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市场中性策略和股票多空策略(市场中性策略)

请点击此处输入图片描述部分基金或者资管计划在向投资者介绍产品交易策略时会提到一种策略,叫做市场中性策略。很多投资者并不清楚这种策略的意思,更不知道该策略如何操作,这种策略是否适合自己的风险承受能力,今天我们就来了解一下市场中性策略。

概念

市场中性策略是指同时构建多头和空头头寸以对冲市场风险,在任何市场环境下均能获得稳定收益。

市场中性策略和股票多空策略

从本质上来看,市场中性策略就是一种多空对冲策略。关于对冲,投资者们都有所耳闻,对冲策略在国外金融市场已经应用多年,并获得了投资者的认可。我国由于近几年才逐步开放了部分的沽空工具,所以我国对冲策略尚属起步阶段,还需要摸索和完善。

在股票市场中,中性策略有统计套利和基本面套利两种类型。

套利方法简介

在上一节我们知道了股市的两种套利方式,下面就来向大家逐一介绍。

统计套利

统计套利是一种模型驱动的投资过程,当资产价格偏离其理论价格或者模型预测价格时,则通过同时构建多头和空头组合而获取利润。当两只股票价差偏离长期均值时,我们相信其一定会出现均值回复。

统计套利策略主要有两种,成对交易策略和主成分分析法。

成对交易,即价差交易,是统计套利最常用的策略,指在构建某一资产多头的同时,构建另一种资产的空头,并在将来某一时刻同时了结两资产的头寸。这是一种市场中性策略,可以免疫市场风险,通过捕捉两个或者多个资产之间的相对错误定价机会来获得低风险收益。

主成分分析法,该策略通过分析与股票收益率相关的多种因素,建立回归模型,通过分析资产实际价格和模型预测价格之间的差异来获利。当实际资产价格高于模型预测价格时,则说明该资产被高估了,卖出该资产,待到实际资产价格与模型预测价格相等时,再买入该资产以平掉之前的空头头寸。反之则进行相反操作。

基本面套利

基本面套利的核心理念,通过基本面分析,买入行业中优秀的企业,卖出行业中劣质的企业,实现低风险套利。

下表是一些基本面分析的参考指标,在同一行业买入下述指标最高的股票,卖出下述指标最低的股票,形成双向套利。当然最完美的情况就的买入的上涨,卖出的下跌,次之就是有一边实现盈利,双边反向的概率极低,所以是一种中性策略。

市场中性策略和股票多空策略

市场中性策略应用情况

大家理解了套利方法之后,我们来了解一下中性策略在股票市场中的应用的情况。

股票市场中性策略在牛市中的表现并不突出,但在熊市下,市场中性表现出较高的优越性,远跑赢其他类型的对冲基金。长期来看,股票市场中性策略收益率与股票指数收益率相当,波动性近似于债券指数,但风险调整后的收益水平远高于股票和债券指数。

股票市场中性策略依靠选股能力赚钱,其核心是投资者的选股能力。整体目标是不论市场走势如何,投资组合多头的表现始终强于空头。具体讲,股票市场中性策略的收益来自于三块:投资组合的多头、投资组合的空头和卖空股票产生的现金流。

股票市场中性策略的优势在于能够获得双阿尔法、组合构建不受权重的限制以及较低的波动率;其风险包括选股能力、模型风险、调整风险、卖空风险,以及多头和空头头寸的不匹配。

无论使用哪种套利方式,都是通过数据确认,可以进一步把中性策略量化,减少人为的干扰。

小马有话说

市场中性策略和股票多空策略

大家了解了市场中性策略之后,是否觉得是一种很好的投资策略,这种策略最大的优势就是无论任何市场行情,都可以保障相对稳定的收益。当然策略多空比例不是一成不变的,上升和下降趋势明显时,应该根据市场情况进行适当的调整。

在我看来,该策略成功使用最核心的两点,一投资者选股能力,二沽空工具的使用。因为我国沽空工具在近几年才逐步开放,并不成熟,需要投资者自己深入了解。但该策略在海外金融投资市场已得到了验证,所以我们只需根据我国金融投资市场情况进行适应性调整即可。还有一点要提醒投资者注意,由于沽空工具开放时间并不长,所以会有一定的资产要求,可以咨询开户券商

小马今天只是粗略的介绍了一下市场中性策略,如果大家想使用这种策略,一定要更深入的学习,完全掌握这种技术后,再进行实盘尝试。


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