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自2021年年初以来各细分行业涨跌不一，医药板块涨幅居于各细分行业上游水平。整体医药板块表现还是不错的。但是近期有所调整，市场情绪比较一般。美股百年的历史告诉我们医药股是能够长期为投资者创造超额收益最重要的板块，医保改革之下，创新药的大戏已经开场，未来能够提供高效治疗方案的公司必将受益。市场整体估值不高，流动性风险不大，此刻我们建议逢低可以加大医药股的配置。
东吴证券医药朱国广团队在近期会议中发表了类似的观点，以下为会议内容精要：
一．板块调整的原因
近期医药板块下跌主要是两个原因，一个是前期涨幅偏多，第二个是这个政策（CDE发布的《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则》征求意见稿）对某些领域可能会有所影响。但是放长远来看，对创新药板块是一个利好，相对于它的门槛更高了。未来创新药，一类新药增长的数量相对变少了，这就对存量创新药或以后真正意义上的创新药提供了一个创新环境。
二．投资逻辑
面对这种行情，有两个思路。
第一个思路是行业景气度持续比较高的板块，如CXO、疫苗、医疗服务、创新药等板块，甚至部分高端的医疗器械板块，目前在下跌的过程中是一个买点，是加仓的好机会。
第二个思路就是边际效益发生变化的“新兴”板块，如血制品板块，是十四五规划的一个重要部分，相对于十三五，会有一个明显的提速。
三．细分板块观点
1、创新药板块
首先（CDE发布的《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则》征求意见稿）文件是利好整个创新药板块的。
目前在A股和港股上市的创新药龙头都是第一波在国内实现最快的品种进入到注册、临床、商业化，这一阶段的品种本来就是me better或者是best in class，他们在行业里的龙头地位以及产品在临床的价值已经得到了充分的体现；另外第一波的公司里面他们的研发能力以及创始人的背景都非常强。从这个角度看的话，目前已经上市的创新药上市公司质地是非常好的，这个政策是利好的。其次在这样下跌的情况下，有几家标的是值得投资的。
选股逻辑一方面是根据公司的确定性，另一方面是根据当前估值水平。确定性从何而来，一些偏早期的创新药公司投资人不是很喜欢，流动性稍微差一点，喜欢买确定性比较高的标的。这种确实性主要还是来自于产品商业化带来的持久和稳定的现金流增长，大家更喜欢买一些平台化的公司，推荐信达生物、亚盛医药、荣昌生物。
2、CXO板块
CXO板块今年以来涨幅很大，但是调整很也大，当前这个位置重点看好龙头药明康德。
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3、医疗器械板块
目前医疗器械板块重点推荐迈瑞医疗和鱼跃医疗。这两家都是平台型的公司，迈瑞是医院端平台型大公司，竞争性不仅在国内，还在国外，是这轮疫情典型的受益标的，充分的打开了国内外市场，地位得到了一定的强化。对迈瑞医疗是长期看好的，明后年预期有20%左右的增长。
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4、血制品板块
今天从三个维度去看血制品行业:
一个是浆量的获批角度来看，在十四五期间会有一个加速；
第二个是从价格方面看，涨价是大概率事件，因为受到国内疫情影响，包括海外疫情影响，对血制品清库存是非常干净，但是需求还在不断增长；
第三个是行业的整合，海外的血制品相对比较集中，尤其是美国是血制品大国，我国的浆站只是美国的三分之一，每千人的供浆量只是美国的二十分之一，因此整合是必然的过程。
综上所述，重点推荐血制品板块，在其中看好弹性最大的天坛生物。
医药板块在大调整中，如果产业逻辑没有发生大变化，当前就是。且每年的三季度波动都会大一点，但从每年的情况来看，每次都是比较好的布局点，所以强烈建议超配医药。
（发现价值，提示风险，全球股市估值图每周更新，欢迎指正。）
备注：相比2020年的数据，以上图表中的最高点是我们拉长至15年的最高点，所以部分指数的高位和中位数与往期相比会有所变化。
全球股市市盈率估值对比7月8日，
创业板指上涨了1.2；
英国富时100上涨了0.3；
法国CAC40上涨了0.2；
俄罗斯RTS上涨了0.1；
上证指数下跌了0.2；
沪深300指数下跌了0.3；
标普500下跌了0.8；
纳斯达克指数下跌了0.4；
日经225下跌了0.3；
恒生中国企业指数下跌了0.1；
香港恒生指数下跌了0.1。
特别提醒：本文为投资逻辑分享，不构成投资建议。
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