导读
如果有人告诉你私募投资的门槛是40万，你会相信吗？近日招商银行开始陆续向其私行客户推出“私募定投”服务，其中招行客户购买定投产品的门槛降至40万元。产品一出，便引起业界一片讨论。

老生常谈，谁是私募合格投资者？
根据《私募投资基金监督管理暂行办法》第十二条，私募基金的合格投资者是指具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的单位和个人：（一）净资产不低于1000万元的单位；（二）金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人。前款所称金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。

所以，如果只是单纯从40万这个条件来看，很明显，招行这种产品和宣传是违规的，但是作为一个大型商业银行，招行会明知故犯吗？我们继续往下看。

40万定投只是面对招行私人银行客户
根据招行私人银行的相关文件显示，招行私人银行的标准是需满足同一证件下在申请开户分行管理客户总资产上月日均人民币≥1000万元，所以单从这条来说，并非违反了私募合格投资者这条红线。

根据招商银行的产品合同，这个40万门槛的私募定投产品的种类是“混合类的信托理财”，而根据《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下简称“《资管新规》”）的规定，此类产品的投资门槛就是40万元。

根据《资管新规》第五条规定，合格投资者投资于单只固定收益类产品的金额不低于30万元，投资于单只混合类产品的金额不低于40万元，投资于单只权益类产品、单只商品及金融衍生品类产品的金额不低于100万元。

因此，所谓的降低门槛只是因为产品类型的改变，而并非投资单只私募产品的门槛降低了。

合规与适当性义务
前文说到，想购买这种定投产品就需要成为招商银行的私人银行客户。同时，还需要到招行网点去接受私募定投双录（监管层要求逐步实施金融类产品销售过程的同步录音录像，简称“双录”）。此外，招行的系统每周还会进行合规检查（合格投资者及风险测评），以保证自己尽到了适当性义务。

《九民纪要》第七十二条规定何为适当性义务，同时《九民纪要》也明确了适当性义务的履行是“卖者尽责”的主要内容，也是“买者自负”的前提和基础。

我们的观察
所以，当我们仔细研读产品合同之后，就会发现这种定投并没有拉低私募投资的门槛。与其说变相降低私募门槛，不如说是一种吸引目标客户的方法。即便是是前不久平安银行推出的千元定投私募，也是针对首次认购的合格投资者客户，且需要完成首次100万元认购以后，方可按照最低5000元的方式进行定投。

投资千万条，合规第一条！不管你看到怎样的宣传，都要仔细阅读该产品的手册与合同，从而分辨真相到底如何！在这个世界上，收益永远是和风险成正比的，在私募行业激烈的竞争环境下，私募机构最核心的竞争力还是在于其业绩水平，持续保持良好的业绩水平才是吸引投资者最有力的方法和工具。