科创板来了，是不是要多学点新股发行的知识？

我们从一则小故事说起，

有一天，张良到下邳的圯桥上游玩，

遇到一位老人家，

对，

我们今天要说的就是证券发行的“绿鞋机制”！

所谓绿鞋机制，是指发行人授予主承销商的一项选择权，获得此授权的主承销商可按同一发行价格超额发售不超过包销数额15%的股份。

对的，所以绿鞋机制也被称为超额配售选择权。

我们通过例子来看下怎么个选择法，

这里的主承销商是指经营股票承销业务的中介机构，承担股票承销等任务。主要类型有投资银行、信托投资公司、证券投资公司等。

在公司上市之后，股票价格会因为各种各样的原因产生波动，但太过剧烈运动总不好，

因此，发行人希望股份上市后一定期间内，能有措施能对股票价格起到维护稳定的作用，

这个赋予的权利，就是绿鞋机制，

主承销商可以通过这个机制来稳定股价。

但这个权利有一定有效期，

在上市前，主承销商找来战略投资者，

主承销商会与这部分投资人签署“延迟结算协议”（Deferred Settlement Agreement），也就是主承销商先拿投资者的钱，但是暂时先不给投资者股票。

若股票上市后，股票市价上涨，

主承销商就可以在30天内行使权利，进行超额配售，

这时候股票发行数量就是原计划的115%，从而使股票供应数量增加，

一定程度上平抑股票价格持续过快上涨，就起到稳定股价的作用。

通过这种方式，也可以增强一级市场认购股票的投资者的信心，实现股价由一级市场向二级市场的平稳过渡。

此时，绿鞋机制对各方会产生共赢：

但若股票上市后，股票市价跌破发行价，

主承销商就放弃行使权利，

这时候，发行人发行的股票数量就是原计划的100%，没有增加。

于是，主承销商就用超额发售股票获得的那部分资金，从二级市场上买来股票，

然后分配给战略投资人，

这样也就起到维护股价的作用，相当于一种护盘行为。

对于主承销商而言，

此时，对各方的影响如下：

当然不是，

主承销商可在上市后30日内任何时点决定是否买入股票支付给战略投资者，但若超额配售的那部分资金已经全部用于买入股票，而股价还在跌，那就没办法啦。

顺便补充说下，

能实施“绿鞋机制”的前提条件之一是上市发行的股票数量要在4亿股以上。

那是因为

绿鞋机制是由美国一家公司在1963年首次公开发行股票时率先使用的，而这家公司的名字就叫做波士顿绿鞋制造公司。

目前，

这家公司已经没了。

我们最后总结下，

今天，

就说到这吧。