红刊财经 惠凯，等

2017年已经是过去式，过去一年中A股的一九分化、小市值策略失灵，以贵州茅台为代表的优质蓝筹则领涨市场，彰显了价值投资理念正实实在在地落实到A股上。站在2018年的门槛上，A股又有哪些机遇？

多位公募、私募业内人士向《红周刊》表示，在2018年宏观经济保持稳定的预期趋于一致的前提下，A股高度分化的整体格局不会改变，蓝筹股的驱动逻辑将从估值修复切换到业绩增长，以银行保险为核心的大金融、以白酒医药家电龙头为代表的消费升级概念将是市场的主基调，作为A股的核心资产，继续引领市场震荡前行。

看好A股结构性机会机构多路径淘金绩优股

本刊记者 惠凯

中国经济正在从重化工业拉动向高端制造业、服务业拉动的阶段过渡，而未来主导因素将转向工业高级化和服务业扩张的拉动，高端制造业和消费升级势不可挡。

金融板块作为一个强周期行业，目前银行/保险股的估值还没有泡沫化。此外，消费升级概念也被看好，譬如大型白酒企业、医药/医疗行业的业绩增长确定性也很大。

宏观经济保持稳健 企业业绩回升可期

刚刚过去的2017年是中国经济不平凡的一年，中国经济延续了2016年以来的筑底走势、重心抬升，年度GDP增速有望达到6.8%、高于2016年的6.7%。美国、欧洲多国经济增速亦创出金融危机以来新高，受此利好刺激，多国股市在2017年接连创出新高。各大投行对2018年的全球经济继续保持乐观，高盛、摩根士丹利、JP摩根对2018年全球GDP增速的预期分别为4%、3.8%、3.2%，高于2017年的3.7%、3.6%、3.2%；就国内而言，“十九大”指出“我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段”，不久前召开的中央经济工作会议也表示，推动高质量发展是当前和今后一个时期确定发展思路，表明GDP滑坡的风险已基本消弭，2018年中国经济将保持稳速增长的态势。各界对中国2018年的宏观经济预测也高度一致，高盛、摩根士丹利、JP摩根对GDP的预测均为6.5%。

“自2016年4月开始，我们的基本判断是中国经济的下行周期已经结束，未来将是4-5年的上行周期阶段。本轮上行并不会突出表现在GDP增速上，但是会比较显著地体现在企业盈利和ROE的回升上。”华安基金投资研究部高级总监杨明向《红周刊》记者表示，中国经济正在从重化工业拉动向高端制造业、服务业拉动的阶段过渡，清理重化工业景气消退的冲击是过去几年经济下行的主导因素，而未来主导因素将转向工业高级化和服务业扩张的拉动，高端制造业和消费升级势不可挡。

总体而言，2018年国内宏观经济将稳中有进，但也需警惕内外两方面的风险。杨明向《红周刊》记者称，2018年国内的主要风险是通胀，“CPI和PPI春节后可能开始回升，2018年通胀形势会继续发酵，核心原因在于过剩产能和库存出清后供求缺口趋势性逆转，叠加劳动力红利继续消退形成物价上行压力”，如通胀超预期，可能形成滞胀，进而刺激货币政策紧缩、资本市场面临全面调整的风险；外部风险方面，美国经济已进入景气后期，随着工资增长逐渐加速和美联储缩表进程加快，以及特朗普政府的变数加大，处于高位的美股存在着显著回调的风险，并将传染到A股和港股。

此外，恒普金融基金张忠良告诉《红周刊》记者，“受2015年IPO小高峰、以及2016-2017年减持政策推迟减持洪峰的影响，这一压力将在2018年释放，A股面临空前的解禁压力”，据华安基金的数据，2018年全年预计有4万亿元市值的解禁规模，仅次于2009年的4.9万亿元、2010年的5.1万亿元的解禁规模，其中2018上半年解禁就有2.5万亿元，接近2017全年规模。

