1. 首页
  2. 炒股学院

股票市场方向性策略(投资股票的几个方向性关键策略的把握)

股票市场方向性策略

有句名言,说是如果站在时代的风口上,谁都能飞起来,揭示了领域和方向选择的重要性。那么我们现在,如果将我们有限的资产或者可以说是资本打理好,获取最高的收益呢,有几条方向性策略需要把握好。

一、慢究竟是不是快?以年为单位盲持股票究竟能不能赚钱

股市有句经典语言叫短不如中,中不如长,因此也就有了慢就是快的说法。认为长期投资的收益率要远远高于做短线的投资策略,很多方式都可以证明这个论断,包括之前写过的《股市策略不可能对抗数学:数学角度看股市投资》等以数学概率论的基本原理揭示了短线进出符合于理论概率1/3,注定不赚钱。那么,很多人就会自然产生一个疑问,就是盲持股票长期看究竟能不能赚钱?

对于这个问题,如果非要去说我买了哪只哪只股赚了多少倍,没有多大说服力。也有人说,即使你赚到了也跟选股有关,每个人未必能选到你选的股,要是那么会选,当年选茅台早发了。网上有个很知名的测算实例能够回答这个问题。说是2009年10月30日,创业板正式开通,第一批IPO的28家公司同时挂牌,让果当时你一支股票买1万块,总共花28万,到2020年10月底,赚不赚钱?结论是会拿到104万,盈利76万,盈利率273%,平均每年24%,是不是比任何理财都划算,这期间把一家退市的也计算在内了,就是金亚科技,算亏没了。同样还有一个更著名的例子,就是上证开盘是所谓的老八股,如果当时你总共买1万块,10年前恐怕你就实现财务自由了,涨了几百倍。所以,以年为单位买A股不退市的股票,一定能大赚,这个结论适用上海和深圳各板,即使科创板现在如此高估,投资20个公司,10年后也能赚不少钱。

股票市场方向性策略

但是很多人说,十年前就买创业板了,还是亏。两个原因,一个是你没有持有这么久,第二个就是你没有买足够多支的股票。要知道股票收益的分布并不均衡,爱尔眼科+亿纬锂能+华测检测这3只平均年化收益达到了246%,每年翻2.5倍,但剩下的25只平均年化只有8%,你要是买了神州泰岳、华谊兄弟、吉峰科技这种,就会亏,而实际上他们上市时并看不出基本面不好,反而从市场前景看和上市初期表现是非常有想象空间的,要知道当年的吉峰农机和神州泰岳,一个号称农机里的苏宁,一个号称小华为。不要觉得机构行研比散户强,这些年持有爱尔眼科的机构也是不断更换,所以指望一下子买中几乎不现实。所以,做个稍微多点的组合是很好的方式。

二、资产的收益率是不是持续的?大类资产会不会此起彼伏

2004年,美林证券基于对美国1973年到2004年的30年历史数据的研究,将经济周期与资产轮动及行业策略联系起来,提出“美林投资时钟”的概念,以产出缺口和通胀两个指标来划分阶段,将经济周期划分为衰退、复苏、过热和滞胀四个阶段。这个并没有什么特别的,目前的经济周期理论都是分为这四个基本阶段。但美林投资时钟的特点在于,它将资产分为债券、股票、大宗商品和现金四类,按照时钟的模样,从时钟的左下方开始,顺时针转动,经济依次沿衰退、复苏、过热、滞胀四个象限循环,但债市、股市、大宗商品、现金四类资产的收益在这个过程依次领跑。美林投资时钟的主要逻辑是,基本面和货币政策相互作用会形成短周期,并影响大类资产走势。因此,投资者可以通过识别基本面和货币政策的重要拐点,在周期变换中把握趋势获利。

美林投资时钟是一种基于需求侧变化的推导,在美基本符合经济学经典理论。从1970年1月到2020年9月,可以划分为34个经济周期,在大类资产表现上,美林投资时钟整体正确率为88%,其中衰退期正确率为57%,债券平均收益率最高,达6.3%,复苏期正确率为100%,股票平均收益率最高,达20%,过热期正确率为78%,商品平均收益率最高,达26.7%,滞涨期正确率达100%,现金平均收益率最高,达5.1%。

传统的美林投资时钟在中国有效性不高,根据统计和观察,准确率平均在4成左右,基本无效。美联储的货币政策框架主要是围绕泰勒规则,基于产出缺口和通胀变化情况调整利率,美林投资时钟的考虑因素与其一致。我国货币政策需兼顾多重目标,逻辑不同,大类资产表现影响因素很复杂,例如2015年的杠杆资金行情,就与实体经济走势周期不一致。但有一点是要清楚的,大类资产的收益是轮动的,要把握好拐点就能利用资产轮动赚钱,至少可以规避损失。

三、股票收益率究竟比房产高还是低?权益投资是不是不如资产投资

很多人说,不动产只要抓住时机,收益率还是要高于权益投资。当房产投资已经失去高额收益的机会的时候,权益投资才是我们最好的选择。其实,从收益率上讲,近10年来,白马公司股票的收益率实际上远比房地产高不止一点半点,股票真的是抵御通胀的一种良好的资产。很多人说要是买到那些亏的股票呢,那你干吗去买他们呢,明明很多白马股都知道好,就因为贵就不买呢,一些股明明都知道是好企业,就因为短期不涨就不买,所以不是买不到好股,而是买股时心中的想快速发财的梦压倒了理性。选股的核心标准就是要行业空间大、竞争格局好、公司有定价权,如果业绩增长足够快就更好了,至于买入和卖出的时间点并不是特别重要。

