1. 首页
  2. 基金知识

私募基金市场与策略(私募基金市场与策略观察2020年8月)

前言

从中长期来看(5年以上),

只有不到5%的投资者能获得超额收益(超过平均收益以上的部分),

只有不到10%的投资者能获得市场平均收益,

剩下85%以上的投资者都无法跑赢市场平均收益 ,

所以专业事要交给专业人来做,越是低门槛的行业(特指投资),越是两极分化,所以非专业投资者一定要找到合适的基金来配置,以实现稳健的,并有一定超额的复利收益。

私募基金市场与策略

01 近期私募策略回顾

由于波动率及基差的问题,近期市场中性类策略产品出现了戴维斯双杀,不少产品出现了一定回撤。大盘连续两周先涨后大跌,不少主题性题材ETF出现了较大回调,部分多头私募在这段时间也出现了一定的回撤调整。

私募基金市场与策略

来源:萝卜投资

02 近期私募走访看法汇点

1.部分量化受益于券商的集中资源配套

例如:部分头部量化产品受益于打新与券商给予的券源优势,(T0+算法交易+打新)可能差不多可以获取接近15%年化的领先,如果不是因子及敞口控制有明显的优势,基本在α这条赛道上很有大的竞争力。

对于中小管理人来说,找到新的赛道极其重要,随着ETF逐渐变成主流的投资标品,有更加细分的标的类别和更加充沛的流动性后,可能可以在ETF市场中找到⼀些新的量化机会(例如ETF的网格切片中低频交易,相对有较大的容量承载能力),当然目前前还只是在探索阶段。

2.期货高频纷纷转股票高频

期货高频容量拥挤,大部分期货高频私募团队,近半年纷纷转型到股票高频的策略研发中,包括股票T0,高频阿尔法等,部分表现较优异,部分表现一般,还在不断地快速迭代发展中。后续股票交易波动行情环境不利时,可能会影响整体量化策略的表现。

3.对于不同策略适配于市场风格的研究优先级,应该还是要大于细分领域投顾的研究。(简单地说,选策略优于选投顾)

如果不是策略细节差距特别大,不是策略失效的极端情况出现,各个相似策略投顾的投资差异不会有特别大的变化(尤其是在⼀个相对成熟的策略赛道中),除非加上打新或算法交易等,但对价就是在头部机构中很难拿到核心策略。

近期,各大投资机构都把交易重心放在融券T0及中短趋势CTA做的比较好的机构(小部分机构开始关注期权套利及ETF套利)。

4.目前市场低风险策略表现的优先级


融券T>打新>α中性期权套利>ETF套利>CTA跨期(仅供参考)

5.AI技术助力量化策略的升级迭代

目前已有部分原互联网大数据团队转型到量化交易,也有传统量化机构增招AI人才,在挖因子,组合因子,择时交易上进行研发投入,未来国内也有望出现类似西蒙斯大奖章那样的超高收益基金。

6、私募基金多空策略的未来表现

去年底部分私募开启的多空策略已实盘运行了一段时间,每家机构运用的对冲标的,与对冲方法,交易频率都不太相同,与融券的数量,种类和成本有较大关系。

03 关于策略观察

1.程序化股票T0:

稳健且较优秀的机构,可以做到年化收益超过20%以上,收益回撤比可达1:10。


2.人工T:

注意要融券T0,敞口全锁,注意要找头部券商两融关系好的,部分优秀的机构,近期年化超过4成以上(但部分收费较高1+50%),近期人工T比程序化T收益表现更好一些。

3.贵金属T或套利:

近期年化收益在20%以上,标准收费,要看后续贵金属是否能持续保持较高的波动率。

4.可转债or股指高频:

⼀般没额度,年化可以达到40%以上,回撤很低(一般只要优先资金,8~10%左右的成本)

5.期权波动率套利:

主要看A股下半年能保持较高的波动率。

6.ETF高频:

稳健收益,极低的回撤,适合稳健型的客户。

7.纯α中性:

部分优秀的机构可做到年化20%以上,回撤在2%以内(标准收费),需要重点了解策略对对冲端与因子敞口的细节处理选择。

8.港股打新:

优秀中概股的回归,还是存在不少的机会,且目前港股估值较低,市场相对理性。

9.CTA趋势:

今年以来,大部分量化CTA收益表现都不错,预估下半年依然还能保持一定的波动率。股指期货的日内高频策略受益于A股的活跃,成交量与波动率如能在下半年保持一定的幅度以上,则依然是超性价比的选择,只是额度很少,一般很难拿到。

10.股票多头/指数增强:

上半年消费,医药,科技好,500比300强;下半年可能周期股会更安全些,成长股、价值股都可能会往均值回归。

小结:今年以来表现较好的策略是:

(1)指数增强、

(2)CTA趋势(包括股指)、

(3)科创打新、

(4)股票T0。

But,接下来适合配什么策略呢?

04 结语

1、不管市场如何波动,请用平常心对待。

2、只有深度认知才能让风险与收益不对等。

3、好的投资时间点从来不拥挤,不用抢。

4、大部分人习惯自下而上看问题,所以容易犯错。

5、以上我们说的可能都是错的,仅供参考。


专业投资者的核心优势:

一、认知水平

二、人性控制

1、认知水平的差距在于:

由于信息不对称,研究成本,精力付出不同,对所投资市场的投资标的资产,策略,时机的选择不同。

2、人性控制的差距在于:

逆人性的情绪管理(贪婪/恐惧),资金管理,工具管理(量化交易/风控系统)

所以近90%的投资者都不应该直接去参与交易,因为我们——

1、缺少足够的信息与数据

包括宏观/行业/微观基本面。

2、缺少时间与精力

包括投资上要花费的尽调,统计,对比,分析的时间与精力。

3、更缺少对本质认识的理解

包括对社会客观发展,全球及国内行业变迁,市场价格波动以及经济供求周期规律等。

(完)

声明:基金研究、分析和基金组合服务不构成投资咨询或顾问服务,本账号内容发布的言论仅代表作者个人观点,不作为买卖的依据。基金投资有风险,基金及基金组合的过往业绩不预示其未来表现。敬请认真阅读相关法律文件和风险揭示声明,基于自身的风险承受能力进行理性投资。

基金配置学课程

基金配置学是根据投资者的不同风险收益偏好,通过合理匹配的基金组合投资配置,实现稳健的复利收益。主要解决以下难点:

难点1:市场有6000多只公募基金,2万多只私募基金,到底应该配哪些产品?怎么科学地筛选?(定量定性定常识)

难点2:不同的基金,不同的策略,应该用什么方式方法来组合搭配,实现更匹配,更稳定,性价比更高的回报。

难点3:在何种市场环境下,进行基金产品与交易策略的择时调整。

上述3大难点是基金配置时的关键点,每一位基金投资者都需要了解配置的基础逻辑与方法,为此我们推出基金配置学课程,满足一般投资者的学习成长需要。预约课程:请扫描以下二维码联络咨询。

磐耀资产FOF基金服务

做投资人最安心的买方顾问管理人

私募基金市场与策略

原创文章,作者:景合财经,如若转载,请注明出处:https://www.jhyyfw.com/show/46013.html