分化继续 业绩为王

宏观环境的稳定，有助于A股价值投资风格的继续生长。获得2017年新财富策略组第一名的海通证券首席策略分析师荀玉根认为，2018年A股的投资核心是“价值龙头携手成长龙头”。就行业而言，随着企业盈利回升、自主品牌崛起，消费白马仍有配置价值，预计2018年白酒板块的净利润同比增速为25%、家电板块同比增速为25%；大金融板块方面，荀玉根预计，2018年银行股的净利润增速为10%、高于2017年，保险股2018年净利润增速更是有望达到45%、远高于2017年10%左右的增速，且公募基金对大金融的配置仓位较低、有着较大的提升空间。他表示，美国银行业的ROE仅8%、PB为1.3倍，“四大国有行才1倍左右PB，ROE维持13%-14%左右”，A股银行股的估值还有修复空间；此外，以品牌化、服务化为核心的消费升级概念也受到荀玉根的看好，其中龙头企业、新零售企业、医疗服务和创新药行业将优先受益于国内的城市化和消费升级。

杨明向《红周刊》记者表示：“我对2018年的市场并不悲观，但与2017年相比，投资的难度有所上升。首先从基本面看，2018年保持宏观经济稳中向好的状态，但受到通胀以及资管新规去杠杆等因素造成的压力，流动性会比较紧张；从市场层面看，优质股票在2017年已经涨了很多，估值已经不算便宜。”落实到选股上，“我们不会拘泥于具体行业和板块，而是从两端来考虑，一端是宏观经济和政策，另一端则是自下而上的选股。2018年的投资逻辑是在经济回暖的市场环境下，去寻找价值尚未充分体现的行业和个股。具体来说，2017年涨幅较大的蓝筹/成长股，一部分在经历了近期的调整后，已回调到位；得益于银行资产质量好转、息差逐渐稳定，金融股也有投资机会，而且金融股的估值也整体偏低；此外，目前大家对经济看法还比较谨慎，如果2018年经济表现好于市场预期，周期股的业绩就会有超预期表现。”

机构多路径掘金绩优股

多位私募基金经理也表达了类似的观点。“我们2018年的A股策略跟2017年是一致的，核心还是发掘有基本面支撑、业绩有望持续改善的企业，同时寻找新兴行业中的潜在龙头股；就流动性而言，我们2018年更青睐市值中上、流动性好的个股，中小创缺乏整体性的投资机会，总之，2018年A股依旧是分化的行情、结构化的投资机会。”格雷资产总经理张可兴向《红周刊》进一步阐述，2018年将会在2017年的基础上进一步分化，绩优股领涨的局面不会改变，但驱动有所不同，“2017年蓝筹普涨的核心逻辑是估值回归，目前蓝筹股估值已基本回到合理水平，2018年的驱动将切换到业绩增长，即比如某公司ROE增长10%，那么股价也会上涨差不多的幅度，而缺乏业绩的蓝筹股整体上将呈现宽幅震荡的走势。”

张可兴表示，目前A股中的低估值股票已经非常少了，“就行业/主题而言，我们主要看好消费升级主线，尤其是企业具有提价权、消费者对价格不敏感的龙头品牌，譬如大型白酒企业；另外，国内互联网行业的垄断局面还未完全形成、仍然存在较大的发展空间，我们还看好互联网行业中的潜在龙头股；医药/医疗行业的业绩增长确定性也很大。”

深圳广汇缘资产管理有限公司总经理赵鹏认为，2017年领涨股的共同点就是低估值，“性价比越高的股票，上涨预期越大，2018年这一逻辑也会延续，资金还会寻找估值洼地”。

赵鹏表示，“以2017年纳入MSCI为标志，A股已进入全球定价时代”，从与国外成熟市场的估值差的角度来看，外资眼中的A股股票池基本都是市值500亿元以上的公司，2018年市值低于100亿元的公司蕴含的壳价值会继续缩水，1000亿元以上市值的蓝筹股经过一年多上涨后，2018年的整体收益会比2017年下降，但个别股票还是有绝对收益。谈到大金融板块，赵鹏认为，金融板块作为一个强周期行业，目前银行/保险股的估值还没有泡沫化，“譬如保险股龙头中国平安，目前1.2的动态PEV并不算贵；银行股的发展则根本上受制于宏观经济，在宏观经济企稳的前提下，银行股由于杠杆效应，呆坏账率低的银行率先受益，目前有些银行股估值仍然低于1倍PB，也是可以接受的”。

“总之，我们认为，2018年的投资核心是寻找低估值和确定性，只要公司业务有壁垒、增长确定性强，估值也没有达到高位，就会受到资金的青睐。”赵鹏表示。

大消费结构性行情未完待续

本刊记者 赵康杰

2017年，A股大消费领域中的“三驾马车”白酒、家电、医药行业演绎出一轮结构性行情，其中，以贵州茅台、格力电器、恒瑞医药为代表的优质公司业绩增长稳定，股价接连攀升。接受《红周刊》采访的资深投资者认为，A股结构性行情在2018年仍将延续。在消费升级的影响下，大消费龙头公司优势地位稳固、马太效应凸显，把握竞争力强的大龙头和细分行业龙头才能够尽享确定性红利。

