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股票市场能发财致富(散户投资股票发财致富正确姿势)

从这个栏目开播以来,雷晶论财道一直的想法是通过对经济金融知识的分享,希望帮助大家能够投资发财致富,实现财务自由的理想。

工欲善其事而必先利其器,在之前的系列文章当中,雷晶论财道分别和大家分享了银行存款、债券、股票、基金等基础投资工具和品种,使大家对这些工具的投资收益、风险程度有了一定的理解和认识,也就能够更好地运用这些工具来积累财富。

之后,雷晶论财道将主要的精力用于股市问题的讨论上来,这里的主要原因有几个。

一、受到通货膨胀影响,货币购买力持续下降,债券、现金存款的收益较低且较为固定,长期受到货币增发对购买力的侵蚀较大,因此只能作为短期规避风险、资产保值的选项,而难以实现长期的投资回报和资产增值,也就是说对于大多数人来说,想依靠存款或者债券本身的投资收益难以实现发财致富的目标。

二、股票由于是企业所有权的股份凭证,因此其价值随着企业的发展而总体上是可以增加的,也就是随着企业的营业收入、净利润上升,分红不断增加,投资者获得股息红利的收益,在卖出股票以后也可能获得高于成本价的资本利得收益。这样,作为长期增值的资产,股票就是广大投资者有可能依靠来获得长期增值以发财致富的投资工具,一个典型案例就是香港股市当中很多市民依靠持有汇丰银行的股票实现了发财的机会。

三、基金是间接投资工具,底层资产仍然是股票、债券等基础证券,为了能够发财致富,我们还是需要主要讨论股票型或者偏股性基金。投资基金最大的好处是可以分散个股风险,享受股市整体、特定行业、特定主题的成长机会。这方面一个很好的例子是2008年金融危机的时候,美国很多金融行业公司的股票发生了巨幅下跌,雷曼兄弟破产股票清零,即使是花旗银行股价跌幅也超过了95%,投资者如果仅持有这些个股那么损失可能就是一铺清零而无法挽回(还有安然、世通等例子),但是如果投资者利用基金进行分散化投资,那么总体上代表美国股市的标普500指数ETF基金SPY的跌幅仅为50%左右,远小于金融股90%的跌幅,并且在2008年之后一直到2020年,SPY总体上涨了几倍,完全收复了金融危机的失地并创出历史新高。

根据上面的这些基础理论和实证经验,这次雷晶论财道想和大家讨论一下作为股市中的散户小投资者,采取什么样的投资策略对于自身财富增长比较有利。

之前雷晶论财道在股市篇里提到过,股市投资策略可以分为三种:一、技术分析,主要是根据股票交易形成的价格图形、交易量等指标对股价未来进行预测,比较著名的理论家包括查尔斯*道的道氏理论等,比较著名的实际案例包括股票大作手回忆录的利弗莫尔等。那么散户用技术分析存在什么问题呢?雷晶论财道认为,对技术分析图形本身的判断具有一定的主观性,哪里是头、哪里是肩、哪里是趋势等,只要换一个时间维度(例如从分钟线变为日K线),可能结论就不一样,到底哪一个为准谁也说不清楚,并且实践当中难以找到成功案例(大作手利弗莫尔的结局是投资失败而破产自杀),用图形趋势来作为投资依据还容易陷入短期频繁买卖股票而导致手续费等交易费用上升的陷阱,这些都是技术分析的不利因素。传奇基金经理彼得林奇曾经说过,想从过去历史的股价走势来推测未来的图形技术分析就像是开车看汽车后视镜来了解前方道路情况一样可笑。

二、基本面分析。这种策略的代表是巴菲特、彼得林奇等,强调回归股票作为企业所有权的本质价值,在宏观经济、中观行业分析基础上,通过对企业的业务、财务表现等基本面因素分析以后,基于现金流折现等绝对估值方法或者对比估值倍数等相对估值方法,来确定一个股票每股真实价值,然后在股价大幅低于真实价值时买入股票,在股价大幅高于真实价值或者有其他更好投资机会时卖出股票。历史上来看,基本面分析的理论有巴菲特老师格林厄姆所写的《证券分析》、《聪明的投资者》等著作,实践中有巴菲特、彼得林奇、塞尔曼等著名投资者的业绩作为基础。

