1. 首页
  2. 炒股学院

股票回购对二级市场的影响(回购对股价到底有什么影响)

摘要:怎么看待股票回购?机会还是陷阱,一文看懂美的回购40亿等行为!

近段时间A股出现较大的调整,很多公司股票跌幅较大,不少公司纷纷回购维稳。今年上半年A股市场上已有330多家上市公司回购股份,比去年的210家增长了5成,回购金额合计140.78亿元,平均回购金额超4000万元。同时也诞生了A股史上最大规模回购,美的集团的40亿元回购。

上市公司回购股份出发点是提高股票价值

A股回购起源于20世纪90年代,这一时期回购与提振股价好像不存在太多的关联。2015年A股非理性波动期间,为了提振市场并注入流动性、提升上市公司投资价值,证监会、财政部等部门出台文件《关于鼓励上市公司兼并重组、现金分红及回购股份的通知》。

美股回购股份更是对股市发展带来很多积极影响。美国股市连续九年走牛,原因是美国股市很多上市公司不断回购股份,提升每股含金量。2009年第一季度牛市开启以来,科技公司回购了价值1万亿美元的股票。苹果公司在此期间回购了价值1996亿美元股票,约占整个科技行业的20%,也相当于目前苹果总市值的20%左右。 美股回购的逻辑是基于公司前景向好,账上现金太多,回购有助于提升企业估值。

自从2012年开始回购计划,苹果管理层已经买回了20%的AAPL股票。如在下图所示,在12年第四季度达到了顶峰,66亿美元,之后苹果的股票缩水了20%,在17年第一季度降到了53亿美元。

股票回购对二级市场的影响

苹果的目标是回购目前的流通股份的一半,总而言之,回购50%股票的好处是苹果的股东数量将会减少一半。持有苹果股份的股东亲眼目睹了他们的股票在短短七年里翻了番。随着苹果回购的途径越来越清楚,苹果的回购计划将会引得越来越多投资者的关注。

上市公司回购和股票一般在股价走势不利时进行

而上市公司选择回购更多发生于股价暴跌之际,希望能够借此稳定股价,这与苹果公司在股价上涨中还回购的逻辑不同。目前A股还没有一家公司在股价上升期选择回购股份的案例,不少公司股价大跌时才宣布回购股份。这对上市来说有点勉为其难,说严重一点就是迫不得已,并且回购数量不多,更多的是一种维稳股价的态度。

港股历史上,回购多在估值走低的阶段,主要原因有二:1)公司認為自身股票价值被低估;2)股市下跌時,公司通过股票回购來增強信心。

股票回购对二级市场的影响

短期內,回购能对股价起到正面支撑。以2017年为例,在首次回购后1个月到3个月內,股票均取得超額收益;而集中回购发生后半年內,恒生指数均实现上涨。

股票回购对二级市场的影响

但是在A股表现与其他股市有较大差异,有媒体统计,在股份回购完成实施,以及有回购意愿的295家公司中,雷科防务、皇庭国际等13家公司在6月20日创下了年内最低收盘记录,此外还有49家公司在本月其他交易日中创下年内最低收盘记录。

粗略统计了数家上市公司回购股份公告以后的走势,发现并没有太多规律可循。流通股本较小的公司短线走势往往相对较好,容易出现短线急涨,不过,这也可能是游资利用回购利好短线炒作。流通股本较大的公司走势相对疲弱,可能与流通市值较大,游资难以炒作有关。但是也有流通股本小的公司在公布回购公告后股价继续创新低,和股本大小没有什么必然的关系。

上述可以反映两个问题,一是有一部分上市公司很难说价值被严重低估,二是公司回购比例不多,比如美的集团虽然动用40亿元,但回购比例也只有1.2%。还有的公司更多的是象征意义的回购,回购比例不到总股本的1%。因此要警惕的是某些上市公司利用回购消息,光打雷不下雨,没有履行回购承诺。

股票回购对二级市场的影响

上市公司回购的陷阱

由于当前我国进行股票回购的目的大多是进行股权激励注销,以市值管理、实施股权激励为目的的上市公司占比相对较少,所以我们认为当前较多的股票回购行为对A股市场的提振作用相对较小。

股票回购对二级市场的影响

上市公司回购对于二级市场个股股价影响不大,也与A股上市公司历史顽疾有关。历史上虽然也有新湖中宝和永辉超市等不少公司如期完成回购,但是也有颇多的回购方案存在作秀的成分,显得华而不实。最终不了了之。比如,上市公司现金流无法覆盖回购资金,回购就是做戏的,有媒体统计,截止7月4日,甚至有287家上市公司的回购金额上限仅500万,占已公布或实施回购计划的近1/2。

上市公司回购承诺爽约的也不在少数,上市公司回购自食其言,不履行承诺在于回购股份公告存在一定的玄机,甚至可以说是漏洞,这就给了上市公司在实际操作中留下很大的回旋余地,形式上回购一点或者干脆一股不回购也不构成违规。这导致市场质疑上市公司的诚信,给投资者带来一些困扰,影响回购对投资者信心的提振。

原创文章,作者:景合财经,如若转载,请注明出处:https://www.jhyyfw.com/show/45029.html