投资过程中还是最先看好高端白酒的确定性机会，家电行业“双寡头”的美的集团和格力电器在2017年的市场行情中有着不俗走势，它们有着优秀基本面的逻辑支撑。

茅台提价锁定全年利润 次高端高增长有望延续

市场期盼已久的贵州茅台提价终于迎来“靴子落地”。12月28日，贵州茅台披露《关于公司生产经营情况的公告》称：“公司自2018年起适当上调茅台酒产品价格，平均上调幅度18%左右。”在进行价格调整的同时，贵州茅台也进一步披露了公司2017年经营数据：“预计实现营业总收入600亿元以上，同比增长50%左右；预计利润总额同比增长58%左右。公司力争2018年度实现营业总收入增长10%以上。”

贵州茅台5年以来的首次提价可谓一石激起千层浪。《红周刊》记者注意到，在贵州茅台披露调价公告后短短4天时间，就有19家券商发布了关于茅台提价的研究报告，有10家券商对贵州茅台的目标价进行了上调。其中，4家券商将贵州茅台的目标价上调至800元以上，同时对贵州茅台2018年全年的净利润也进行了修正。

对此，长期关注大消费领域的温莎资本基金经理魏新元在接受《红周刊》采访时表示，目前茅台酒线上、线下终端缺货情况严重，不少消费者至今“求酒无路”，这也是贵州茅台大胆提价的底气所在。“茅台现在进行提价并不会对其终端需求产生太大影响，在卖方市场主导下，茅台提高的18%出厂价将直接转化为公司的税前利润。所以我们看到提价公告一经披露，诸多研究报告纷纷跟进调高了对贵州茅台2018年的业绩预测。”

“茅台提价确实已经提前锁定了公司2018年的全年利润。”高溪资产合伙人陈继豪对《红周刊》记者说，随着茅台酒出厂价上调18%，批条价（计划外）也由此前的900多元提升至1499元，涨幅更加明显。“综合计划内外的两方面涨幅，茅台酒的实际涨幅可以达到24%。再加上投放于生肖酒、定制酒和对外出口的产能扩充，茅台的附加值将会更大，保守估计，贵州茅台2018年的业绩增幅将达到25%至30%。”陈继豪认为，如果贵州茅台业绩兑现，市盈率预计会下降至25倍左右，安全边际会得到充分凸显，在不确定性的市场环境中，持有贵州茅台的收益将是确定的。“因此，在茅台酒提价和A股纳入MSCI的双重利好催化下，机构对于贵州茅台为代表的名优白酒的配置比重也会更上一层楼。”

《红周刊》记者梳理后发现，对于此次茅台提价，有不少券商从次高端白酒的成长机会角度予以解读。其中，东方证券认为，以贵州茅台为代表的高端白酒提价，进一步打开了行业“天花板”，高端白酒价值回归后原本备受挤压的300元至500元价格带竞争格局变好，次高端白酒迎来增长机会。“自2017年开始，主流次高端白酒迎来涨价潮，水井坊、沱牌舍得、今世缘等品牌纷纷上移出厂价，批价、零售指导价也随之调高。在本轮消费结构升级中，最具性价比的次高端白酒契合了大众需求的转变，2018年有望和高端白酒一齐迎来量价齐升的盛况。”

在张可兴看来，次高端白酒未来并不缺乏成长机会。他对《红周刊》记者表示，高端白酒未来能够以价格抬升带动业绩增长，次高端虽然也可以跟随高端白酒提价，但未来一定是在“性价比”的带动下以“走量”为主。“中国14亿人口不是所有人都能消费得起茅台，如果将白酒消费群体归为纺锤形结构的话，那次高端白酒将是未来3年至5年的主流消费价格带。当然，我们在投资过程中还是最先看好高端白酒的确定性机会，次高端白酒目前格局未定，洋河、水井坊谁能够做到一家独大仍是未知，但对于整个次高端白酒行业来说，未来的机会是值得我们去关注的。”

