厂长的话

过去两年，公募基金市场风生水起，买信托的、炒股票的，甚至以前只做银行理财的，纷纷表示打不过就加入。公募基金突破18万亿大关，言犹在耳，一晃眼，就是突破20亿。私募股票基金这两年的表现也不差，但有了对比也就有了伤害，最近听说，很多高净值投资者也开始赎回私募，扑向公募怀抱。2021，私募和公募该如何选择呢？

今年，厂长有个感觉，星球里对公募感兴趣的越来越多了。有问怎么配置组合的，有问如何定投的，有让厂长推荐公募基金经理的，还有直接抛出几只公募基金，问这些能不能买的。

有粉丝和厂长聊到，看到公募权益基金平均收益50%+，私募只有40%不到，再算算业绩报酬，高门槛，很难做到多只基金综合配置，累觉无爱，问厂长今年要不要告别私募，转去买公募。

还有媒体报道，已经有激进的投资者，开始进入“实操”环节：

要厂长说，公募肯定是可以买的，甚至是我们需要做的配置之一。但要搞清楚，我们买公募，到底是买什么？和私募的核心区别在哪里？我们买私募，又是为了什么？

私募和公募业绩对比

私募基金的种类很多，公募也同样不简单，今天聊的主要是五类，普通股票型基金、偏股混合基金、灵活配置型基金、平衡性基金和偏债混合基金。

今年，给私募投资者最多暴击的，就是普通股票型基金和偏股混合基金。厂长统计了这两类基金和私募基金的平均收益情况，一个每年跑赢私募股票基金20%以上，一个是跑赢15%以上。

数据来源：同花顺iFind

我们再将时间拉长，对比2016年至今的业绩。可以看到，在2016年和2018年，私募股票基金的回撤控制远远好于普通股票型基金和偏股混合基金。

在2016年到2018年，私募的整体表现更加出色，但因为2019年和2020年大幅落后，5年累计收益，差距还是蛮大。

这里面，一个核心因素是，私募基金没有股票仓位的限制，2018年之后，很多是轻仓运行，熊市避险，牛市也避了收益。

而普通股票型基金，要求股票投资占比80%以上；偏股混合基金，有着60%以上的要求。如果不是投资低估值周期股为主，这两年收益大概率会蛮亮眼。

公募基金中，和私募最接近的其实是灵活配置型基金，股票比例0~95%，除了多了个个股持仓限制，其他算是很接近了。

从历年收益看，灵活配置型基金的平均收益，和私募股票基金的差别大多在3%以内。熊市回撤控制出色，2019年收益30%左右，2020年收益40%多。

然后平衡混合型基金，股票和债券的比例大致在40%~60%之间，年度收益也和私募接近。

最后一个，偏债混合基金，要求股票30%以内。这类基金除了2018年小亏之外，都是年度正收益，五年累计平均收益42.5%，更适合风险偏好低，追求绝对收益的投资者。

以前我们谈到私募和公募，往往简单划分，私募稳健，追求绝对收益；公募波动大，追求相对收益，其实并不是太严谨。

从基金类型上来说，如果大家看好股市，不希望踏空，风险承受能力高，那就去配置普通股票型基金和偏股混合基金。

如果是求稳，作为固收替代品之一，那偏债混合基金是更好的选择。

至于灵活配置型基金和平衡混合型基金，更多是出于私募门槛较高，希望做定投或是更全面的配置的考虑。

公募的稳定，私募的分化

接下来，我们讲讲公募和私募各自的价值。

大家应该有注意到，虽然每年收益接近，但过去5年中，私募股票基金和灵活配置基金的业绩相比也差了不少。

一个核心原因是，公募基金公司整体投研水平更好，保证了下限。

像是易方达、汇添富等大型基金公司，不光有着更充足、全面的投研团队，一定程度上，还有规模优势。这两年的抱团行情中，易方达甚至被调侃为三大酒庄之一。

根据海通证券的数据，97家公募基金公司，2016到2020年的5年间，权益类产品平均收益率达到59.97%，只有两家出现亏损，最差的，也只是亏损6.99%。

具体到基金上，灵活配置型基金，700多只有5年业绩的（A/C份额分开计算），亏损的不超过30只，占比5%不到，最差的，亏损也在30%以内。

而私募就是奇葩遍地走了，厂长了解的，一个本来是做金融媒体商务这块的大佬，人脉资源牛，趁着行情好也去做了私募，募资了几千万到一个亿的样子，这波也赚了不少钱，至于后面的，后面再说了。。。

私募3万多只产品，数量上远超公募的8000多只，再加上业务能力参差不齐，首尾差距极大。2000多只有完整业绩公布的产品，亏损的有400多只，占比20%，最差的直接给净值干没了。

但是，这并不代表公募的基金经理就比私募更加优秀。

灵活配置型基金，5年收益200%以上的是20只，占比3%不到。而私募基金是104只，占比5%，多了将近一倍。

这是5年收益前20%的公募基金名单：

这是收益前20%的私募基金名单：

可以看到，公募基金，只有一只收益达到350%以上，而私募基金，15只收益在400%以上。

私募基金的数量是公募基金的2倍多一点（5年业绩，2000+私募纳入统计，900+公募纳入统计），但是高收益产品超了数倍。

公募基金，稳定性更高，长期持有，亏损的可能性相对较小；而私募基金，两极分化，运气背到极致，输掉裤衩，如果精挑细选，拿到了好的产品，“奖励”则更加丰厚。

这里面不光是基金经理的原因，基金公司平台的考核、选股更加复杂，同时，私募基金没有10%的单股票持仓限制，也更容易通过集中持股创造更高的收益（风险也更大）。

但不管怎么说，买私募股票基金，和公募权益类基金相比，意味着更大的风险，也有着更高的收益上限，买到高收益基金的可能性也更大，这也是私募要提取20%的业绩报酬的底气。

而我们买股票多头私募，也是为了在合理范围内，追求一个更好的长期收益。比平均收益，私募以后可能也很难打赢公募了，但是顶尖的私募，更有可能为投资人带来丰厚的回报。

以前，厂长选私募，很注重选知名私募，30亿、50亿以上的。但你对这行业了解的越多，越会发现，小而美的私募的配置，自有其妙处，同样也是需要做的一部分。这个我们后面会再展开。

用鸡汤一点的话说，不是私募不行，是好的私募太难选。

当然，好的公募产品，也同样是需要耗费精力的。