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股票市场风格切换是什么意思(市场风格要切换)

股票市场风格切换是什么意思

近期周期股躁动,蓝筹股领涨,而成长股萎靡,科技股领跌,背后反映的就是年底A股市场发生的风格转换。

我基本上提前一周就开始讲述年底A股风格切换的重要逻辑,并用多篇长文来论述。有兴趣可点击以下文章,可直接跳转阅读。

1,11月9日《欧美新冠疫苗即将面世,股市风格将发生明显变化》

2,11月10日《抛弃科技股!全面转向经济重启复苏交易逻辑!市场风格已迎来转变》

3,11月11日《周期股要火!“顺周期交易”是什么?我们该怎么做?》

4,11月14日《年底指数没行情,市场风格已切换,这几个顺周期板块有戏》

5,11月17日《未到年底,机构资金已进入“休假”模式,落袋为安、避险心态浓重》

今天本文不是来预测当前市场走势,关于年底市场如何看,请点击上面最后一篇文章,里面有详细的逻辑阐释。

今天本文要重点讲述一个投资的逻辑——市场风格转换的逻辑和背后的经济周期

本文更像是一个投资理论的科普文,读懂经济周期,读懂政策周期,才能理解市场风格的转换,才能理解成长股、蓝筹股、大盘股、小盘股如何转换的道理。A股风格转换的密码就藏在经济周期里,读懂了经济周期,才能明白风格转换的逻辑。今天本文的重点就是来讲述这个投资逻辑。

1,什么是股市风格

股票市场的风格一般可以分为大市值股、小市值股、成长股、价值股。为了更通俗理解股市的风格,就可以简化为灵魂的一问——到底是买大盘蓝筹股?还是小盘成长股?到底是买科技股?还是周期股?

还有个一个风格就是消费股,医药、医疗保健股也包括在大消费里面,因为A股的消费股一直是独自一个风格,A股的大牛股多数出自消费行业,波动性什么小,未曾见到被市场忽略过。

再简单说,到底是该买芯片、5G、计算机、软件的大科技股?还是买银行、地产、建筑等价值蓝筹股?还是买有色、化工、建材等周期股?还是买白酒、医药、医疗等消费股?

这就是我眼中的股市的风格。

2,什么是股市风格切换

如果一段时间,至少一个季度里,芯片、5G、计算机、软件等大科技股一直涨,因为这些行业都属于高速成长行业,而且里面公司市值都较小,我们就说现在市场是科技成长风格。

反之,如果一段时间,银行、地产、有色、化工等大盘蓝筹股、周期股纷纷不断上涨,因为这些行业都属于夕阳行业、周期行业,而且公司市值都巨大,我们就说现在的市场大盘蓝筹风格、周期股风格。

市场从科技成长风格切换到大盘蓝筹周期股风格的过程,就是股市的风格切换。

在上述这个切换的过程中,科技成长股不受市场待见,股价不涨,甚至还跌;反而大盘蓝筹股、周期轮番发力上涨,因为他们市值大,又能带动指数上攻,所以就出现了,我们我们股民眼中最可恨的——赚了指数、不赚钱的局面。

相反的,如果科技成长股一直不断上涨,而大盘蓝筹股一直不动,此时,市场较为活跃,也是我们股民最喜闻乐见的局面。

还有一个风格就是大消费风格,除了食品饮料外,还包含了医药医疗保健在内,大消费板块一直是A股长牛的板块,很少出现被市场遗忘切换掉的局面,所以本文就不太重点讲述这个板块了。

消费股具有较高投资价值。无论经济好坏,其表现都较为亮眼。行情好的时候消费股涨势不输给成长股,行情不好的时候消费股也因为避险属性最为抗跌。长期来看消费股收益远高于其他板块,且具有波动小的特性,长期投资价值较高。

3、股市风格切换的秘密

我们到底是买周期股还是科技股?其实,买什么的关键是经济周期。

1,对周期股来说,经济周期更重要,经济所处的阶段更重要。当经济走强时,尤其是经济复苏并走向繁荣的阶段,周期股通常大幅上涨,跑赢成长股,而当经济走弱时,周期股通常大幅下跌,跑输成长股。

在2008年之前, 由于我国处于工业化时代,周期股表现较为亮眼。但随着我国从工业化转向信息化、 从投资驱动型转向消费驱动型、从第二产业主导转向第三产业主导,近几年周期股的整体表现逊色于其他板块,更多存在结构性机会。但阶段性机会,比如一个季度,周期股也会有出色的表现。

2,对成长股来说,因为看重的是成长和未来空间,估值更重要,简单说就是成长速度、市盈率更重要,成长速度越快,给的市盈率越高,股价涨的越高;反之亦然。

估值,取决于利率和市场风险偏好。比如:2014年至2015年的大牛市,是因为利率大幅下行叠加风险偏好抬升带来的。

当市场风险偏好抬升的时候,投资者乐观的时候,人们往往喜欢成长股,资金也会从价值股流向成长股;而当风险偏好恶化的时候,人们更喜欢保守和避险,会从成长股流向价值股。

此外,通胀大幅上行、利率大幅上升、信贷大幅收紧的时候,成长股表现往往较差。

4、这举个例子

2018年,我们去杠杆,加上贸易战,经济开始下行,市场流动性收紧,市场风险偏好回落,当年市场是大熊市。

但市场风格表现却不同:2018年,大熊市中,成长股、周期股跌幅最多。而消费板块、金融板块较为抗跌,跌幅较小。

从行业来看,包括电子、电新等在内的科技行业和包括有色、化工、建材、轻工在内的周期性行业跌幅较大。但相对来看,消费板块和金融板块跌幅较小,这与消费板块较为抗周期有部分关系。

股票市场风格切换是什么意思

2018年熊市当年板块涨跌幅榜

5、经济周期与风格转换

一般经济周期会经历复苏,过热,紧缩,低迷,萧条的四个阶段,四个阶段的股市风格有着不同演绎。

1,复苏阶段:

复苏阶段,经济走出低迷,增速回升。政策宽松,市场流动性充裕,市场预期好转,风险偏好提升。此时,科技成长板块表现较好,周期股也会恢复性上涨。而金融银行股表现较差。

2,过热阶段:

过热阶段,经济触顶阶段,通胀高企,政策收紧,流动性收紧,对股票估值有较大压力。此时,银行股表现最好。消费股也不错。周期股也不错。而科技成长股遭殃。

3,紧缩阶段:

紧缩阶段,因通胀高企,政府收紧银根,经济走弱。此时,股票市场全面走弱。金融银行股表现地最为抗跌,消费股也抗跌,而周期股和成长股表现最差。

4,低迷阶段:

低迷阶段,低迷不意味着经济不好,经济结构在优化,产业结构在调整。政策开始宽松,利率开始下降, 此时,消费股和成长股往往表现最好。周期股表现较差。

5,萧条阶段:

萧条并不常见,最近的如2008年全球金融危机及今年初疫情流行时的大封锁期。萧条期,经济增速大幅下跌,流动性宽松,利率大幅下行。此时,消费股由于抗周期属性、避险属性备受追捧,消费股相对表现较优,科技成长股的表现次优,表现最差的是当属周期股。

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