1. 首页
  2. 炒股学院

股票市场包赚不赔(雪球产品当真包赚不赔)

1

今天聊下“雪球”,不是那个打雪仗的雪球,是这两年比较火的一个理财产品。

因为最近来老南这咨询雪球的不少,包括上周直播的时候,不少网友也在问。

干脆来一篇。

股票市场包赚不赔

考虑到目前关于“雪球”的文章,要不是业内写的,专业的看不懂,一边看一边搜索关键词都不行;要不是软文,什么券商亏本卖,投资者包赚不赔,只写优点不写缺点。

老南争取能把这个复杂的产品,和大家说明白。

2

首先,什么是雪球?

雪球产品的本质,是投资者向券商(或私募),卖出添加了两个障碍价(敲出、敲入)的,奇异看跌期权,希望赚取期权费。

券商(或私募),则看多波动率,并通过正向GAMMA对冲,“高抛低吸”的收益性对冲,覆盖期权费成本,并赚取超额收益。

嗯,装X结束,下面说人话。

投资者买入雪球,可简单理解为作为保险公司,卖出一份保单。投资者赌的是,不出风险,赚保险费。

所谓风险,就是对赌的标的,如某个指数,不会跌幅大到一定程度,如下跌30%。

股票市场包赚不赔

而投资者的对手方,则是券商(或私募)。

他们会通过专业的测算,判断某个标的(如指数或个股),常见的为中证500,未来会非常活跃,波动比较大,也就是波动率很高。

那么,按照市场行情,会出现以下四种情况:

1、波动率小,也就是小涨小跌

这种情况,是券商的噩梦,投资者的美梦。

会导致雪球产品长期持续,而且券商高抛低吸机会少,较难对冲掉成本。

但对于投资者而言,则是旱涝保收。

2、跌幅较大,趋势性下跌

这种情况,是投资者的噩梦,券商的美梦。

卖保险的投资者,要亏大钱,承担下跌损失。

券商则不会亏钱,毕竟投资者亏的钱,都给券商了。

3、持续上涨,趋势性上涨

这种情况,券商大赢,投资者小赢。

投资者会面临产品快速敲出结束,需要不断买回去,也就是滚雪球一样。虽然赚不了大钱,但也不会亏钱。

券商赚的则很舒服,毕竟上涨的大肉,都在券商嘴里。

4、大幅波动,持续大涨大跌

这种情况,双赢。

这个过程中,券商可以“高抛低吸”,不断对冲,不但可以支付给投资者保费,还能赚到更多的钱。

投资者也能获得稳定的收益。

股票市场包赚不赔

所以,看明白没,雪球产品的逻辑,不是传统的涨跌,而是期权的波动率游戏,是投资者和券商的对赌。

投资者赚的,是保费,券商赚的,是波动。

3

如果上述分析,你能看明白,那我们如何玩雪球类产品呢?

主要是两点,一是看明白条款。二是理解当下市场环境。

这是一个典型的雪球产品的要素表。

股票市场包赚不赔

对普通投资者而言,重点是看:

挂钩标的:常见中证500指数,也有个股的。如果你不是特别专业,指数更适合你。尤其要关注标的估值高不高。

敲出价、敲出事件:也就是涨多少,产品就结束了。大概看看就好。

敲入价、敲入事件:也就是什么情况下,你要亏钱。这个非常重要,务必琢磨下,敲入概率高不高,这是你参与的底线。

回报、票息:算算如果敲出,你能赚到多少。这个主要是可以多家产品比较下。尽量选择对自己最优厚的报价。

这里特别提下,雪球,包括后来推出的凤凰、阶梯式雪球,本质都是一回事。无非部分条款有变化。

4

其次,要琢磨下,雪球对应标的的情况,如估值如何。

如预判当前,估值很低,是底部震荡区域,或者趋势性上涨,可以勇敢地买。

底部震荡的环境下,雪球类产品,标的物出现大跌,赔钱概率很低,但收益不差。

如趋势性上涨,投资者赚的肯定没直接买股票、买基金多,但毕竟没什么风险,可以作为稳健性产品替代。

但是,如果估值非常高,是市场高位,则要特别小心,最好远离。

股票市场包赚不赔

万一一路下跌,砸穿了敲入价,而且还涨不回来,那是真要亏大钱的。

此外,要特别注意,选择你的对赌方。

如果出现了持续低波动的行情,一直不能敲入、敲出,理论上你可以赚不少钱,但对赌方就要亏大钱了。

如果对赌方是大券商,目前的国情下,券商含着泪,也会割肉给你。

但如果是个小私募,或者实力一般的机构,搞不好直接躺下装死,你就白欢喜了。

所以,过去这一两年,如果你买了雪球类产品,你会发现,大部分,都会在2、3个月内,就敲出了,产品结束。

这种就属于你好我好大家好的美好结局,对手方算的非常精明。

雪球类产品,对于投资者而言,无非判断是否会大跌,导致敲入的概率高不高。券商则要对波动率进行定价,前两年还好,这两年,难度还是挺大的。

所以,这个产品最大的风险,一是客户买在高点,亏钱了;二是券商玩砸了,亏钱。

毕竟,雪球相对于2年前刚推出时,越来越火,市场规模快速增加,而且以中证500为主。

股票市场包赚不赔

这就会产生策略的拥挤度。凡事一旦拥挤,总归不是好事。

而且各家的雪球产品的报价,也开始有了互相竞争,这会导致产生设计的难度,越来越大。

设计的雪球产品,报价低了,怕没人买,报价高了,怕扯到蛋,要亏钱。

所以,为何老南反复提,对赌方是谁很重要,别仅看报价,也要考虑共赢。

最后特别提醒下,如果这篇文章,你还看不懂,那雪球不适合你。

毕竟,自己要对自己的血汗钱负责啊。

-END-

原创文章,作者:景合财经,如若转载,请注明出处:https://www.jhyyfw.com/show/44000.html