那么对于普通的散户投资者来说,是否应该采用这种方法呢,在这里雷晶论财道比较认同知名投资家杨天南的说法,对于主动管理型投资(意味着与被动指数化投资不同),应该达到全部三个目标,首先是是否能够取得超过对应基准指数的收益,其次是中间产生亏损是否在投资者可承受范围以内,第三是投资收益金额是否足够达到改善投资者生活乃至财务自由的目标。

按照达到全部这三个目标的标准来衡量,雷晶论财道认为大多数散户投资者是比较困难的。首先是通过选股来取得超过基准指数的收益,当前A股有几千只股票,分布在20多个大类行业,几乎包含了国民经济当中的全部,那么对于并非从事经济管理工作、也没有基础经济金融会计财务知识的散户投资者来说,无论是产业知识还是金融财务知识都严重不足,那么凭什么就可以选到长期跑赢指数的个股出来呢?第二,散户投资者本身财力有限,风险承受能力不足,即使选到了有潜力跑赢指数的个股,但是由于市场波动、临时用钱等原因,也很难拿稳手中的筹码,股市所谓的俗语“守股难过守寡”就是描述这个现象,过早地卖出潜力筹码股也使得难以跑赢大盘。第三点就是散户本身投资金额有限,即使收益率较好,但实际收益金额也比较有限,例如投资1万元,1年后赚了50%,投资收益率非常好,但实际投资收益仅有5000元,还可能不够孩子交个辅导班的学费,在对股票花费了大量时间精力做基本面分析之后,即使投资收益好、投资风险低,但由于资本金有限,所得的投资收益也可能仍然达不到改善个人生活或者实现财务自由的目标,那么对于大多数散户来说,可能基本面分析投资策略是一个相对得不偿失的方式。

三、组合投资方式。这个方式是诺贝尔经济学奖马科维茨、威廉夏普、尤金法玛等学者开创的,基本理念是在股市高效率的前提假设下,股票的预期投资收益与其承担的风险水平相匹配,无论是技术分析还是基本面分析,这些主动管理型投资策略都难以获得长期持续跑赢大盘指数的投资业绩,而近年来在美国的业界实践数据也显示出这个论点的有效性,在实践当中获得了领航投资公司博格等投资界元老的推崇和认可,在此基础之上,近年来美国的ETF基金等被动指数型快速发展,已经超过了主动管理型基金的市场份额。

对于通过基金方式进行组合投资,雷晶论财道比较认可吴伯庸、花甲老头等投资家及雪球大V的投资观点,也就是如果投资者本身对于特定股票有超过市场共识的深度认识(股票在投资者认知能力圈范围内),并且有强大的反人性的心理承受能力(所谓别人恐惧我贪婪,别人贪婪我恐惧),那么是可以通过挖掘市场对个股的错误定价低买高卖实现超过市场基准的超额收益。但是对于大多数散户投资者,无论是时间精力、消息来源还是心理承受能力,都无法满足这个标准,一般是见涨则喜、见跌则悲,情绪被股市波动所左右,多数是采取追涨杀跌的模式,最终沦为了被相对理性的机构投资者所收割的股市韭菜。从这个逻辑出发,为了抵制股市对于人性的诱惑和冲击,雷晶论财道建议多数散户投资者要坚决抛弃自己是股神、或者通过道听途说等小道消息就可以快速发财致富这种幻想式的韭菜思维模式,承认自身在投资认知能力圈、投资心理承受力等方面的不足,而理性地采用宽基的指数型基金作为投资标的,采取定期定额投资等时间分散化的方式进行投资,这种借基定投生蛋的方式从长期来看的效果应该会比围绕个股进行追涨杀跌要来得好。

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股票市场能发财致富

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