信息多维度披露

最近辉山乳业是港股市场上的一大焦点，A股市场上中国平安也受了它的牵累。3月24号，在午盘最后半小时，辉山乳业的股价从2.5港币一口气暴挫到0.25港元，半个小时中间，市值蒸发了300亿。

辉山乳业的问题还有待进一步的信息披露，但是下午一开盘之后，平安受这个影响也下挫了2%，因为当时就有一个谣言在市场里面流传，就是说中国平安是辉山乳业的第二大股东。中国平安的官方很快就发出一份声明，公开澄清中国平安下边的平安银行，跟很多家银行机构一样，与辉山乳业有股权质押关系，大概有34亿股的辉山乳业。从现在这个估值上来看，风险应该不是特别大。

澄清公告公布之后，中国平安也好，平安银行也好，我们发现就相对平稳了。那么从这次信息披露呢，水皮也想到前不久，在平安年报发布会上，平安这个上市公司所说的，以后除常规的信息披露外，还会增加更多的信息披露制度，比如客均规模、客均合同、客均利润等，让投资者可以更好更直观地了解平安的价值和业绩。

业绩出色

说起平安这家公司真的是非常特别的，一般人都会把它当做保险公司的一个板块。但是跟国内其他的A股公司比，你比如说中国人寿、新华人寿比呢，在市盈率的差距就特别大。中国人寿的市盈率是37倍，新华人寿的市盈率是27倍，你知道中国平安的市盈率才多少？10倍。我告诉你，10倍、10倍、10倍，重要的话说三遍。

不光是市盈率上低，还有一个更特别的地方，就是在这三个股票中间，它是A股跟H股唯一倒挂的一个公司，倒挂比例是多少呢？5%。也就是说，H股的价位要比A股还要高。中国人寿跟新华人寿当然不一样了，它们是A股要比H股高得多。一个高出30%多，一个高出20%。

所以很多人都奇怪，中国平安估值怎么会这么低呢？是不是业绩不好呢？但是说到业绩的话，其实还是让人大跌眼镜的。

报告显示呢，2016年中国平安营收达到7744亿，同比增长11.7%；归属于母公司股东净利润是623亿元左右，同比增长15%； 我们从这张图上也可以看到，它的业绩增长每年保持了15%的增速，这是相当不容易的。

股价为何不涨？

平安的业绩这么好，股价的走势却是不温不火的。

当然不光是一般的吃瓜群众不明白平安的股价为什么会是这个样子，其实连它们的高管也很困惑。马明哲也好，任汇川也好，他们都在不止一个场合表达过自己对股价的困惑，都觉得低估了。

一个呢，它是综合金融股。或许中国平安是引以为自豪的，但是在投资者或者一般的投行眼中呢，综合意味着估值不好确定。

折价的第二个原因呢，就是所谓的所有制折价。大家都知道，中国传统的金融企业呢，一般都是央企控股。但是中国平安不太一样，中国平安是个民营控股的机构，所以在维稳的时候，有关方面投入的力量它都是不一样的。也就是说，对中国平安这个股价的关照，可能就没有其它央企这么充分。

当然所有制折价是一把双刃剑。一方面平安的机制会比较活，它的业绩增长活力比较强。那么另外一方面呢，因为受机构资金关注度相对来讲不高，所以低估的股价对于它抗风险能力来讲，也是有好处的。你就发现，最近一段时间“金三胖” 就表现轮流下蹲的格局。“银行蹲银行蹲，蹲完之后就是券商蹲，券商蹲券商蹲，券商蹲完之后保险蹲。”你们各位去看看三大板块的K线图，基本上处于一个破位下行的位置。但是，中国平安呢，中国平安是相对稳定的。

那么另外一个因素呢，就是白马股的一个折价，白马股的特征就是业绩稳定，分红也比较稳定。以平安为例，今年一共分了两次红，同比增幅是41.5%，分红比例比成长性更高。所大家对中国平安的认识呢，它就是一个大白马股，增长是正常的，不增长是不正常的。 一个平安，承受了三重折价，你说这个中国平安的估值能高到哪去。当然，股价的短线波动我们往往无法判断，但公司长期的价值最终还是会反映到股价上。正所谓：俏也不争春，只把春来报，带到山花烂漫时，它在丛中笑。