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股票市场是否是有效的(股票市场到底是有效的还是无效的)

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股票市场到底是有效的还是无效的?讨论这个问题,对于我们股票投资来说非常重要。这个问题是我们构建投资体系的基石。对这个问题的不同回答,将导致不同的投资体系。

如果我们认为市场是极其有效的,那我们将无法战胜市场,我们无法通过主动的选股来获取超额收益。

在这种情况下,我们投入大量的时间和精力研究公司的基本面,分析企业的未来的成长情况,都是徒劳无功的。

如果市场是有效的,购买指数基金是一个不错的选择。因为购买指数基金不仅可以分享整个国家经济上涨的红利,而且可以避免黑天鹅事件。

如果我们认为市场是无效的,那我们将花大量的时间和精力去研究企业的基本面,期望找到市场犯错误的那个点,获取超额收益,从而战胜市场。

那么市场到底是有效呢还是无效呢?


实际上,市场在大多数情况下是有效的,但是在某些极端情况下,市场是非常无效的。

《乌合之众》是一本经典的群体心理学著作。书中指出,当很多人形成一个群体后,他们的智商就会下降得非常厉害,感情感代替的理智用于判断,人们几乎无法进行理智的思考,但是却勇于实践,敢于操作。

股市的众多参与者作为一个群体也具备这些特征。

股票市场是否是有效的

在大多数情况下,股民都是理智而又谨慎的,他们用自己手里的信息,理智的对企业的内在价值进行判断,据此做出买卖决策。但是在某些极端情况下,市场受到某些因素的影响,导致贪婪性的疯狂上涨,或者恐慌性的不计一切的抛售导致疯狂的下跌。这个时候股民作为一个群体已经失去了理智,贪婪和恐惧等情感占据了他们的头脑。

在这个时候,股市肯定是无效的。

为什么股市是无效的呢?

整个股票市场是一个复杂系统,他有无数多的人参与其中,每个人的知识储备人生经历,风险偏好都不同。

对于一个复杂系统的认知方式,可以参考《系统之美——决策者的系统思考》这本书。

股票市场是否是有效的

书中说到,在一个理性的股票市场中,市场是具备负反馈机制的。负反馈是一个体统保持平衡的机制。类似经济学中的供求关系,价格上涨,供给增加,需求减少,从而导致价格回落,因此价格能够一直保持平衡。

在理性的股票市场中也是一样的,当股票价格上涨,这时候股票的投资价值就会降低,准备买入这只股票的人,就会放弃买入计划。持有这只股票的人,就会考虑卖出。这样这只股票价格就会下降,重新回到平衡状态。

但是当股票市场处于极端情况下,理性的人消失了,恐惧和贪婪充斥了人的大脑。理性永远是情感的奴隶,只有当人心态平和,才能用理智思考问题;一旦恐惧和贪婪占据了人的大脑,理性就只能让位了。

这个时候在市场中起作用的,就不再是负反馈机制了。取而代之的是正反馈机制。股票价格上涨,人们心中的贪婪之心作祟,害怕失去赚钱的机会,纷纷买入,这种买入行为进一步推高了股价的上涨,股价进入正反馈之中,股价飞速上涨,直到到达某个临界值而使系统崩溃。


总结一下,在大多数情况下,股票市场都是有效的,参与市场的每个人都要独立而理性的思考,做出他们的投资决策,在这种情况下,市场的价格机制是有效的,市场的定价也应该说是准确的。

但是在极端情况下,参与市场中的人,由于受到情绪极端情绪的影响,丧失了理性思考能力,市场整体呈现出极端的不理智,导致市场暴涨暴跌,直至崩溃,这种情况下,市场明显是无效的。

对于我们普通投资者来说,一方面我们要认识到战胜市场是极其困难的,另一方面,我们也要注意到,市场还是给我们留下了机会的,只要我们保持独立思考,通过深入分析公司的基本面,准确把握公司的内在价值,在极端的情况下,不被市场情绪所左右,就有可能战胜市场,实现超额收益。

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