有人总结了股票和房子的差别,我觉得挺有道理,说是:一是股票与房子相比价格波动太频繁,而且很直观,图形化,一目了然。房价波动如果在20%以内,虽然也是几十万上百万,但持有人通常是感觉不出来,也看不到浮亏数据,耐受力也就高一些。二是股票交易门槛太低了,买卖间10秒就能做决定和付诸行动,交易频率极高,而房子从看房到走完交易程序,通常需要3-6个月,很多交易冲动可能被时间就消化了。三是持有心态不一样,持有房子人觉得这是个实实在在的东西,大不了放那放着,甚至可以传承,当成了抵御通货膨胀的财富锚。持有股票不一样,绝大多数人不认为这是公司的股权,只是认为这是个票据,所以持有不塌实。这一点非常重要。其实,对于优质资产,无论什么形式,即便短期出现下跌,也不至于去心慌。

四、资产有没有有效的锚?美10年期国债收益率波动的逻辑是什么

在这一点上,美10年期国债收益率号称是全球资产定价之锚。很多学术范儿喜欢观察它来讨论资本市场走势,其实没有必要过度参考,毕竟A股和国内资本市场主要以国内资金为主,北上资金毕竟占比很少,基金的资金流出也不大。

近20年,美10年期国债收益率有五次明显的上涨,其中有两轮是因为美联储的加息驱动的。第一次是2004年6月至2006年7月的加息周期,大致是两年;第二次是2015年12月至2018年12月的加息周期,大致是三年。另外还有三次国债收益率上涨,一次是2009年那次上涨,主要是2008年金融危机发生后,降息至零利率导致收益率下跌之后的技术性反抽,但很快回落,继续创新低。另一次是2013-2014年的上涨,主要是经济复苏,美联储计划削减资产购买引导市场形成加息预期,但没有实质性动作,两年后收益率跌回原点。还有一次是2021年初这次上涨,一是由于2020年降息至零利率,10年期国债收益率跌至零收益率,现在开始技术性反抽,同时市场对通胀有所预期。

股票市场方向性策略

但是,回顾一下四十年来的历史,很明显可以观察到,美联储的每次加息都是在为降息做准备,加息之后,一定带来更低的低点。进入2021年,美10年期国债收益率持续地上涨,算是一波比较凌厉的上涨走势,并影响到全球股市的波动。最近为什么核心资产跌那么多,其实也是全球经济的一种映射。整体看,预期经济增长逐步复苏是毫无疑问的,经济增长基础比较坚实后,货币政策回归中性的可能就很大。2020年美联储释放了将近8万亿美元的货币,今年肯定不会像去年那么宽松,10年国债收益率的上涨也是对未来经济复苏的预期。这次上涨应该也一样,应该还是会回落到原点,因为美债是无法承受1.6%以上的利率负担的,所以大可不必担心这个影响。资本市场投资,抓住这个大的逻辑,没有必要担心短期的波动,只需要用策略应对就好了。

五、估值是否是股票的投资标准?资本市场是否能够偏离宏观经济自我运行

估值是一个很有意思的标准,往往估值低的不涨,比如全球的金融和传统产业股,估值高的飞涨,比如科技股,所以很难说什么是估值高什么是估值低,只要投资者认可,再高的市盈率也是正常的,不过理论上还是要回归线性的。举美股的例子,美股目前是一个非常奇怪的状态,美股受货币宽松的影响,不断上涨,现在的市盈率在35倍左右。但在1929年美股历史上股灾的时候,跳水前的市盈率是30倍左右,也就是比那个时候的整个的市盈率还要高。可能有些人会说,经历了100年,市盈率咋也得高一些,其实不是这样的,市盈率其实代表这一个投资回收率,30倍就是说投资30年才能回收投资,所以,不是经济越发展,这个指标就该越高,如果非要说理论值,那也应该是随着经济发展和资金周转加快,这个指标反而应该下降。

现在的A股是5000只股票和百万亿市值数量级,市场性的行为占据主导。近3年创业板、报团股涨了很多,估值当然超越了企业基本面和经济总体表现,这个时候即使没有政策性措施,市场规律也会自动将其调整到符合宏观经济面的轨道上来。因此,从这点上看,抓住股票上涨与经济基本面和企业基本面的契合程度,是避免高估的根本方法,反过来说,赚钱的根本方法就是买入那些低估于宏观经济基本面的股票。

很多人总是喜欢把股市和普通的市场区别开来看,喜欢把金融从经济领域中独立出来看,实际上从经济学上讲,没有什么太大的差异,都是资金与实物流通的表现形式,所以也就服从于经济规律,经济领域中任何一条宏观调控政策都会对其产生影响,因为毕竟其根源载体都是企业。历史上是有典型做法值得借鉴的。1996年,A股上证指数从1月最低点512.83点,到12月12日达到了1358.58点,指数一年内翻了一倍还多,于是有了业内著名的12道金牌,其中包括10%涨停板制度,股市迅速降温,大盘连续4天跌停板,6个交易日从1258跌至867点。但从1997年新年开始,随后的三个月股市一路上涨,在深发展、四川长虹的带领下,沪市指数从870点一路攀升至当年最高1510点。于是,一些措施开始出台,5月9日印花税上调升至5‰,5月22日规定严禁三类企业入市,6月6日禁止银行资金违规流入股市,股市过热再次降温。虽然现在随着A股市值的扩大,指数的大起大落已经不现实,所以针对性的措施已经很少,但是并不是说就可以独立于经济面和企业基本面。

总之,长期看,我们提出了在2035年实现人均2万美金GDP的目标,所以只要经济增长态势不变,投资A股长期必赚钱。

原创文章,作者:景合财经,如若转载,请注明出处:https://www.jhyyfw.com/show/45717.html