1. 首页
  2. 炒股学院

小股票大市场(大市场的小公司)

龙马环卫今年股价上涨了154%,妥妥的大牛股。

小股票大市场

不知道有多少小伙伴看初善君的文章买了它,又有几个小伙伴持有至今呢?估计没有吧。

今天来盘点一下龙马环卫的翻倍之旅,一切早有迹象。

1、上涨的逻辑

龙马的上涨是典型的利润+估值的双击。

先看业绩,2018年公司营业收入34亿元,扣非归母净利润只有2.25亿元,同比下滑了10%。这一年公司转型环卫略有成绩,但是环卫毛利率低拉低了公司的整体毛利率,导致收入虽然增长,利润却下滑了。

小股票大市场

同时,环保股不受市场待见,公司2019年初的估值最低只有12倍市盈率。

小股票大市场

然后2019年开始公司收入持续增长,利润有所回升,直到2020年初,公司业绩不断增长,股价才开始不断新高。

2020年上半年,公司营业收入24亿元,同比增长26%,扣非归母净利润1.75亿元,同比增长62%。

当然,这也离不开初善君在上篇文章

龙马环卫,翻倍之后如何操作?

中总结的逻辑:随着玉禾田和侨银环保的上市,市场对环卫业务认可度逐步提高,逐渐理解了环卫业务与一般的环保业务不一样,是小投入、大收益,也是现金流也比较好的业务,同时受益于垃圾分类和疫情的医疗废弃物处理。

业绩大涨+事件驱动,股价快速翻倍。

2、提前买入的事件分析

其实如果长期跟踪龙马环卫,从2019年一季度开始,就会发现龙马环卫在环卫市场的订单斩获非常牛逼,那时候可能就有人开始布局了。

比如在文章(垃圾分类公司能买吗?)初善君说,龙马环卫“2019年一季度共取得环卫服务订单45亿,年化金额约3.48亿,均为行业第二,仅次于行业第一的北京环卫。要知道公司2018年累计订单总金额才41亿,年化金额6.42亿元,一个季度的总金额就超过去年一年了,发力明显。”

当然,只有订单没有转化为收入的环保公司太多了,市场并没有认可这种逻辑。

初善君在2020年3月的文章(

这个行业至暗时刻已经过去,赶紧买?

)再次推荐了龙马环卫,逻辑还是转型带来的业绩:一是2019前三季度,公司环卫服务领域实现收入12.44亿元,同比增长72.47%。2019年环卫服务项目中标数量60个,合计首年服务费金额为122,683.35万元,合同总金额1,113,044.98万元。

二是订单:2020年前两个月,公司2020年环卫服务项目中标数7个,合计首年年度金额为40,549.98万元,合同总金额154,210.41万元。这拿单能力,进入行业前三水平。

三是事件驱动:考虑到侨银环保、玉禾田这批环卫公司的上市,公司的估值应该会迎来改善。侨银环保、玉禾田的估值分别为40倍、80倍,龙马环卫只有20倍,而且从业绩上,似乎比玉禾田和侨银环保增速还快。

这是股价大涨之前的最及时的一次提醒,此后龙马快速进行了翻倍之旅。

所以环保公司披露订单,真的很容易预测公司未来的业绩,但是前提是业绩被不断地认可,公司股价才会涨上去。

如果在2019年一季度就因为订单的爆发买入龙马环卫,其实会有长达一年左右的时间机会不赚钱:守股真的跟守寡一样,非常困难。

3、预测业绩

那么为什么龙马环卫的业绩好预测呢?因为环卫业务可以直接根据年化合同来判断。

比如初善君在一季度就预测了龙马环卫今年的环卫业务收入:

新高的龙马和回撤的博世科——年报解读

。当时说:

2020一季度公司新增中标合同年化金额是4.39亿元,同比增长9.48%。截止一季度末公司在手环卫服务项目年化合同金额为30.83亿元。换言之,2020年公司环卫业务收入约30亿(一季度7亿),同比继续增长65%左右。

其实这还是相对保守的预测,因为下半年还有不断新增的订单,事实上公司上半年环卫业务收入14.56亿元,同比增长89%,全年肯定超过30亿了,初善君预测下半年18亿左右,全年32亿左右。

当然,除了环卫,公司还有设备业务,公司环卫设备下滑有点超预期,2020 年上半年,环卫装备收入 9.38 亿元,同比下降 16.52%,初善君只是好奇为什么环卫设备没有与环卫业务联动呢?

4、还能买吗

最重要的问题来了,还能买吗?

初善君每篇文章里几乎都给了意见:从低估到合理低估到合理,还没说过一次高估。

从目前的券商预测来看,大家给的预期越来越高,4月的时候,预测年度利润都在3.5亿以内,6月份开始,利润已经超过4亿了,最高给了4.28亿元。

小股票大市场

目前市值114亿元,按照4亿左右的净利润,市盈率快30倍了,考虑到业绩增长超过60%,这个估值还是合理的吧,不算明显高估。

此外,公司也有缺点,经营现金流并没有初善君预测的那么好,可能跟公司快速成长有关系。基于此,公司需要向市场伸手要钱了:10.6亿,这个金额差不多要增发10%的股份。

从股东上来看,增量资金来源于基金和港股通,尤其是基金,增加了3300万股,陆港通多了833万股。这些资金才是推动股价上涨的源动力啊。

小股票大市场

总之,超额收益肯定没了,企业成长的钱可以继续赚。

5、启示

启示一:右侧机会往往是某一事件驱动带来的,而业绩的反转或者持续增长可以不断加强预期,带来股价的持续上涨。

比如厦门象屿最近股价强势,是因为农产品涨价这个事件,如果后续三季报业绩持续超预期,那么股价有可能在三季报时间多突破10元。

小股票大市场

比如华侨城的免税预期导致股价短时间涨了50%,这种情况有可能带来华侨城的右侧交易机会,吸引足够多的长期资金进来。当然,至少现在看,还没有足够多的大资金认可华侨城的预期差逻辑。

启示二:大市场里的小公司,真的是非常好的投资机会。几乎每一个A股的长牛巨头公司都是从大市场小公司进化来的,前提是这家公司必须是龙头公司,或者市占率排名靠前。

目前初善君观察来看,轮胎行业的上市公司具有类似的特征,比如赛轮轮胎(

隐形冠军006:强势涨停,市盈率个位数,未来五倍空间?

),又比如之前分享的浙江美大。

启示三:走在市场前面本身就是一种煎熬,投资者必须学会忍耐。很多时候,我们看到的逻辑市场并不一定看到,这个时候除了怀疑自己修正逻辑之外,也是慢慢减仓的好机会,等待市场修正就好了。

最后,有从年初买入持有到现在的小伙伴吗?报个到吧,或者顺便截个图发后台也行,下次找机会分享一下大家赚钱的喜悦。

利益相关:作者并不持有文中股票,以上分析仅是个人的跟踪思考,不构成投资建议,据此投资,盈亏自负。另外,文中引用图表可能来自WIND中券商分析师整理的数据,在此一并感谢他们的付出。

原创文章,作者:景合财经,如若转载,请注明出处:https://www.jhyyfw.com/show/44756.html