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汽车行业股票市场分析(汽车产业研究)

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2018年是中国汽车行业发展史上标志性的一年,28年来首次出现年度销量负增长,全年销量同比下滑2.8%。

  • 当前车市已连续7个月销量同比负增长,创下历史最长连续下滑月数,且跌势未止。
  • 结合中国汽车普及率和海外成熟市场发展历程,中国汽车产销规模仍有较大增长空间,以年度销量首次负增长来推断 中国汽车销量见顶的观点过于武断。

由于数据的可获得性受限,我们只将中国汽车市场与美国、日本汽车市场这两大成熟市场对比,以求将现阶段的中国汽车市场 对应美国、日本汽车市场发展进程中的某一阶段,再以此作为推演未来中国市场发展的参照。由于各国资源禀赋差异巨大,因 此此类对比仅能作为一种参考。

从数据对比的角度,我们发现,中国汽车市场与日本汽车市场可比性更强,当前中国汽车市场与1971年附近的日本汽车市场较为相似:

相似点一:当前中国汽车市场经历了2000年到2010年三轮周期后增速明显降档,且在降档增速期又经历了2011年至2017年两轮 小周期,并于2018年迎来首个年度负增长。日本汽车市场在1950年到1962年同样经历三轮周期,后销量增速明显降档,且在降 档增速期又经历了1962年到1970年两轮小周期,到1971年销量增速转负(可以理解为首个年度负增长,尽管在快速普及期的1955年曾出现过一次年度负增长)。

相似点二:日本汽车销量首个年度下滑出现在1971年(剔除普及初期的异常下滑年度1955年),当年销量同比下滑1.9%;当年 保有量至1985.8万辆,同比仍增长12.9%。中国汽车销量首个年度负增长将出现在2018年,而2017年保有量2.09亿辆,同比仍增长12.6%。也就是说,当销量出现首个年度负增长时,中国和日本汽车保有量仍处于较高速增长阶段,且同比增速都近13%,也说 明当前的中国汽车市场和1971年附近的日本汽车市场很相似。

相似点三:1970年日本千人保有量为168辆;2017年 160中国汽车千人保有量为156辆,2018年千人保有量预辆中国千人保有量预计170辆左右。

若假设中国汽车市场可以达到日本 的高度。则:2017年中国汽车保有量为2.09亿辆,类比日本则当前仅完成保有量普及进程的25%,则中国汽车保有量的顶部 为8.22亿辆。2017年中国汽车销量为2894万辆,类比日本1971年前后,则销量即将回落后进入第二浪,最高可攀升至5600万 辆。

报告摘要:

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