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msci新兴市场指数27只创业板股票(MSCI纳入27只创业板股票)

文/李沐遥

3月1日,MSCI宣布增加中国A股在MSCI指数中的权重,并通过三步把中国A股的纳入因子从5%增加至20%。实施后,MSCI新兴市场指数的预计成分股中有253只中国大盘A股和168只中国中盘A股(其中包括了27只创业板股票)。

据机构测算,在A股纳入因子提升至20%后,将为A股市场带来增量资金约3300亿-5300亿人民币,或将达到近四年多北向净流入资金总额的七成。这些聪明钱何时流入,流向谁是最关键的点。

纳入节点是2019年5月、8月和11月。很有趣的是,这也是MSCI首次纳入创业板股票,“中奖”的27只创业板股究竟有何魅力?

创业板净资产收益率6.12%,市盈率50.75倍,年内涨跌幅20.35%。

·年内涨跌幅低于创业板涨幅前五:三聚环保(-1.32%)、宋城演艺(-1.17%)、沃森生物(9.95%)、芒果超媒(10.35%)、先导智能(12.75%)

·市盈率PE(TTM-扣非)低于创业板市盈率(TTM)且为正值,前五:碧水源(12.92倍)、三聚环保(13.24倍)、利亚德(15.25倍)、宋城演艺(23.65倍)、三环集团(27.28倍)

·净资产收益率ROE高于创业板6.12%,前五:迈瑞医疗(42.16%)、智飞生物(40.72%)、康泰生物(32.09%)、信维通信(31.5%)、亿联网络(27.05%)

msci新兴市场指数27只创业板股票

重点来了:

值得重视的是,结合去年年报来看,业绩不怎样的环保股为何多支入选?如碧水源、三聚环保。一方面市盈率较低,存在低估。以碧水源为例,目前市盈率(TTM)为12.92倍,处于股票低估线28.6倍之下。三聚环保目前市盈率(TTM)为13.24倍,低于股票低估线30.2倍。

图:碧水源市盈率情况

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二是根据今年政府清欠工作政策,环保行业在现金流方面有望改善,进而影响未来业绩表现。

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这意味着什么呢?

还记得前些年爆炒的PPP模式么?PPP模式,即政府和社会资本合作,是公共基础设施中的一种项目运作模式。2013-2015年,PPP模式大发展,结果就是,环保企业财报看上去“牛逼闪闪”,结果是虚增利润,钱没到位。到了2017年政策缩紧,营收减少,高负债问题越来越大。

这当中PPP最大的龙头企业就是东方园林,还记得去年东方园林发债10亿,结果仅筹5000万,导致发债夭折么?其实,那次筹资10亿,就有8亿为了偿还旧债。

图:东方园林总营业收入年度变动情况

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图:东方园林总营收账款年度变动情况

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可以看到,东方园林从2014年开始,营业收入大幅增长的同时应收账款也在不断增加,2018年三季报显示,应收账款99.76亿元,营业收入96.49亿元,占比103%!根据2018年三季报,碧水源、三聚环保的应收账款占营业收入比重分别为83%、99%。

目前政府是环保行业主要的下游客户,政府补贴也是环保公司利润的重要组成。2019年,随着政府清债的落实,将直接利好以政府业务为主、政府欠款较多的民营环保公司,这类公司的现金流状况有望改善。

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