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私募基金投资单一标的公司(私募股权基金)

近年来,越来越多的投资人被以打着股权投资名义的有限合伙迷住了眼,以为自己通过有限合伙投资了真实的股权项目,到最后才发现,原来有限合伙的发行方和管理人根本没有基金管理人资质,发行的有限合伙并没有投资股权项目,而是变相的通过有限合伙融资,然后将资金挪做他用,继而就衍生出了各种非息等事情出来。那么,如何让识别有限合伙是真投资还是假集资,主要从以下几个方面识别。

一、管理人层面:查询宣传管理人是否具有基金管理人资质?

如果投资顾问向您推荐一只私募股权投资基金,那么首先要看这支基金的结构,如果看不懂结构,没关系,第一步我们找到他的管理人,查看这支基金的管理人是否具有管理人资质。如何查询管理人是否是合法合规的管理人,可以登录“中国基金业协会”官方网站,在网站”私募基金业务“-”信息公示”-“管理人综合查询“板块,输入宣传资料上面的管理人名字,即可查询到这个宣传的机构是不是经协会审查备案通过的基金管理人。

如下图所示,我们输入某一机构名字的关键字就行查询,结果如下:

私募基金投资单一标的公司

该图片来自于基金业协会官网查询截图

此时注意:

1、如果输入机构名字后,查询不到,就表明该机构不是合规的私募基金管理人,不具备基金管理人资质;

2、我们主要查看机构类型,如上图所示:只有机构类型含有“私募股权投资”的管理人才能管理私募股权基金。如果不是该类型的管理人,那么您看到宣传资料上宣传的管理人就不能管理股权类基金。

二、核心团队层:管理人以及高管的基本面信息是否有瑕疵

通过第一步,我们确认了管理人的身份,之后可以通过”企业信用信息公示系统“查询管理人的工商信息,包括高管信息等。

1、在百度输入管理人全名、高管名字等,进行相关查询,查阅是否具有网上负面新闻,主要关注历史投资人对其评价这一块的,如果发现有相关负面新闻,需要保持警惕。

2、在裁判文书网/执行信息公开网等司法网站,进行查询,查询该管理人及其高管是否曾有涉诉记录,主要关注与基金相关的的,被告相关的信息,判断该基金管理人及其团队是否值得信赖

3、在”天眼查“、”企查查“等网站进行相关查询,可以查询到该管理人现在管理参与的”有限合伙“类信息,通过该查询也可以间接印证基金销售与你宣传的历史投资项目信息等。

三、交易层面:核实管理人团队和投资标的之间是否存在重大关联

关联交易,是投资过程中的大忌,一旦基金管理团队和标的企业之间存在着深度关联(可以通过”天眼查“等网站,查看是否有不经意的监事、小股东、注册地址、联系人等是否存在着相似的地方,也可以通过百度公开信息,或者是侧面同基金销售沟通等方式)。那么很有可能,按照标准流程走的投资基金,投资款项会面临着挪用风险,一旦你的投资款项并没有实际投资于真实标的,那么基金团队以及基金规则就基本上就是形同虚设了,风险没有办法控制了。

四、募集合规层面:核实基金是否具有托管/监管方

基金的托管或监管方,目前主要是以银行或者券商为主,托管的合规度>监管的合规度,同时协会对于只有监管而没有托管的产品,是明确要求管理人在募集之初向投资人宣讲清楚并在相应文件上面签字知晓的。所以,投资人在投资之初一定要询问管理人,产品是托管还是监管模式。

五、合同层面:查看合伙协议关键条款约定是否规范明晰

针对合伙协议的关键条款:

1、基金的存续期,投资范围

(1)查看合伙协议所载基金的存续期和投资范围是否如宣传资料所描述的一致。

注意:对于明确了投资标的的基金,合伙协议投资范围内所投资内容,一定是有明确的所指,指向就是投资标的。

2、基金的募集金额、管理费计提方式、收益分配方式

一定要看清楚基金的募集金额是多少,管理费的支付方式以及收益分配标准。

2.1、需要特别注意管理费的计提方式:

