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股票市场市盈率和股价不匹配(市盈率高低并不能决定股价的变化)

上市公司业绩大增,市盈率下降,对股票价格会有什么影响吗?

股票市场市盈率和股价不匹配

悟空问答上的题目,我做了回答,转帖过来和大家分享:

上市公司业绩大增,这是经营方面的问题。而市盈率,是估值方面的问题,涉及到经济、行业、市场风险偏好等多方面因素。

首先我们先谈谈公司业绩大增

公司业绩大增,不外乎这么几个方面:

1、公司经营好转;比如大庆华科2019年报预增12倍“报告期内,公司科学组织生产、不断优化资源配置、持续开展提质增效,加大技改技措力度,持续推进新建改建项目的开工建设。目前,公司生产运行平稳、销售情况良好,公司前三个季度经营业绩良好,预计公司2019年度业绩与去年同期相比实现扭亏为盈。”

2、公司出售资产;比如摩恩电气2019年业绩暴增395%,是“由于处置全资子公司上海摩鸿信息科技有限公司100%股权形成的非经常性损益所致。”

3、收到各类补贴及税费返还;比如报喜鸟2019年报预增335%是“报告期内公司获得政府补助较上年同期增加、股份支付费用和资产减值损失较上年同期减少,哈吉斯品牌实现持续增长。”

4、新增纳入并表;比如光正集团2019年报预增240%是“1、2019年1-6月合并范围新增子公司上海新视界眼科医院投资有限公司;2、本期公司处置子公司光正燃气有限公司股权产生较大投资收益。”

业绩增长的途径比较多,一旦业绩暴增,在公司股价没有大幅变化的情况下,市盈率一定是下降的。

其次谈谈市场比较看重的业绩增长因素:

1、业绩增长,如果公司所处的行业是非周期性的,永续增长的可能性并不大,往往都有一个高速增长到中速增长,再到业绩平稳的一个过程。比如贵州茅台,上市以来业绩持续高增长,但2019年营收和业绩增速明显下降。但受到市场风险偏好,机构抱团,茅台股价节节攀升,市值已经突破1万5千亿。

股票市场市盈率和股价不匹配

如果公司所处的行业是周期性的,一旦到了拐点,业绩就是报复性增长,比如今年的“超级猪周期”,二师兄的肉已经比师傅的肉贵了,前几年受到猪瘟冲击,而幸存下来的公司业绩能不快速增长么?大家注意到关键词“幸存”没?因为今年猪价暴涨,但雏鹰农牧就没有能够挺过来,他们2018年把猪饿死了!

2、公司获得巨额营业外收入,这一般市场不会太炒作,因为网络发达了,公司有哪些隐含的价值,都被挖得差不多了。最多的也就是土地升值这部分,比如江淮汽车今年业绩强于行业的主要原因就是收到收储土地的补偿款。类似的情况,只能是短炒,而短炒之后,股价还会回归,对于市盈率改变影响不大。

3、公司重组,这是市场最喜欢炒作的题材,比如2016年的四川双马,因为大股东和华新水泥的大股东合并,触及到A股上市公司要约收购;最终选择重组,股价暴涨。再比如江南嘉捷卖壳给三六零等;这种情况,等到公布业绩时,早已尘埃落定,即便业绩暴涨,股价也再难有起色。因为之前是按壳来估价,而之后是按公司经营来估值。

再次,我们谈谈市盈率下降对股票的影响:

市盈率=股价/每股收益(业绩)

股票市场市盈率和股价不匹配

书上说,市盈率越低越小越好,越小说明投资回收期越短,风险越小,投资价值一般就越高。

事实上,如果投资股票,只看市盈率低,往往是失败的。在市场大环境不好的背景下,几乎所有的股票市盈率都会越来越低。5倍市盈率买的股票可能比50倍市盈率买的股票跌得还要惨。

为什么呢?市场逻辑不同啊!

5倍市盈率,既然市场给出这样的定价,那说明对公司的前景并不看好(没人炒)!

给出50倍的市盈率,则是看好公司的未来(当然也可能是有人炒作的结果)!

结论:市场总是变幻莫测的,市盈率高低并不能决定股价的变化。而高质量的业绩增长,迟早会体现到股价上。

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