1. 首页
  2. 炒股学院

中外股票市场投资者结构差异(浅析国内外股票型ETF管理规模结构差异)

作者:国泰基金经理黄岳

国内外股票型ETF比较心要点

1.近年来国内ETF迎来大发展,近三年管理规模复合增长率达到25%。与美国股票型ETF中宽基ETF占统治地位不同,国内行业和主题ETF近年来成为增长的主力,管理规模占比高于宽基ETF

2.持有人结构来看,国内个人投资者持有ETF规模占比较高,近年来增长迅速。个人投资者对行业主题ETF的偏好造成了国内行业和主题ETF占比较高的现状

=========

近年来国内ETF迎来大发展,自2018年以来,国内ETF整体产品数量快速增大,管理规模不断提升,近三年来管理规模复合增长率达到了25%。截止2020年底,共有各类ETF产品数量363个,基金规模近1.1万亿元。

中外股票市场投资者结构差异

根据ETF的投资范围,可将中国市场上的ETF产品分为股票型ETF、债券型ETF、商品型ETF、货币型ETF和跨境ETF。其中股票型ETF在ETF总规模中占比最大,截止2020年底,占比约为70%。

中外股票市场投资者结构差异

来源:申万宏源研究,Wind

具体来看,国内外股票型ETF管理规模存在结构性差异

观察国内的股票型ETF,按照申万宏源证券研究所的划分标准,可进一步分为宽基、行业、主题、风格、策略五种类型。截止2020年底,占比最大的是宽基ETF,占比47%,行业和主题ETF合计占比51%,风格和策略ETF占比最少,占比仅2%。

中外股票市场投资者结构差异

从历年变化来看,近三年来,行业ETF和主题ETF规模快速上升,是规模增长的主要来源。

中外股票市场投资者结构差异

近年来美国ETF市场同样迎来了大发展,ETF市场规模从2011年的1.05万亿美元快速提升至2019年的4.4万亿美元,年化复合增长率达到19.63%。其中国内股票型ETF占比最大,2019年宽基及非宽基股票型ETF合计2.58亿美元,占总规模的59%。

中外股票市场投资者结构差异

资料来源:ICI,申万宏源研究

在美国国内股票型ETF中,宽基ETF的规模占统治地位,且近年来呈现小幅提升态势。截止2019年美国国内宽基ETF占国内股票型ETF占比已达到84%,显著大于国内宽基ETF的市场份额。

中外股票市场投资者结构差异

资料来源:ICI,申万宏源研究,国泰基金

中美之间ETF管理规模的结构性差异可能与与A股近年来市场环境的变化和市场投资者结构有关。

观察2020年基金中报数据,国内股票型ETF的三大类型宽基、行业、主题型ETF中,持有人结构各不相同。特别是宽基ETF的持有人中,机构投资者是绝对主力达65%,联接基金次之占比22%,个人投资者最少占比13%。

中外股票市场投资者结构差异

行业ETF中,机构投资者仍然占比最高,但不像宽基ETF占据统治优势,占比44%,个人投资者次之占比36%,联接基金持有规模最少占比19%。

中外股票市场投资者结构差异

主题ETF中,机构投资者规模占比过半,占52%,个人投资者占比超过三分之一,达36%,联接基金占比最小,占12%。

中外股票市场投资者结构差异

来源:国泰基金,申万宏源研究,Wind

来源:国泰基金,申万宏源研究,Wind

来源:国泰基金,申万宏源研究,Wind

来源:国泰基金,申万宏源研究,Wind

原创文章,作者:景合财经,如若转载,请注明出处:https://www.jhyyfw.com/show/46943.html