文/《清华金融评论》王蕾

中国证券投资基金业协会会长洪磊近日表示，《私募投资基金募集行为管理办法》预计本月正式发布，办法明确募集资金主体必须持有牌照，并经过中国证监会注册或基金业协会登记。若没有牌照、或机构没有经过登记、产品没有备案的机构一律视为非法集资。

洪磊在光大银行资产管理部与波士顿咨询公司联合发布《中国资产管理市场2015》报告的发布会上表示，《办法》还规定所有资金募集机构承担合格投资人甄别的义务。

“我们需要明确哪些机构在投资者保护中承担责任。一旦出事，投资人应当找资金募集人追诉自己的合法权益。”洪磊称：“打破刚性兑付，让投资人相信这个行业是目前资管行业面临的最大挑战。要打破刚兑，最重要的是对投资人的了解和教育，因此，完成募集规范是证券基金业协会最重要的工作。”

洪磊表示，《办法》规定产品销售必须面对合格投资者机构门槛是1000万元，个人投资者要求金融资产大于300万元，或最近三年年均收入大于50万元，且单次购买金额在100万元以上。投资人需要亦出具证明条件。

另外，还要求在营销过程中不能宣传具体产品，只能宣传公司品牌和战略。要宣传具体产品，必须先把非特定对象变为特定对象，对投资者的投资经理、资金的性质、风险承受能力进行调查。确保出现风险时投资人能承受损失。此后才能进行产品推荐。即使是在朋友圈做推介，也应对朋友圈进行问卷调查，确保其具备相应投资能力。否则就违反了宣传推介的相关规定。

洪磊表示还将设置“冷静期”制度和回访制度。《方法》要求，机构在投资人签完协议后，打款到账后有至少24小时的冷静期，期间投资人可以撤销协议。24小时后，募集人要通过各种通讯手段向投资人确定，投资人确认后才能把资金从募集账户转向投资账户进行投资。

“募资机构做到卖者有责、卖者尽责，做到这些步骤后，才能要求投资者买者自负。”洪磊要求，无论是公募基金还是私募基金都需要运用组合投资，这样能保证即使某一个项目破产失败后，还有别的资产是盈利的。“因此不应该只拘泥于某一个项目的成功与失败，而是要看一个篮子的成功与失败。”

洪磊表示，资产管理也应多元化，既有股权投资、债券投资，还有资产证券化、REITs、以及货币市场等，财富管理机构可以充分利用这些投资工具，根据人的生命周期做出不同年龄、不同类型资产配置比重。另外在目前中国市场上主动投资占比仍然大于被动投资，尤其是在新的技术革命的背景下，还要关注企业生命周期，关注有创业精神的企业家，关注企业的客观表现。客观表现有三个方面：成熟技术就是成本最低，创新技术就必须是技术领先。如果两个都没有，就必须要在细分市场中间有稳定客户群。

洪磊表示，截至2015年末，在中国证券投资基金业协会登记备案的管理资产为38.2万亿元，占资管市场份额超过43%，增速达到47%。银行理财资金为23.5万亿，信托业管理资产16.5万亿，保险资产12.3万亿。资产管理行业前景广阔，银行理财作为资管行业的主力军，表外资产逐渐增加，同时银行表内资产也呈现逐渐减少的态势。有些成熟市场银行表外资产已是表内资产的两倍以上，这也是中国下一阶段金融转型和金融改革的重要焦点。

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