的时间成本和风险，同样不会存在负债的风险，只是偶尔会出现账面上的亏损。

我不喜欢投资一级市场，一级市场赚的都是风险的钱，高回报高风险，但主要是我们都太普通了，没办法过度的去研判一个新兴市场，新的不熟悉的赛道，并不是我们看一些市场研究分析报告就能判断好坏的。

很多人说，二级市场的公司，都已经上市了，我一直想问这些人，难道上市公司就不是创业公司了吗？

这些公司如果出现了亏损，你能保证有人给他们注资，救他们吗？

我投资二级市场的原则，就是投资那些始终在创业路上的企业，分享他们的红利。

所以我一直认为我是在和这些企业一同创业，我花钱买下他们的股份，给到他们资金的支持，我偶尔也会去参加股东大会，听听他们的负责人怎么看待未来企业的机遇和挑战。

投资者信息不对称的问题，如何规避？

答：这个问题很难规避

我发现你的问题都很尖锐，但我只能告诉你没法规避。

很多人说，企业给你看的都是他想给你看到的，但其实也不完全如此。

没错，投资企业的路上，踩雷是常有的，不管是个人投资者，私募基金，公募基金都踩过雷。

我有自己的投资原则。

第一条就是了解企业的产品，并且认可产品。

最终消费的是客户，提供了企业利润的来源，客户满意度是第一位。

第二就是看企业文化。

人品第一，口碑不好的不碰，如果有售后服务电话我会打电话看售后情况。

企业文化是自上而下贯穿的，每个环节都会体现出来，任何一个环节我不满意，我就会放弃这个企业投资。

毕竟上市公司几千家，不差这一家，文化不到位的公司，往往走不远。

第三就是商业闭环和未来的认可。

这个比较抽象，可以理解为大部分人认可这个行业的未来和这种经营模式，我会简单的给我的客户们发个问卷，调查他们对于这个行业和经营模式的认可度，从微观角度来看这家企业潜在的被认可度。

第四就是讲故事的企业不投资。

我知道题材股会在短期内取得非常好的回报，但是这种博弈的结果最后一定是企业回归原始的价值。

当然不是所有的故事都没有价值，主要还是看故事背后能否本质上给企业带来增长，增长的幅度和股价的幅度是否匹配。

我不喜欢资产重组的企业，只投资资产并购的企业，一个企业要专注于自己的领域，跨领域发展成功的企业不是没有，但成功的不多。

企业股价出现大回调，是买入还是卖出？

答：买入为主，除非企业发生重大变故

我会观察企业股价回调的原因，是市场系统性风险还是其他。

近十年，只有2015年，市场发生了系统性风险，但是你会发现2016年开始，一批最优质的企业就开始复苏了，这种现象在2017年最为明显。

其实，每一次系统性风险背后，都是一次非常大的投资机会。

但是关注企业的时候，一定要看账面的现金流和负债，还有库存周转率，这些是保证企业能正常运转的关键指标。

中国的市场慢慢的走向合规，企业就是优胜略汰的，我很少买高估值的企业，因为风险远大于回报。

你把时间拉长来看，没有一个企业能长期处于高估值区间，因为业绩跟不上他的股价。

我们给企业定一个合理的价值区间，低于这个区间，就会选择建仓，但是我们比较耐心，因为客户没有给我们短期大幅盈利的要求，我们可以慢慢来。

所以我们经常会在市场受冷的时候去调研优质公司的情况，选择是否买入，共同创业。

当然如果市场发生巨大变化，导致企业断崖式暴跌，我们还是持谨慎态度，观察行业复苏情况再做决定。

很多创新的商业模式对于传统企业还是会有一定冲击的。

什么时候会选择抛售公司股份

答：超出对它价值预期或发生重大变故

说实话，我们很少抛售手中的股票，因为大部分目前持有的都是我们认为价值合理，预期合理的。

我指的重大变故主要是管理层调动或者盈利情况出现较大波动。

一般来说不用太过考虑那些市场头部企业的竞争问题，主要是观察企业能否出现“二次创业”。

企业需要不断有新的增长点，我们把这个就叫做二次创业。

不管是新的技术研发，还是商业模式迭代，本质都是一次新的创业。

这就是为什么我一直和你强调我们再讨论创业这件事。

市场的红利是给创业的人，还有那些支持创业的人，我们属于后者。

抛售代表我们不再长期看好这家企业未来的创业能力，这种情况主要出现在企业没有办法进行突破，每年盈利情况都与上一年几乎持平。

即便企业持续分红，但是没有突破代表无法再创业，那么我们会选择抛售。

我再强调一下，我们得核心能力，就是赚取企业“创业”的资本红利。

对于年轻人创业，资本介入的看法

答：主要看创业阶段

如果是第一次创业，又是创业初期，不建议介入资本。

资本本身是逐利的，成为资本败也资本。

一般人创业，用自有资本最好，单纯的资本创业模式，我并不看好，活下来的其实不多，当然回报是非常巨大的。

烧钱，占领市场，然后再盈利，是一种最理想化的结果。

大部分情况，烧钱，烧钱，就没了，甚至会负债。

好的创业项目，现金流应该始终比较健康。

年轻人创业的时候，对于负债一定要谨慎，因为负债会大量消耗你的时间成本。

再聊聊财富自由的话题

答：财富自由主要取决于生活方式

大部分年轻人，我觉得要做的就是好好工作，积累好“创业资本”。

不管是自己创业，还是投资实体企业，亦或者做股票投资，都需要资本积累。

我一直觉得自己是财富自由的，并不是说我足够多的财富，而且我现在有足够多的财富生产能力，另外我的生活已经不需要消耗那么多的财富了。

当财富消耗小于财富增长的时候，我觉得已经财富自由了。

我可能在上海买不起豪宅，但在市区买一套三室一厅，是没有问题的，而这个就足够我的生活了。

当然我还是喜欢呆在苏州，这个城市的节奏更适合我，你们上海这个城市总让我有些浮躁，所以以后还是得少来。

年轻人学会把生活过好，这远比财富自由重要的多，要知道我有很多财务上自由的客户，过得并不像你们想的那么开心。

写在最后

由于特殊关系，这位年逾五十，掌控数十亿资金的私募基金经理不喜欢公开发声，也只是给了白猫30分钟做了交流分享。

我们没法把访谈的录像公布，所以经过他本人同意后，做了部分文字稿的撰写和审核。

每一个人都有自己的看法和观点，关于投资和创业这件事。

希望我的分享能给大家一些启发和帮助。

关注白猫，让财富积累更快一点。