现在的股市到了一个极其诡异的时候，一方面的股指就是热得发烫，现在的整个的市盈率已经超过了1929年股灾之前的高峰。1929年股灾的时候，美股的市盈率是30倍，现在的这个是多少倍？是将近35倍，也就是比那个时候的整个的市盈率还要高，全球的股市它事实上是到了一个极度的繁荣，一个极度的狂热的一个时候。

但是另一方面，我们的全球的经济可能面临比1929年大萧条的时候还要严重的一个情况，现在两极分化极其严重，少量的人，在 IT公司的工程师等等，或者说华尔街的精英，他们的收入可能极高，大公司的CEO可能收入极高，而底层的人尤其在疫情以来，有人预测也就说疫情以来，美国的低收入者的失业率可能已经超过了20%。

所以也就是说现在的繁荣，它事实上是非常的脆弱的。

那么这种极度的股市的狂热，历史最高点的这样的一个热度与经济的极度的这样的一个衰落，它的反差是超过了1929年。

现在是有很多的对冲基金大佬都在谴责美联储，那么形象一点说，你会发现美联储在今年的3月份美股的4次熔断里面，它的作为是史无前例的。

我们可以对比一下2008年的时候，同样美国财政部同样美联储来救市，2008年房地产的次贷危机的时候，那会的美联储是作为一个正常的最后的一个安全门，最后的一个市场的稳定器出现的，但它并没有直接入场，他提供了资助，但他没有直接入场，而这次是他直接进来宣布自己要巨量的买入公司债券，但是最后他其实由于他做了这样的表态，到最后反而不需要买，那么整个熔断就停止了，在3月底的时候市场就开始反弹。

2008年的时候，由于市场是自己在调整，比如他当时高盛都向巴菲特求援，然后巴菲特买入了大笔的美国银行和高盛的可转债优先股等等，那么巴菲特也赚了大钱，而这一次事实上就说是巴菲特到哪里去了，大家不需要巴菲特，因为美联储爸爸在我不需要找巴菲特这种大哥来帮忙了。

那么这时候也就说有人就说美联储就像800重的大猩猩，把市场主体的在这样的正常调整过程中的参与资格都给挤出掉了，这一次是美联储在托底，而且这种托底无论是零利率，还是直接买入公司债券，没有过的美联储的能力，因为现在二战以后的整个美联储美国的这样的一个经济地位和金融的控制力，所以使得美元美联储的这样的一个无限信用在目前这个阶段一定程度上它还是存在的。

那么拥有无限信用，上帝一样神一样的存在，中央银行这个美联储作为直接的交易主体直接入场，所以它让整个市场其实也就是说废掉了。整个全球金融市场的这种自我的一个免疫力，自我的更新的能力，就给彻底的打乱掉了。那么这个时候大家都很开心都赚钱，道琼斯指数不断的创出历史的新高。而且任何人看空他都会被打脸。那么大家似乎很开心，但是这个市场如果它自己的免疫力被替换掉以后，一旦美联储的信用出现了问题，那么整个的后果是不堪设想。

股市的极度狂热与经济的极度低迷和极度的一个冻结式的这样的一种运行风险的环境里面，反过来就是说大家对于股指是否见顶这个事儿事实上是持有巨大的不同意见的。更多的人现在事实上是认为2021年的股指还要上涨，全球的美国的都还要上涨。那么这也就是说这种市场的疯狂非常特殊的一面，非常极端的一种表现。

那么从经济的角度来讲，现在有一些乐观的预测，认为今年可能会有微幅的上涨是吧？IMF认为整个的全球经济可能会有三四个点的复苏，但是很多谨慎的人认为今年的经济其实可能还会很弱的，那么这种背离就会使得两方面的风险在极度的加大。

第一个就说是通胀，大家知道就说是通胀事实上是对于无线的货币放水，货币大水的一个最好的一个一个对抗。那么这种一旦物价上涨，无限的宽松货币大水就会被迫就会收。那么由货币的无限放量带来的股指的极度狂热，很可能就会被打乱。

第二个方面，由通胀螺旋货币放水带来的两极分化。科技公司极度的赚钱，极度的占有社会财富。底层的人和更多的中小企业的民不聊生。这样的一种分化会使得就是说是以美国的政府为首的这些各个国家的政府都会加大反垄断的力度，尤其是针对这些科技巨头，那么包括我们不久前从蚂蚁上市叫停前后开始，中国政府也开始了对科技巨头的反应。

那么一旦这种反垄断的力度加大。那么科技股的作为大水里边的一个航母似的，一个泰坦尼克号似的这样的一种感觉坚不可摧的存在，它就会被打破。从国内的角度来说，你不能把支付宝、微信的最强势的影响力用到你其他的游戏，或者说你其他的业务上面去扶持其他的业务，然后去形成一个怪兽式的一种不断自我强化的一种存在。

所以通胀和反垄断是刺破这次泡沫的两个关键的变量。那么现在来看，这两个变量都在快速的演化，这两个变量都有可能就说在某个时点爆发。那么这两个变量都有可能成为就说是整个股指的泡沫破裂的关键的触发器，一个黑天鹅。