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私募基金拆分理财产品(违规拆分变理财)

导读

这一阵的金融圈相对风平浪静,但一家名为“泰州市中天新能源”的公司火了。近日,这家公司在微信朋友圈散布发行新私募债券的H5,打着“保本”、“国有平台发行安全惠民”的幌子公开叫卖,且产品认购起点仅为5万元?

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泰州市中天新能源公开宣传私募债

在目前强监管的趋紧的态势下,心也是够大的了。

据悉,这家“泰州市中天新能源”的国资企业将于4月18日公开发行私募债券(非公开发行公司债)。产品名称为泰州市中天新能源产业发展有限公司2018定向融资产品,产品认购起点为5万元(1万整数倍累加)上不封顶。

私募基金拆分理财产品

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业内小伙伴都震惊了,这家公司被业内强烈控诉的地方在于:

一方面在朋友圈公开宣传、劝诱已经违规;

另一方面认购起点5万元,然而监管规定私募债每次发行对象不超过200人;

再则,这家企业为泰州市海陵区财政局100%控股,为全资子公司发行债券是否也可以算作地方债,将私募债拆分包装成理财产品是否又涉嫌违规举债?

而值得注意的是,无论各地出台的私募债管理办法怎样变动,但两条监管红线从未改变,一个是发行人应以非公开的方式向合格投资者发行私募债券,这意味着,公开劝诱、公开宣传、广告等形式均系违规;另一方面,在穿透监管下,每期私募债券的投资者合计不得超过200人。这是私募债不变得铁律。

另外,《公司债券发行与交易管理办法》和《私募投资基金监督管理暂行办法》也明确规定不得进行利用各种宣传方式和渠道进行劝诱、向不合格的投资者募集资金。其中,合格投资者是金融机构净资产需要不低于1000万元,如券商的自营部门、银行资管部门,保险等。即便是个人投资者,金融资产也要不低于200万元或者最近三年平均收入不低于50万元。

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原来已是私募债老司机

先来看一下这款私募债产品特点,据悉,该私募债融资产品号称保本,并着重强调了小微企业平台光环和国企背景。这样“胆肥”的公司究竟是何方神圣?

Wind信息显示,泰州市中天新能源为非上市发债企业,成立于2003年,主要从事新能源技术的开发、咨询、转让、服务,资产经营及管理,道路工程、桥梁工程、园林绿化工程施工与管理等。总部位于江苏省泰州市,第一大股东为泰州市海陵区财政局,是一家地方国有企业,主体信用评级为AA级,2016年实现营收5.23亿元,总资产规模48.21亿元,资产负债率为35.31%。公司自2017年开始发行各类债券5只,累计债券融资规模为5.0亿元,目前仍存续的有5只。分别为:17中天01,17中天能源08,17中天能源11,17中天能源12,17中天能源13。

其中,17中天01 2017年12月在上交所挂牌,证券代码为“145883”,主承销为中泰证券,目前所剩余额5亿元。其他四只债券余额合计2700万元。

私募基金拆分理财产品

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除此之外,小债还在江苏小微网站查到其发行的该公司发行过的其他私募产品。其2017年在江苏小微中心平台共发行了5期2000万私募债券(17中天能源01-05),认购起点均5万元(1万整数倍累加),共计1亿元。由此可见,泰州市中天新能源已不是第一次违规发行私募产品,显然已是违规公开发行老司机了。

私募基金拆分理财产品

综上,泰州市中天新能源共发行私募产品11只(目前可查的),剩余金额至少也在6亿以上,且17中能源号码都排到了13,因而,目前可查的这11只私募产品可能不是全部。另外小债注意到,2017年是泰州市中天新能源的发债大年,其11只私募产品都为短期债,均与2018年6月-11月集中到期,届时面临的偿还压力不小。

泰州市中天新能源财报显示,自2015年以来,企业负债直线拉升,截止2017年中报,负债合计约20亿元,这一数字是2015年的4倍!

