什么是暗池交易？

简单的举个例子，你去菜场卖猪肉。你想买一斤，菜场门口的大屏幕上面明码标价，写着今天猪肉30元一斤。于是你付钱买了一斤。这个价格是透明的，买卖可见。所以，这就是明池交易。

然而，现在你是猪肉批发商。开饭店的。你一口气要2000斤猪肉，可是你到一个猪肉摊贩那里，他说他只有500斤，你要更多猪肉，则要付更多的钱。他说他要去进货，手头没有那么多猪肉。于是，你要从几家肉摊买，可是另一家摊贩看你要这么多，就提高了猪肉价格。

股票市场大型机构就是如此，如果现在股价30元一股，但如果你要买很多股票，你越买，他的股票越高，搞不好你买进的平均成本高出一倍都不止，而如果你要卖出，你越卖他的股价越低。这样就会因为价格干扰而达不到收购或者脱手股份的目的。于是就有了暗池交易。典型的就是场外交易模式，类似于A股的大宗交易。一口价，在不透明的价格情况下面成交，然后只透露一个成交均价。这样可以让交易有更多机会达成。

什么是针对暗池的高频交易？

还是那个买猪肉的。如果有个人知道你要买200斤猪肉，你出价30元一斤。而你也知道现在猪肉市场价格为25一斤。那么，如果可以抢先交易，我先用26一斤买下200斤猪肉，然后28元一斤卖给饭店老板呢？对于这个中间商，他赚了2元/斤，感觉上卖肉的和饭店老板都满意了。但其实他们本来是可以少花这2元/斤的。

现在的高频交易本质上并不是基本面交易，也不是技术交易。那些聪明的程序员设计出来的高频交易，本身就是抓买卖双方下单的交易短暂间隔。有时候这种抢单高频交易以毫秒计算速度。迅速的赚取两边挂单的价差。所以高频交易要求的不仅仅是程序员，还需要在硬件设备上军备竞赛，甚至于交易所距离都是非常重要的。一毫秒甚至于一皮秒的速度提升，都意味着巨大的财富。

暗池和高频交易谁是值得提倡的？

发达的股票市场其实对于双方都是持欢迎程度。

对于暗池交易，虽然交易失去了透明度，价格不再是明确的，但是这能够活跃产业并购。如果因为明池交易，股价越买越高，没有达到收购目的而放弃，那么资本市场中很多产业资本就无法正常的收购公司，这会阻碍资源配置效率的提升。

而高频交易，则在一定程度上增加交易所的成交量。谁都不愿意股票交易是一潭死水。仙股满天飞，每天成交几百股甚至零的情况不利于树立投资人信心。

但是高频交易会制造很多的问题：

比如，如果高频交易出现一致性的操作方向，那么可以放大股票波动，使得股票波动更加剧烈。有迹象表明1987年美股的崩盘21%下跌，来源于高频交易。

再比如，高频交易实际上没有实际的交易意义，按照现在的话说，他就是一种“中间商赚差价”。而且随着所有人硬件的提升，这里面赚钱已经趋于平均，也就是硬件投入的成本和真正利润产出之间已经成为一种正比模式，这就类似于比特币矿机挖矿，大家拼运算速度的做法。

更加恶劣的是，高频交易由于是交易所交易量的重要保障，交易所天然欢迎成交量放大（因为成交量收佣）。所以交易所会给予高频交易手续费优惠，甚至于，和高频交易勾结，预先释放消息，内幕交易等恶劣行为。

中国的高频交易尚在萌芽

在2019年年初，交易所曾放开私募和公募的交易直连。这被看做国内对于高频交易的放松。就如我们上面说的，高频交易就是要距离交易所近，然后用尽可能快的速度，抢先交易。在年初A股一轮行情，个人曾认为和这个直连不无关系。但是总体A股T+1的前提下，高频交易有难度。

中国也有高频交易，但是难度是存在的。T+1下，你需要有股票持仓，才可以实现抢单。而且A股有大宗交易制度这种暗池保护。所以高频交易在国内并不流行，钱也不好赚。不过，这个世界总要融合的。未来A股可能会思考T+0的问题。如果T+0开启。投资人要关注，成交量可能会迅速扩大。但是有些做高股价，撑门面的上市公司，股价可能迅速回归到理性。

超过30倍市盈率的上市公司，其实都要有点额外的理由。而A股，竟然有很多超过百倍市盈率的公司。有点难理解。