景合财经来源：中国证券报
同罩不同命！
同样是“一罩难求”，相关A股公司连续涨停，市场份额遥遥领先的3M公司股价却大幅下跌。
3M公司CEO日前表示，中国工厂正在全负荷运营，增加产能确保供应。此前不久，3M宣布全球裁员1500人，从而节省4000万到5000万美元税前费用。一些不明就里的投资者纳闷：这家口罩巨头怎么了？
口罩大卖股价大跌
“我们已经启动了7X24小时全产能生产，以保证口罩供应。”1月28日披露2019年第四季度财报后，3M公司CEO Mike Roman在随后召开的财报会议上表示，“3M中国工厂和亚洲其他工厂，以及欧洲和美国的工厂都在增加产能，确保供应。尽管受到疫情影响，但3M中国工厂正在全负荷运营。”
新冠肺炎疫情暴发以来，一罩难求，再次让口罩巨头3M公司站到了聚光灯底下。
资料显示，早在1984年，3M便打入到中国市场。但直到2003年SARS疫情的暴发和N95口罩的普及，才让3M真正进入中国消费者的视野。同时，在2003年的SARS疫情、2007年的残奥会和2008年的汶川地震中，3M都给中国捐赠了大量口罩，这使得3M赢得了越来越多中国消费者的认同。
2013年以来雾霾天气的来袭和PM2.5概念的普及，再次给3M创造了在中国拓展市场的良机，公司旗下主打的KN95、KN90等防霾口罩一时大卖，仅是2013年在中国市场的销售额就突破了1亿美元，使得3M进一步巩固了在中国口罩市场的霸主地位。
在中国品牌网评选的2020中国十大口罩品牌排行榜上，3M稳坐头把交椅。
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出人意料的是，“一罩难求”带来的火爆的口罩需求并没有带火3M的股价，其美股近日跌跌不休，市值也跌破了1000亿美元。无独有偶，另一大全球口罩巨头霍尼韦尔，其美股近日表现也十分疲软。
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相较而言，在A股市场上，奥美医疗、阳普医疗、道恩股份、泰达股份等口罩概念股近日则是连番大涨。以泰达股份为例，自1月23日以来，公司股价已经连拉6个涨停。同时，进入2020年以来，Wind口罩指数的涨幅也已经高达68.44%。
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令一些人不解的是，3M一边扩大产能加班加点赶制口罩，一边却于1月28日突然宣布：作为公司新一轮转型计划的一部分，将在全球缩减约1500个工作岗位，涉及所有业务、职能和地区。3M预计，此次裁员将在2020年为公司节省下4000万到5000万美元的税前费用。
不止是一家口罩公司
3M股价“逆市”大跌，还要被迫裁员，其实并不是口罩的“锅”。实际上，与国内消费者的印象不同，3M不止是一家口罩公司。
3M创立于1902年，全称为Minnesota Mining and Manufacturing（明尼苏达矿务及制造业公司）。从公司名称就可以看出，3M并不是一家纯粹的口罩公司。实际上，3M是从采矿起家，在随后的100多年里推出了超过7万种产品，目前拥有安全及工业品、交通及电子、医疗健康和消费品四大部门。
其中，口罩属于3M的消费品部门，并直到1967年才开始推向市场。虽然在口罩的细分品类里排名全球第一，但对于营收高达321亿美元（2019年）的3M而言，口罩的营收占比微乎其微。实际上，口罩所在的消费品部门也是营收贡献最小的一个部门，占3M总营收的比重在15%左右。
老虎证券也指出，口罩只是3M的很小一块业务，小到连财报都不会披露其销量。虽然3M口罩2013年在中国市场的销量超过了1亿美元，但相对于3M全年高达300多亿美元的营收而言微乎其微。即便如今口罩业务相对当年翻倍，也无法真正意义上助推营收、提振股价。
股价大跌和被迫裁员的真正原因，是3M糟糕的业绩表现。
财报显示，2019年第四季度，3M的营收为81.1亿美元，同比仅增长了2.1%，不及市场预期；净利润受到4.58亿美元重组和诉讼费用的影响，更是同比下滑28.1%，仅为9.69亿美元。公司预计，2020年每股收益将在9.3美元至9.75美元之间，同样低于市场预期。财报披露后，3M股价应声大跌5.72%。
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在中国市场上，虽然口罩卖断货，但营收占比更高的3M的其他业务也受到了疫情的冲击。在1月28日的财报会议上，Mike Roman就表示，尽管口罩等呼吸类产品需求旺盛，但3M的中国业绩表现仍将受到疫情影响，“在疫情爆发前，公司今年年初的挑战就已经比较大了。”
在此背景下，3M开启了艰难的转型。在2018年11月的投资者日上，3M就制定了其未来几年提高利润率的计划，并采取了多项措施提高运营效率，包括实施新的ERP（企业资源计划），以及在2019年4月将业务组由五个改组为四个，并因此裁员2000人。
即便是在中国市场的口罩业务，也开始面临挑战。特别是，由于长期做工业口罩，3M在产品外观（猪鼻子造型）和佩戴体验（用完后有深深的压痕）方面经常遭到消费者的吐槽，这也给了竞争对手机会，比如国产口罩品牌绿盾。
