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美国最大的投资股票市场私募公司(美国贝恩资本)

众所周知,美国的私募股权投资(PE)行业现在已经是一个非常成熟的行业了。但是中国的私募股权投资行业还属于新兴行业,起步晚,但是发展速度快,规模扩展得也非常迅速。截至2020年2月底,私募基金管理规模已达13.89万亿元。


美国最大的投资股票市场私募公司

但是不能忽视的是,中国私募基金行业内部潜在的问题也很多,甚至许多相关从业人员对于私募股权投资的认知都还不够。例如,部分畸形私募公司“兼营”投资与融资活动,增加了潜在的金融风险。又比如,部分私募资管活动以合同约束代替信托约束,“只管合同不顾投资人利益”的问题依然存在。

在《私募帝国:全球PE巨头统治世界的真相》中,给我们详解了美国贝恩资本、凯雷集团、黑石集团、KKR等PE巨头的幕后,接下来我们以KKR的运作案例来一探究竟。


美国最大的投资股票市场私募公司

2007年9月,KKR正式对外宣布投资中国民营企业天瑞水泥。本次入股资金加上其他长期贷款,天瑞的本次融资达到4.5亿美元。

其实,早在2007年初,KKR对天润水泥的投资就已经开始了。KKR透过项目公司泰坦水泥完成了对天瑞的多轮投资,投资总额达1.15亿美元,持有后者股份达到43.2%左右,另一家参与投资的公司——国际金融公司(IFC)持有4%的股份。

除了获得股权之外,KKR还设置了对赌条约,在与天瑞水泥签订的合同中约定了保护少数股东权益的国际化公司治理约定以及对管理层的长期激励方案。

而且,KKR还为天瑞带来了一笔总价值3.35亿的人民币、美元双币种银团融资,由摩根大通牵头,加入者包括中信银行和建设银行。这笔银团贷款迅速置换了天瑞此前对河南各家银行的约11亿元短期贷款,这无疑缓解了天瑞水泥在引资前资产负债率高达65%的压力,将其降低至50%左右。

2011年12月23日,天瑞水泥成功登陆港交所。上市当日,天瑞水泥的股价一度飙至3港元,与招股价格2.41港元相比大涨24.48%。

2013年1月15日,KKR在场外减持天瑞水泥1.56亿股,每股均价2.57港元,套现约4亿港元,持仓量由10.66%减至10.16%。

2013年2月20日,KKR在场外减持8400万股,每股均价2.57港元,持仓量由10.16%减至6.66%,同时间8400万股空仓降至零,套现约2.16亿港元,成功实现了增值。

这个案例说明,私募股权基金通过“钱生钱”的方式,确实帮助企业实现了跨越式发展,同时基金投资人也赚取了足够多的利润。


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那么,私募基金到底做了什么实现了“钱生钱”呢?

第一步,融资。

对于私募股权投资公司来说,谁能募集更多的资金,谁就能赚得更多。

一般说来,私募股权投资公司募集资金的渠道包括,养老保险基金,教育保险基金,各大银行,富人的个人资产以及政府的主权基金等。美国凯雷投资集团是目前世界上最大的私募股权投资公司之一,它的管理规模已经超过了1700亿美元。在凯雷集团的投资人中,有美国前总统老布什和小布什,前国务卿、前国防部长,还有前英国首相梅杰、前澳大利亚总理霍克……这些人脉关系以及提供的资金渠道,为凯雷集团提供了雄厚的资金保障,也让它在发展中屡次渡过难关。

第二步,投资。

行业发展的早期,私募基金公司是那种简单粗暴低买高卖的赚钱方式。现在,私募股权基金聘请了众多企业运营方面的人才。一旦私募股权基金向目标公司投入资本,运营专家就会参与到对企业进行翻天覆地的改造过程中。这种通过改善公司经营来赚取回报的方式,是私募股权基金现行的主要方式。

第三,退出。

适时推出,是私募股权公司非常重要的一步,直接影响后续的利益分配。通常来说,投资者将获得80%的利润,而私募股权投资机构则获得剩下的20%。如何能在退出时,既保证投资人应得的利润,又能为基金经理争取最大的附带利益,取舍之间最能体现投资经理的经验和能力水平。在这方面,软银总裁孙正义就是个中高手,除了成功投资了阿里巴巴,他还成功投资了雅虎。雅虎上市后,孙正义出售其持有的2%的雅虎股份,就套现了超过4亿美元,净赚超过3亿美元。

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