2018年空调行业增速或将回落 把握行业龙头尽享确定性红利

与白酒行业相似，2017年白色家电明显强于同期沪深300指数，在白色家电板块中，则以空调行业的增长最为明显。数据显示，2017年国内空调市场实现高增长，前10个月累计内销量达7645万台，已经突破历史峰值，预计全年空调销量将达到8696万台，较2016年同比增长43.77%，2017年空调行业的内销增速将创近10年新高。空调行业在2017年的高景气能否延续至2018年？

《红周刊》记者翻阅多份研究报告后发现，主流观点对空调行业在2018年的表现偏于谨慎。其中，平安证券认为，2018年空调内销增速将大概率回落，预计增速或降至10%。在平安证券看来，空调行业增速回落的主要原因，除了受到2017年的行业高增长基数影响之外，还受制于地产周期的影响。“从地产周期来看，2017年上半年商品房销售面积74662万平方米，同比增长16.1%，预计全年销售面积增速回落至17%（2016年销售面积增速约22%），由于空调市场表现往往滞后地产销售约一年，所以2018年空调市场大概率滞后地产出现增速回落。”

“空调行业2018年增速大概率回落，整体估值提升空间有限，但这并不意味空调行业在2018年缺少投资机会。”龙赢富泽资产投资总监童第轶对《红周刊》记者表示，对于龙头公司而言，通过市场占有率的不断抬升，足以平抑短期行业增速回落的冲击，格力、美的、海尔三大龙头的市场份额近年来逐步抬升（2017年11月，3家企业空调市场占有率合计74.6%），这一趋势未来还将持续下去；而且，除了内销外，龙头公司的外销业务同样不可忽略，“一带一路”的推进，也为外销业务进一步提供了增长空间。“2017年，家电龙头企业的上涨逻辑非常清晰，在业绩的驱动下，品牌‘护城河’进一步得到拓展，而这个逻辑在未来一段时间内是不会改变的。就算整个空调行业的景气度在2018年略有下降，对于龙头公司的基本面来说，也不会构成太大影响。何况10%的增长对于空调行业来说，也不能算是一个很差的成绩。”

作为家电行业“双寡头”的美的集团和格力电器在2017年的市场行情中有着不俗走势，而作为细分领域的厨电龙头老板电器同样表现抢眼。在采访过程中《红周刊》记者了解到，老板电器股价接连攀升的背后，有着优秀基本面的逻辑支撑。

“近几年，整个家电行业的增速在逐渐放缓，但厨电领域却逆势上行，增速比较稳定。”魏新元表示，根据第三方机构的统计数据，国内厨电行业未来基本会维持10%以上的增幅，远远高于家电行业平均水平。“现在，空调、冰箱、洗衣机基本都是居家标配，但例如嵌入式厨电领域的消毒柜、蒸汽炉现在基本尚未普及。”在魏新元看来，在消费升级大逻辑的影响下，厨电普及率的快速提升将成为厨电行业的成长基石。“一款老板电器的嵌入式蒸汽炉售价7000元，依然有很多消费者购买，未来这些厨电能否进入寻常百姓家？我认为是有这种可能性的。而且受益于高毛利，作为厨电绝对龙头的老板电器具有非常强劲的爆发力，我们了解到，老板电器一款售价近万元的嵌入式厨电产品，毛利率可以达到90%，这是无论格力还是美的都无法与之相比的。”

魏新元对《红周刊》记者说，厨电的细分领域非常多，整体集中度并不高，但是老板电器在其主打产品（燃气灶、油烟机、嵌入式厨电）领域的市场占有率却可以达到40%至50%，且每年可以维持5%的增幅。“所以，我认为厨电是除了白电之外，最具有确定性的行业，从这个角度看，老板电器的长期成长性也不弱于美的和格力。”

国内药企进入转型时点 创新药迎来“价值春天”

