“我变秃了，但我也变强了！”这是日本搞笑动画片《一拳超人》里的台词，然而现实却是很多人秃然的增加了秃如其来的烦恼，却没有变强。有烦恼就有市场，那么植发赛道究竟如何？会不会是下一个媲美牙科，或者其他医美赛道的超级行业？雍禾植发即将港股上市，给了我们一个绝佳的观察窗口。

植发市场有多大？

据国家卫健委的调查显示：2020年中国脱发人口超过2.5亿，其中男性约1.64亿人，女性约0.89亿人，平均每6人里就有1人遭遇脱发困扰。

脱发带来几个市场：专用洗发水，头套，还有就是植发。

考虑到不同年龄层脱发人群，应对的方式都不同，所以植发市场究竟多大，没有特别具体的数据。但考虑到植发是见效最快，效果也最好的方式，未来将是几个市场里最有前途的。

加上年轻人熬夜，压力越来越大等原因，以及对医美接受度的提高，植发市场毫无疑问，是一个正在快速成长的行业。

据弗若斯特沙利文的研究报告：我国的植发市场将从2020年的134亿元人民币增长到2025年的378亿元人民币，复合年增长率为23%。

考虑到目前国内植发手术的渗透率非常低下：2020年中国进行的植发手术約为51.6万例，渗透率为0.21%，即使排除掉那些已经放弃了治疗的群体，植发手术的渗透率也不会超过10%，而随着资本不断进入这个市场，竞争引发的价格下降，以及宣传力度的打开，植发市场的扩容速度，有望比23%还要高。

植发是一个好生意吗？

植发无疑是一个正在快速成长的行业，但一个行业是不是一个好生意，则又是另外一回事了。

是不是一门好生意，要看行业够不够大？赚钱容不容易？毛利高不高？净利率高不高？现金流如何？而要想了解清楚这些，咱们必须先搞清楚植发这门生意是怎么做的？

植发，即毛发种植，主要是从头上没有秃发的地方，移植健康的毛囊到脱发区域，具体手术分为获取、分离、定位和种植毛囊四个步骤。

收费基本都是按照移植毛囊单位单价x 移植的毛囊单位数量，目前每单位毛囊在10元到60元不等，而一般植发最少都是1000毛囊起，对于地中海型的突发，很多都得4000毛囊左右，也就是植发的单价是比较高的，行业的数据来看，目前客单价基本在3到7万元。

由于植发主要是手术医疗，并没有太多其他成本，所以毛利是非常高的，根据雍禾植发的招股说明书：公司毛利高达70%以上，这都已经是高端白酒的毛利水平了。

不过净利率却不高，2020年也就10%的水平，2019年更是只有2.9% ，这个水平就相当普通了，成本都跑去哪里了？

主要是营销费用，人员费用和房租水电费等，最大头的是营销费用和人员费用。

行业竞争方面，目前也是比较激烈的，据雍和植发的招股书显示，行业现在主要有四类玩家：公立医院的植发科室，如上海长征医院、西南医院等，不过这个目前比较少；民营整容机构，如伊美尔、熙朵等；全国民营连锁医疗机构，如雍禾植发、碧莲盛、大麦等；地方性民营非连锁植发机构。

由于这个生意是纯粹的面向消费者端的，不会产生压货压款之类的，现金流方面倒是非常不错。

综合来看，目前植发还是一个比较苦逼的生意，虽然毛利足够高，但由于是行业早期，加上行业的差异化比较低，行业竞争比较大，只能不断的砸钱开发新客户，而且客户越多，需要的人手就越多，是一个劳动密集型产业，最终能拿到手的钱也不会很多。

考虑到行业未来的成长性，如果企业可以通过做大规模，做大品牌，降低营销成本，那么还算不错的行业，毕竟毛利摆在那里，总的而言，跟牙科连锁八斤半两，各有优缺点，所以关键还是找到行业里的通策医疗。

通策医疗造成的错觉

通策医疗的成功，很容易给人一种错觉：牙科是天生就超级好的赛道，但事实是如此吗？未必！

应该说牙科赛道确实不错，毕竟是一个正在快速增长的赛道，但也绝对没有如通策走势表现出来的那么美好。

事实上，现在一大堆民营口腔连锁医院正在苦苦的挣扎，绝大多数还在靠风投续命，以拜博口腔为例，连续三年亏损——2015年至2017年拜博口腔净亏损金额分别为6.91亿元、7.95亿元、7.93亿元，三年亏损超过20亿。

新三板里也有一些口腔诊所标的，如可恩口腔，前几年一直亏钱，每年都巨亏几千万，直到今年一季度才赚了200多万。

行业激烈竞争，民营连锁口腔医院被迫不断砸广告，另外，房租和人员工资，都是不菲的支出，结果就是，患者觉得看牙科巨贵，但是民营牙科诊所却也同样亏损累累。

而通策之所以能那么赚钱，核心还是因为它有杭州口腔医院这个超级大本营，由于历史的原因，民众对它非常信赖，所以通策几乎没什么营销费用，也无须支出高昂的房租，这就是通策在40%多的毛利下，还能有20%多的净利的秘密，也是通策每年可以赚几个亿，但竞争对手们却一直在流血的原因。

事实上，通策现在的收入近90%依然来自于浙江省内，就可想而知，其实牙科行业真没有想象中那么好。

其实植发行业跟植牙真是差不多的，同样需求量很大，同样的竞争很激烈，同样的单价比较高，只不过牙科市场起来比较早一点，植发市场这两年才快速起来而已，甚至植发由于没有太多耗材，毛利还要更高一些。

雍禾植发会是下一个通策医疗吗？

答案非常简单粗暴：不会，至少目前看不到这样的迹象。

通策医疗的神话是由于2006年参与公立医院改制收购了杭州口腔医院，后面以杭口为大本营建立的口腔连锁业务，公立医院改制这种契机，可遇不可求。

即使机缘巧合收购公立医院，消费者的认可度也不会很高，毕竟现在公立医院有植发科的极少，消费者没有这种心智。

目前，雍和之类的民营植发连锁机构，还是只能靠自己去打拼品牌和渠道，以形成竞争优势。

只是，在当下竞争如此激烈的情况下，要想赚很多钱也不现实，看雍和过去几年的营收和利润就知道了。

不过，作为第一个上市的民营植发连锁机构，在未来快速发展壮大的行业空间前面，想象力还是足够的，也是很有可能得到市场炒作的。

至少，它值得长期关注。