高频交易(High Frequency Trading，HFT)交易员通过强大的电脑计算机程序进行快速高频交易，持股时间常常不到1秒。与那些技术上不够先进，没有快速交易程序的投资者比较起来，这类高频交易公司靠技术优势战胜了其他的投资者，利用时间优势盈利。高频交易的交易速度快如闪电，为了更大的回报率，不少交易机构会将自己的服务器安置到离交易所的服务器很近的地方，甚至搬进了交易所的机房，从而缩短交易指令通过光缆以光速传播的时间，利用时间差挣钱。从下图中可以看出程序化交易的发展，越来越多的交易用程序直接下单，而高频交易就是程序化交易的一种。

在国际上，高频交易在量化对冲基金等机构的主动交易策略中十分常见。2012年，美国期货市场91.5%的交易量都是计算机程序下单执行的。E-mini标普500股指期货合约交易量中约51%、Euro FX期货交易量中约69%是算法交易；芝加哥商业品交易所集团（CME）35%的交易量由高频交易贡献。

高频交易的界定比较困难，很多交易都能被归纳到高频交易的范畴内，一般指利用微妙（1秒等于1百万微秒）为时间单位制定策略，进行交易。

Ferber（2012）认为交易至少要满足以下标准中的4个，才能被认为是高频交易。这六个给定标准是：

a. 使用邻近服务； b. 日内交易的价值至少是投资组合的一半以上； c. 订单执行率小于25%；d. 订单取消率高于20%；e. 超过半数的头寸都只是日内交易；f. 一半以上交易或订单都收到退款。

《Flash Boys》一书对此作了形象的描述。美国和欧洲的不少电子交易所，均可以交易相同的股票，客户为了成交一个大额订单，往往要把订单发送到几个不同的交易所里去。但是由于线路不一致，订单到达不同交易所的时间略有先后，虽然相差的时间仅仅是毫秒级别的。由于高频交易公司利用大量的资金租用光缆线路和服务器，他接收到不同交易所订单的速度很快，这就造成了高频交易公司看到客户在第一个交易所下单之后，会推测到客户在其他交易所的单。这样高频交易公司会抢先把市场的股票买走，卖给稍后到达的客户，从而赚取差价。

Brad Katsuyama，正是Michael Lewis畅销书《Flash Boys》中的男一号原型。Katsuyama在效力于加拿大皇家银行时期，认为高频交易者的大量行为，是一种不公平竞争，不公正的行为每一秒钟都在进行。2012年离职后，他联合了一批之前被高频交易员的高频交易坑惨了的对冲基金和投行人士创办了IEX交易平台，他们研发的新系统使得订单同时到达交易所，确保交易不受高频交易影响。高频交易者会进行快速下单和撤单，速度只需要1ms，这种行为，造成了市场的盲目，人工下单，撤单的速度最快也需要300ms。

离职员工揭露内幕一个方面，另外一个方面政府部门，如美国联邦调查局（FBI）、证券和交易委员会、美国司法部、纽约州检察院等内部都已开始立案调查高频交易。

本文参考文献：

[1]http://baike.baidu.com/link?

url=eb5fdsy55Vlvbx5beK1AVezj8g9lJpIA6LlXgC_kZW2WAMO1z0rK0iY_zzukCFtCOKc6Wlu4lMKxzoLXPc2U1K

[2]https://en.wikipedia.org/wiki/High-frequency_trading