与白酒行业和白电行业在2017年的惊艳表现相比，医药板块却在整体走势上稍显不温不火。数据显示，医药板块在2017年累计涨幅3.56%，远低于沪深300指数涨幅（21.78%）。此前，有业内人士接受《红周刊》采访时指出，目前国家对于医药体系的费用支出管控仍然比较严格，整体来看，医药股难有成长机会。不过，市场有不同观点认为，虽然在控费大环境下，低质低效的仿制药和辅助用药首当其冲，招标降价使得大量仿制药企的销售额和毛利率明显下滑，一致性评价也将促使不具备技术和资本优势的低端仿制药企逐渐失去市场，但在仿制药监管趋严、批文收紧、利润空间被不断压缩的情况下，创新药反而将脱颖而出，成为优质药企发展的主流方向。对此，中银国际也表示，国内医药行业目前已经出现拐点向上的临界点——多个创新药进入临床3期，2018年至2019 年将逐步上市。 “近两年，市场对医药创新的关注度不断提升，国内医药行业的发展已经到了‘只有创新才有突破’的阶段。”金百镕投资副总经理马学进在接受《红周刊》采访时认为，中国已经算是医药大国，但大而不强，主要原因在于，目前主流制药水平仍停留在仿制的阶段。马学进指出，仿制药有两个重大缺陷，一是定价低，二是品牌弱，本身技术含量较低，加之仿制厂家众多，天然就是通过价格战争抢市场，而且会随着时间的推移和新药品的替代，价格逐年下降，因此，仿制药行业存在较强的“天花板”。“反观创新药，正好在上述两个方面克服了仿制药的重大缺陷，一方面可以高定价，另一方面，有助于中国医药企业建立自己的品牌声誉。”

《红周刊》记者了解到，2010年以来，国内创新药龙头企业已陆续有重磅创新品种上市，如恒瑞医药的阿帕替尼、艾瑞昔布，贝达药业的埃克替尼，康弘药业的康柏西普等。另外，还有一些公司的重磅品种已经进入临床3期或NDA申报阶段，预期可于未来两年内上市。

对此，华安证券表示，重磅产品密集问世将成为创新药行业保持未来持续增长的强大推动力，未来10年是中国将完成从仿制药大国向创新药强国转变的重要时期，创新药将是A股医药行业最重要的投资机会。

在马学进看来，选择投资标的的顺序应为生物药创新优先化学药。他对记者解释称，从近年全球重磅药物的排序看，前10名中，8个是生物药，2个是化学药。“生物药因其靶点明确、疗效好、副作用相对降低，销售额一般也更高，是未来药物创新的主流。此外，生物药研发难度高，即使是生物类似物—生物仿制药，由于其分子结构更复杂，仿制的门槛也高于化学药。生物药在专利到期后，受仿制药的冲击小于化学药，拥有更长的生命周期。”

保险行业迎来春天 龙头刚刚起步

本刊记者 何艳

2017年市场风格偏向稳健的价值投资，保险股作为价值投资标的兼具白马股特征整体表现强势。2017年A股6家保险公司股价全部上涨，中国平安更是成功实现股价翻倍。展望2018年，接受本刊采访的业内人士表示依然看好保险股的市场表现。在监管强调保险回归保障本源、消费升级和人口老龄化等背景下，保险行业有望迎来历史性拐点。

我国已成为仅次于美国的全球第二大保险市场，而与之形成对照的是，我国的保险深度（保费收入/GDP）和保险密度（人均保费收入）依然整体落后。对此，陈继豪对《红周刊》记者表示，“我国保险深度和保险密度均远低于国际平均水平，与国外发达国家的差距更大，这种差距就是成长空间。”2014年8月，国务院出台“新国十条”提出在2020年保险深度达到5%，保险密度达到3500/人的目标。陈继豪进一步解释，“假设按照14亿人计算，到2020年保费收入约为4.9万亿元，根据政策指引与我国保险行业的现状与成长空间推算，预计未来3到5年大概率能维持30%以上的增速。”

2017年保险股领头羊中国平安股价涨幅达101.46%，引领保险板块走出牛市才有的飙升行情。陈继豪表示，今天的中国平安已经不是传统意义的金融机构了，中国平安代表了中国金融科技的未来。

就中国平安目前的发展业态布局，陈继豪对记者表示，“现在的平安触角不止停留在传统的保险、银行、证券和信托，也在不断金融创新，将触角伸向医疗、汽车和房产领域，遍及了人的医食住行。现在的平安已经变成一个融合很多独角兽的巨无霸。衍生出的金融生态圈就有陆金所、一账通；医疗生态圈有平安好医生；汽车生态圈有汽车之家；房地产生态圈有平安好房。而陆金所、平安好医生如果能分拆上市的话，想象力更强，其中陆金所的估值就达到500亿美元，平安好医生的估值也达到了30亿美元，2018年但凡其中一个分拆上市，都会带来价值释放，对平安股价也是有积极的提振作用的。”

