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私募基金低调(这家低调的量化私募是怎么做的)

厂长提醒:本文内容仅对合格投资人开放!

私募基金的合格投资者,是指具备相应风险识别能力和风险承担能力,投资于单只私募基金的金额不低于100万元,并且符合这些相关标准的单位和个人:

(一)净资产不低于1000万元的单位;

(二)金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人。

说明下,金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。最后,私募基金风险大,文章内容仅供参考交流,不构成投资建议哦~

厂长的话

最近一段时间指增产品表现相当爆炸,连续好几周业绩都是碾压其他策略产品,殊不知今年各大头部私募发行的量化多头产品表现更佳,经常会有朋友来私信咨询中性产品做得好,是不是代表选股的阿尔法能力强,那么指增产品应该也不错。这个不能完全划等号,但确实有一定逻辑的,翻看一些量化CTA、中性做得好的私募,指增产品也常有不错的表现。下面我们以一家低调的“量化阿尔法老司机”为例来聊一聊。

私募基金低调

独一档的中性

上半年,量化中性产品一直被广大投资人所诟病,做不出阿尔法就算了,有些还是负收益。

贴水高,基差大让过往不少擅长中性策略的头部私募也有点“苦不堪言”。

幻方前两个月鼓励投资人赎回,也基本代表了不少量化私募对中性产品的态度。

不过严峻的市场环境好像对以主打中性策略出圈的天演并没啥影响,硬生生从中性产品中杀出了一条血路。

截至7月9日,中性代表作天演XX,年内收益达到18.39%,年内收益超了以下其他百亿量化私募的中性代表作至少10%,在这条赛道上有点“断层C位”的意思。

私募基金低调

(数据来源:私募排排网)

难得的是在过往几年里,这只产品每年业绩都很稳健,始终处于第一梯队,年化收益达到15.27%,最大回撤仅为2.51%。

(数据来源:私募排排网)

前阵子厂长做私募尽调时也顺便去了天演那边了解了下情况。了解到他们中性会有不超过5%的风险敞口,但即便如此,今天能做到这个业绩也是相当厉害了。当然,风险敞口越大,也意味着,理论上会有更大波动,对风险承受能力的要求更高了一些。

在中性策略产品高歌猛进的同时,他们用了相同选股模型的指增500代表作产品,年内收益也达到24.44%,超额接近18%,这个业绩领先绝大部分头部量化私募。

私募基金低调

(数据来源:私募排排网)

和他们家中性产品一样,指增500代表作过往几年的表现也十分亮眼,持续做出了稳定的超额业绩。

私募基金低调

(数据来源:金斧子)

从厂长关注较多的一些私募看,中性策略做得好,指增产品也常常有不错的表现,比如金锝的指增1000以及诚奇的指增500。只是一些私募由于中性亮眼而导致大家忽略了他们旗下指增产品的表现。

上周,天演旗下还有一只指增500产品绝对收益为7.6%,这个业绩有点爆炸且与天演代表作的收益不一,导致不少朋友怀疑这只产品是不是放大了风险敞口。

厂长也和天演的朋友具体了解了一下,目前他们所有指增产品在敞口上保持一致,出现业绩些许偏差的原因在于券商柜台系统的效率差别以及产品规模和申赎资金打扰等因素。

最可能的原因还是和规模有一定关系,包括代表作在内的老产品规模往往比新产品要大,所以客观来说,在同样程度的敞口情况下,规模小的新产品超额可能更加明显,也就是说今年天演旗下不少产品是比代表作产品业绩好的。

选股模型是关键

说了这么多,天演的业绩到底是怎么做的呢?

作为2014年成立的老牌量化私募,天演业绩一直处于行业前列,去年由于市场整体不错,不少量化私募也在极力扩规模,而截至去年底,天演的管理规模里,自营资金和机构资金占比超80%,也就是说在过去几年里天演一直对规模比较克制,专注做业绩,直到今年初放开渠道代销,规模才开始渐渐扩大。

市场上的量化私募一般分为海归派和本土派,而天演的创始团队是量化私募里少有的海归+本土组合。

第一位创始人谢晓阳是剑桥的工程学学士+伦敦政经的金融学硕士,曾在伦敦自营交易公司Tibra Capital任投资经理,另一位创始人张森是北大的经济学学士+中科院的经济学硕士。

目前投研团队超40人,且研究员基本都是自己培养不会特意去招带策略过来的其他量化私募“老人”,这样也让他们家的团队稳定性比较好。

天演的指增产品里,70%以上收益来源于多因子模型的选股阿尔法,其中量价因子贡献的超额较多,基本面、舆情、事件驱动等因子也有不少贡献。

而打新和T0贡献的超额则相对有限,前面厂长也和大家说过,去年头部量化私募的指增产品打新基本都能贡献10%的收益,但今年打新能贡献的收益至少要打7折,T0贡献的收益也会随着规模的增大而缩减。

目前天演管理规模160亿左右,机构占比70%+,由于过往天演主打中性策略,他们的中性产品在市场上一直很受欢迎。

但对于预期收益更高的朋友,天演指增产品是个更不错的选择,不用考虑基差带来的损失与保证金的占用。同时,他们的纯量化多头产品现在性价比也是蛮高的。

天演旗下实盘运行最久的一只量化多头产品天演XX从2019年8月开始跑,截至今年7月9日,累计收益达到130.98%,超了同期沪深300指数差不多95%,最大回撤仅为-9.08%。

私募基金低调

(数据来源:格上理财网)

基金运行以来,每年业绩都排在同类前列,今年至今的收益也超30%,比旗下指增500产品表现更好,周胜率60%以上,月胜率近90%。

私募基金低调

(数据来源:格上理财网)

对比指增产品,纯量化多头策略容量更大,资金使用率高,不需要用资金跟踪相关指数,能让选股模型发挥到极致。

熟悉市场的朋友会注意到一些百亿量化今年也都在发量化多头产品,并且这几个月业绩都很不错,但过往几年的业绩更多来自于自营盘,而天演的优势在于量化多头产品实盘业绩更长。

当下,A股已经连续一个多星期交易量破万亿,今年市场活跃的也大多是中小盘股,这些股票波动大,可能更利于量化模型的发挥,所以大家在投资组合中确实可以考虑配置一些纯量化多头的产品作为补充。

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