本文来自我们的创投社群「创投理想国」 42 Daily。

你好，欢迎打开创投理想国会员通讯，今天我们来聊聊美国的百亿基金。

2009 年初，11 家美国并购基金募资额纷纷超过 100 亿美金。

从一方面看，这是一个巨大的数字，要知道现在世界上还有 70 个国家的 GDP 仍未达到 100 亿美金。而另一方面，100 亿美金是并购基金的分水岭，只有上了这个数，才能称自己为全美顶级私募基金。

那么这些巨型基金都是谁，它们的投资偏好又是怎样的呢？

安宏资本（Advent International）

总部位于美国波士顿的安宏资本，自 1984 年成立以来，已募集 310 亿美元，分别在 2016、2012 和 2008 年募得 120 亿、85 亿和 66 亿欧元的巨额资金。

安宏的投资范围很广，包括医疗健康、B2C、金融服务、通讯和工业，自 2009 年以来，平均每年完成 30 笔交易，包括与 Bain Capital 联合收购 Worldpay（一家流媒体平台公司），与 GS Capital Partners 联合收购 TransUnion（一家信用卡管理平台公司） 等。

阿波罗全球管理公司（Apollo Global Management）

阿波罗全球管理公司（Apollo Global Management）成立于 1990 年，是全球第二大的私募基金，资产管理规模高达 2420 亿美元，仅次于黑石，擅长公司重组、特殊境况和行业整合方面的杠杆交易及证券投资。阿波罗超过 90% 的交易都发生在美国和欧洲。

2017 年 6 月，阿波罗的投资经理 Leon Black 完成了当时史上最大额—— 247 亿美元的募资。

在过去的十年，阿波罗完成了超过 24 笔金额大于 10 亿美金的交易，其中包括 2016 年用 69 亿美金收购信息安全领域的 ADT ，去年用 20 亿美金收购通讯行业的 West 和 Lumileds lighting unit 。

黑石集团（Blackstone）

黑石集团成立于 1985 年，截止 2019 年管理资金超过 5120 亿美金。刚刚提到的 2017 年阿波罗打破的记录就是黑石在 2007 年募得的 217 亿美金。

虽然 Stephen Schwarzman（黑石CEO）最近减少了交易数量，黑石的基金池仍未减少，它在 2010 年募得 150 亿美金第六期基金，接着在 2015 年募得 180 亿美金，9 年的时间内募得资金超过 550 亿美金。

从 2009 年开始，黑石完成了超过 669 笔交易，位于全美第三，其中大部分的大额收购都和房地产相关。

当然，黑石也关注其他领域，比如 2017 年以 61 亿美元私有化健康领域的 Team Health。在 2018 年，黑石还用 170 亿美金购得做金融和风险业务的公司 Thomson Reuters 大部分的股份。

（黑石集团 2017 年的主要交易事件，图片来源：Pitchbook）

凯雷集团（The Carlyle Group）

凯雷于 1987 年在美国华盛顿成立，以 692 笔投资当之无愧地被列为美国投资数目最多的机构。

在 2013 年，凯雷在金融危机之后首次为其第六期并购基金募得 130 亿美金。2018 年 7 月，凯雷完成 185 亿美金的募资，同时其用于特定地区和领域的基金也纷纷完成募资。

与主要投资在美国和欧洲的黑石不同，凯雷的足迹遍布世界各地，它在全球 19 个国家拥有 31 个办事处，管理规模超过 2000 亿美金。

Clayton, Dubilier & Rice

成立于 1978 年的 CD＆R 算是百亿并购基金俱乐部的新成员。2017 年 4 月，其第十期基金的募资额达到 100 亿美元，超过了此前目标 85 亿美金，大大超过了其前两期的 64 亿美金（2014 年）和 50 亿美金（2009 年）。

2018 年 1 月底，CD&R 决定以 24 亿美金收购建筑材料加工商 Ply Gem Industries 。

Hellman & Friedman

H&F 于 1984 年成立于美国旧金山，在 2014 年完成 109 亿美金第八期基金的募资，Pitchbook 显示，目前过半的资金已经投在了硅谷。2009 年以来，H&F 已经完成了超过 290 笔交易，其中42% 在金融服务领域，18% 在 IT 领域，包括 2016 年以 75 亿美金收购医疗费用管理软件 MultiPlan。

（ H&F 投资领域占比，图片来源：Pitchbook）

KKR

让人惊讶的是，最知名的并购基金 KKR 过去十年中，仅在 2017 年 3 月完成其第七期基金 139 亿美金的募资。毕竟，KKR 曾在 2013 年位列全球第二大的基金。而在之后的几年，阿波罗、CVC和银湖资本（ Silver Lake ）纷纷超过了它。

虽然 KKR 并没有忙着募资，它依然活跃在投资的第一线，根据 Pitchbook 数据，2009 年至今已完成超过 680 笔投资，2016 和 2017 年全年投资数量均超过了 100 笔。

银湖资本（Silver Lake）

在 17 年 KKR 完成募资一个月后，银湖资本完成了其最大一笔专投科技领域的第五期基金，高达 150 亿美金。2013 年完成的上一期基金规模为 103 亿美金。

银湖资本的成功主要源于它在科技领域的投资，其中，最大的两笔投资生意分别是和戴尔、 EMC 做的，涉及资金总共超过 900 亿美金。

根据 Pitchbook 数据，自 2009 年起，银湖资本总共完成了 143 笔投资，不过这还不及 KKR 同期投资量的 1/4。

TPG Capital

对大部分公司来说，105 亿美金已经是巨额资金了，但对 TPG 的第七期基金来说，却比往年的都少得多，它在 2008 年就已经募得 198 亿美金。

在投资领域方面，TPG 一直专注在 PE 领域，过去十年的 348 个投资中，30% 投资于 B2B 领域，其次是 B2C 、IT、医疗和金融服务——这也是典型 PE 领域公司的分布。

Vista Equity Partners

Vista 的最新一期基金规模为 110 亿美金，几乎比三年前的上一期 58 亿美金多了一倍。Vista 专注于科技领域的投资，平均每年完成 25 笔投资，其中几个投后估值已经翻了至少 10 倍。在 2014 ~ 2017 年间，Vista 完成了 11 笔金额超过 10 亿美金的投资。

（Vista 历年基金规模，图片来源：Pitchbook）

华平投资（Warburg Pincus）

从募集两期超过百亿美元基金的时间间隔来看，华平投资算是创造了历史。它在 2013 年募得 112 亿美元，两年后即募得 134 亿美元的新一期基金。但华平再上一期募资就得回到 2007 年，而且仅募得 150 亿美元。

华平和之前提到的 TPG 在投资活跃度上十分相似：TPG 过去十年完成了 348 笔投资，华平完成了 352 笔。

和其他百亿基金不同的是，华平投资活跃于能源领域，其 18% 的投资均在该领域。另外，华平投资更偏向于金额小的投资，过去十年，华平仅有 7 起投资金额超过 10 亿美金。

原文链接：Meet the ＄10 Billion Buyout Fund Club

来源：Pitchbook

编辑：Echo

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