私募基金拆分理财产品

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另外,公司还涉及民间借贷纠纷。工商局信息显示,泰州市中天新能源产业发展有限公司还身涉3起法律诉讼,基本上为借贷追偿纠纷。

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私募债乱象丛生

私募基金拆分理财产品

长期以来,区域股权交易市场参与私募债的监管边界和业务定义都很模糊,各地标准并不统一、风控力度更参差不齐,乱象丛生。近年来,市场上私募债发行选择“变相公开”的现象并不少见。去年侨兴债违约也暴露出私募债市场风险。在私募债市场,不仅发行企业明目张胆,连不少金交所都一起作威作福。

私募债因其门槛较低、融资速度快、行业限制少、设计灵活等特点,特别受地方中小企业的欢迎,并在2013以来呈现爆发式增长。据兴业证券固收团队的研报测算,包括中小企业私募债、集合债、集合票据、PPN和私募发行公司债在内,整体的私募债2017年到期规模达7228亿元,同比上升34%。报告还强调,关注无担保的私募债到期压力。

目前私募债违规主要是以下途径:

发债企业和金交所违规或变相公开宣传。

除打广告销售外,私募债的拆分售卖也处于监管的模糊地带。很多发债机构和金交所通过将自身在线下以私募方式发行的金融产品包装分拆成理财产品,在线上销售;或通过信托、资管计划嵌套把个人投资者的小钱汇集成大钱买这只债,要么把发行人的发债需求切分成多期产品,从而每只产品变相合规;

另外就是打广告销售对接互联网理财。

债券市场中,“平台”二字代表了政府信用和政府担保,因此,任何与平台相关的投资品种都容易吸引投资者的眼球。而本次私募债违规事件中,违规企业正是利用了老百姓对政府的信任,打出“国有平台发行”和“安全惠民”的旗帜疯狂给自己加戏。

而泰州市中天新能源属于地方政府所有企业,是否涉及到违规发债呢?这里面不得不谈的还有金交所这个“帮凶”

天眼查信息显示,泰州市中天新能源为泰州市海陵区财政局全资企业。资金用途为偿还有息债务。但是,债券的资金具体去往何处,是否用于地方政府市政性公益性项目,偿还资金又是否来源于泰州市政府,其中联系目前尚不能确定。因而,是否属地方政府性债务尚存疑

但江苏小微这家金交所明显也存违规嫌疑。

监管部门强调金交所的三宗罪

一是金交所投融资类业务存在将收益权拆分发行、降低投资者门槛,变相突破200人界限等问题;

二是投融资类业务的融资主体来自省外或为地方政府融资平台,存在兑付风险隐患,与国家调控地方债务规模和结构的政策导向不符;

三是未经批准交易保险、信贷等金融产品——部分金融资产交易所的交易品种包括信托产品、信托收益权、保险资产、债券、银行理财产品和商业票据。

江苏小微明知融资主体为存兑付风险的地方政府还要为其发债,另外还变相降低投资者门槛,设置5万元起购金额,不仅存在违规还起到了帮凶的作用。

在违约风波和监管风暴的双重影响下,私募债市场风声趋紧。

今年1月9日,清理整顿各类交易场所部际联席会议第三次会议召开,点名有部分股权交易场所违规上线私募债产生兑付风险。

2018年1月23日,国务院办公厅《关于规范发展区域性股权市场的通知》(下称《通知》公布。《通知》对区域股权市场影响深刻,更对私募债业务进行了明确的规定。“省级人民政府应督导区域性股权市场停止除股票、可转债之外的其他证券(如私募债)的发行和转让,并做好存量私募债的风险排查和防范化解工作。在《通知》发布前已经为所在省级行政区域外的企业私募证券或股权的融资、转让提供服务的,省级人民政府要按规定限期清理。”

近期互联网金融风险专项整治工作领导小组下发了《关于加大通过互联网整治资产管理业务整治力度及开展验收工作的通知》,简称29号文。再次重申金交所投融资类业务存在将收益权拆分发行、降低投资者门槛,变相突破200人界限问题,互联网平台禁止金交所合作。

私募债一路狂奔过后,私募债风险开始显露,全面整治违规发行私募债的清理整顿工作已是当下之急。

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