2018年中国平安还将迎来具体的利好刺激。陈继豪认为，“2018年，平安将率先实行新的会计准则，旧会计准则划分在可供出售金融资产很可能大部分会转移到‘以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产’科目下，中国平安持有大量优质权益类资产，2017年涨幅可观。意味着之前记在其他综合收益中的账面浮盈会释放到当期利润中，会计利润大幅增长可期。中国平安在“金融+科技”双驱动所具备的优势后，2018年估值就显得极具市场竞争力。”

去杠杆大年 周期股成战略配置“必备”

本刊记者 何艳

2018年股市迎来开门红，水泥、钢铁、化工等周期品成为最大的赢家。据Wind数据统计，截至1月4日，申万二级子行业中，石油开采、水泥制造、采掘服务、石油化工、钢铁居涨幅榜前5名。展望未来市场行情，周期股依然被看好。

在供给侧改革不断深入推进，环保趋严以及需求步入“新常态”等背景下，周期股未来市场行情被看好。

2018春季躁动周期股先行

新年伊始，水泥股奏响最强音。据统计，剔除新股之后，万年青以33.11%的涨幅居所有个股涨幅榜首。除了水泥股以外，以中曼石油、方大炭素、兖州煤业为代表的有色、煤炭石油、化工等周期股也在新年纷纷大涨。近期周期股强势上涨与资源品价格暴涨相关。国际油价方面，NYMEX原油期货两年半以来首次收于60美元上方；有色金属现普涨局面，伦铜价格更是走出15连阳，伦铝、伦锌也大幅走高（附图）。

除了上游资源品价格上涨之外，当前，在供给侧改革不断深入推进，环保趋严以及需求步入“新常态”等背景下，周期股未来市场行情被看好。对此，山西证券策略分析师麻文宇对《红周刊》记者表示，2018年周期板块的投资机会值得重视，她解释道：“随着2015年国家推行供给侧改革以来，以往产能过剩的周期板块如钢铁、煤炭、水泥、化工等，供需关系明显改善，盈利能力大幅增强，行业景气度不断提升焕发出新的活力。从近3年国家的大战略来看，供给侧改革，仍将是我国未来较长时期内的经济工作重点，周期板块仍然存在不错的投资机会。”

不过，与2017年周期股飙涨行情相比，麻文宇认为，商品价格在2018年将维持稳定，周期板块的业绩较2017年将更为平稳，很难出现大涨大跌的情况。而周期板块业绩增速将主要来源于去杠杆之下所减轻的债务成本费用。“统计发现，近四个季度周期板块整体负债利率为9.2%。假设上市公司利用60%的净利润去还带息负债，那么周期行业可持续增长率大概率将维持在5.5%左右的水平。因此周期板块目前整体的估值处于内生价值的下方。”

结合以上分析，她认为周期板块众多个股估值较低，部分显著低于其内生价值，对标美股，多数龙头个股估值折价非常明显。因此，她表示，“2018年周期板块整体或将迎来估值重估的机会，一旦出现价值重估的情况周期板块将出现较大的空间，周期板块应成为投资者战略配置必备。”

钢铁、煤炭估值低、业绩持续增长

2017年周期股即走出过一波市场行情，尤其是“煤飞色舞钢花溅”的市场表现尤其受到关注。目前，从估值角度来看，钢铁和煤炭估值依然居周期板块最低水平。据Wind数据统计，钢铁和煤炭行业市盈率中值分别为13.39倍、13.9倍，在所有申万二级行业中，分居第2位和第4位。

从上市公司业绩来看，钢铁、煤炭行业业绩大幅改善。以煤炭为例，2017年煤炭行业业绩改善迹象显著，36家上市煤企中，32家公司2017年一季至三季度连续3个报告期实现净利同比增长。这些净利润连续实现增长的公司中，已有12家公司发布2017年年报业绩预告，除了3家业绩不确定以外，其他9家公司业绩全部预喜。其中，恒源煤电、陕西煤业、红阳能源、露天煤业、中国神华的市盈率在15倍以内，陕西煤业估值只有10倍。

近期有色商品价格大涨，铜价上涨至新纪录，新能源小金属钴价高位运行，制造业升级下高端铝材价格表现抢眼。在供给侧改革、环保限产、下游需求旺盛背景下，有色板块动能依然强劲。从业绩表现来看，113家有色板块公司中（剔除6家无可比数据公司），82家公司2017年一季报至三季报连续3个报告期实现净利润同比增长。目前这82家公司中，已有38家公布2017年年报业绩预告，除了1家公司业绩不确定之外，预喜公司高达36家。其中7家公司市盈率在30倍以内，其中海亮股份不超过20倍。

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