看清楚管理费是投资初始就开始收取,还是在收益退出时分阶段收取,特别要警惕一种管理人:产品路演时,完全不提管理费的计提方式,然后募集完成投资之前直接提取管理费,然后将剩下的金额进行投资,这种情况首先是不合规的,其次是无形中减少了投资人的基金份额。如:A基金存续5年,管理费为2%/ 年,5年共计10%。投资人购买的时候管理人并没有讲清楚管理费的收取方式。投资人A认购了100万份额(以1元为1份额)的基金产品,打款100万元至基金募集账户,管理人在完成募集后,一次性计提了5年10%的管理费,这样A投资人实际投资投资标的的投资款成为了90万元,实际在该基金中的份额占有率为90万份。这个你并不没有在意的管理费,使得投资人的份额变成了90万份,每次收益分配时分到的比例也是按照90万份的比例支付,并不是投资人以为的100万份的份额。

所以,在产品认购时,一定要了解清楚管理费的标准以及支付方式,谨防管理人在募集完成之后通过上面所说的方式变相压缩投资人份额。

2.2、要认真阅读收益并了解清楚分配方式条款

此时,要重点关注的二种类型基金的收益分配方式:

2.2.1、 策略型非特定标的的私募股权基金的收益分配方式

策略型私募基金产品由于投资时可能会投N个标的,因此退出也是不固定的,在存续期内可能随时会有退出。此时关于退出时的收益核算方式就尤为关键。每一次退出管理人和投资人的收益分配如何分都会是投资人要重点关注的细节。

2.2.2、 单一标的分次部分退出的基金产品

对于投资单一标的,但是管理人会在中途进行份额转让等方式进行部分推出的基金,对于这种产品投资人一定要每一次退出时要求管理人公司退出的份额,总金额,收益分配方式等,以确保分配的公平合理。

五、基金募集层面:核实是否变更合伙人工商信息

在基金募集层面:投资者成为工商信息显明合伙人

有限合伙类基金产品,有限合伙是投资的特殊载体,投资人以合伙人身份融入投资载体中,按照监管要求,满足合格投资人身份的投资人需要进行工商变更,才能成为法律上认可的合伙人。

如果成功认购了相应的有限合伙份额,那么接下来有限合伙基金的管理人会跟您沟通合伙人工商变更的事情,当然,也有一些管理人为了流程上的简化,会做代持这样的安排,但是代持在购买之初也许是会有许多便利,但是实则隐藏着许多隐患,比如可能会出现因为不是名义合伙人而享受不到相应的权利,甚至在后期退出分红时出现纠纷,总之不建议签代持协议由管理人指定的相关人员代持。

当工商变更完成时,投资人可以在工商信息公开网站去查询相应有限合伙信息,并核对相应投资额度。如果产品募集结束3个月以后仍然无法查询到相应信息,投资人应提高警惕,核实是否被骗了。

六、在监管层面,核实有限合伙产品是否备案成功

合规基金产品区别与非基金产品,有一个最主要的标志就是这个产品是否有在基金业协会进行备案,成为受基金业协会监督运营的产品。

一般产品在募集结束或者大规模募集之初就已经完成在基金业协会的备案了。按照基金业协会当前的披露规则,公众在基协网站可以查询到相应产品备案信息的。如果募集结束后一直查不到信息,那就证明该产品没有备案成功,那这个有限合伙就不能称之为基金产品。

七、基金投资层面:核实有限合伙是否为标的企业显名股东

标准的股权投资逻辑,当有限合伙成功备案成为一支基金产品,成为投资的载体时,那么有限合伙理应在工商局进行股东身份备案,成为目标公司的显明股东。

注:在工商信息公示网站查阅这一信息时,要记得核实有限合伙载体的持有份额是否与当初募集时宣传的一致。

如果管理人告诉您投资完成了,那么迟迟在工商公示网站查不到相应的股东信息,或者查询到的份额与初始宣传份额有很大的出入,那么这个有限合伙基金产品一定是有问题的。

因此,如果一支产品,有这些关键词中的一个:管理人无资质、托管说不清楚、合伙人工商不做显名、基金不是标的股份身份,那么投资人就要高度警惕了。

更多合伙制私募股权投资基金合规以及风险识别的问题,欢迎留言探讨。

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