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早在今年8月19日，证监会新闻发言人张晓军在例行新闻发布会上表示，分级基金的机制较为复杂，普通投资者不易理解，目前证监会暂缓此类产品的注册工作，相关部门也在研究有关政策。

分级基金新增被证监会叫停

早在8月19日，证监会新闻发言人张晓军在例行新闻发布会上表示，考虑到分级基金产品设计及交易机制较为复杂，普通投资者不易理解，并且去年出现了一些新情况、新问题，目前证监会暂停了此类产品注册工作，并于2015年8月21日通过新闻发布会向社会作出通报，目前相关部门正在研究完善分级基金相关监管安排。

据了解，2014年到2015年是国内分级基金迅速发展的两年，尤其是2015年上半年，随着牛市的来临，让分级基金站上了风口。当时分级基金在市场上的成交量逐渐增加，流动性也比较好，无论是A类份额还是B类份额都有一定的投资价值。但是随着2015年6月股市暴跌，2015年8月监管层宣布暂停注册审批分级基金。

对此有业内人士指出，市场自去年8月开始，无一获批的增量分级基金，目前分级基金已经进入存量阶段，而暂停新的分级基金的注册让一些布局较早的机构形成了先发优势。据Wind数据显示，截至8月30日，目前共有170只分级基金，资产管理规模超2300亿元，其中股票型分级基金有132只，规模为1834亿元，资产占比79.73%。

一位长期关注分级基金的私募人士表示：

目前市面上的分级基金的母基金只存在一级市场，只能申购赎回；只有母基金拆分成A级、B级子基金后，就只能在二级市场买卖。分级基金的杠杆来源于——A级把资金借给了B级，只享受利息，因此B拥有了杠杆。

一般而言，投资分级基金B份额首先判断风格是要做大盘股还是小盘股，另外再选择具体的行业。而在投资分级B的过程中，主要还是在于“抄底”+“吃鱼身”，而一但上涨到一定程度，就不要再追涨，因为你面对的是获利盘+套利盘的抛压，所以说分级基金可以获取高收益，也可能造成高损失。

据了解，2015年6月上证指数创出5178点的高点后，因受场内外清理配资影响，上证综指在两个多月的时间之内下挫了45%，而有很多投资者的分级B份额在下折过程中损失惨重，一些投资者之所以亏损，或者是由于不了解下折机制，或者是由于其本来就想博一把，但是在市场下跌行情中分级B被加了杠杆，导致亏损的加大。

私募机构大笔杀入热门分级B

2016年8月18日基金业协会下发了3个文件（均为“征求意见稿”），其中《备案管理规范第3号-结构化资产管理计划》对结构化资管计划的严格规定引起了市场的关注，而随着市场去杠杆的深入，其他的杠杆品种已难见身影，现在的100多只分级基金是非常珍贵的杠杆品种，而对于中小投资者来讲，融资融券门槛太高，而作为市场中为数不多的、仅存的分级杠杆基金自然受到投资者的追捧。

据基金二季报数据显示，在部分成交量活跃的分级B前十大持有人之中，险资、公募、资管、私募等机构赫然在列，对部分热门分级B品种，机构资金同样表现激进，部分分级B甚至是机构资金扎堆持有的品种。

数据显示，二季度末该基金的前十大持有人之中，机构资金占据六席，其中华润元大-华润信托智慧金70号持有1.438亿分，持有比例为3.99%，居于首位。还有上海青沣资产旗下的青沣有和私募基金持有创业板B(150153)2026万份，值得注意的是，在成长B级（150214）的中报数据中，也出现了上海青沣资产的身影，其旗下的青沣有和私募基金持有1954万份。

有意思的是，前明星基金经理王鹏辉同样对创业板B情有独钟，二季度末旗下深圳望正资产的望正精英-鹏辉1号基金持有创业板B高达3887万份。值得注意的是，王鹏辉自2009年到2014年9月底的近6年时间内，管理旗下的景顺长城内需增长股票及景顺长城内需贰号股票获得的收益率分别为210%和208%，在全市场所有基金中排名第一、二名，也是当时市场中仅有的2只收益率超过200%的基金。

在国企改B(150210)中报数据显示中，出现了有着“重组股神”之称的蝶彩资管的身影。数据显示，蝶彩资管旗下的宝华光证券基金持有1650万份。

在H股B（150176）的中报前十大持有人中，北京源沣投资旗下的源沣进取1号基金持有7177.9万份。还有中海信托-中海水滴1号信托计划持有6872.6万份；而在钢铁B(150288)的中报数据中，上海金舆资产旗下的金舆宏观配资1号基金持有300万份。

此外在银行B（150228）的中报数据中，出现了北京千石创富的身影，旗下千石资本-时间成长资管计划持有1188.7万份。在有色B(150197)的中报数据中，万博兄弟资产持有301.7万份，此外还有上海淘利资产旗下的淘利趋势套利15号持有277.9万份。在军工B(502005)的中报数据中，鼎萨投资旗下的平安信托-金蕴70期（鼎萨）信托计划持有138.1万份。

附部分机构截至中报持有的分级B基金数据：

每经投资宝制图（微信号：mjtzb2） 数据来源：iFinD

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