在资本市场中，内幕交易和市场操纵等非法交易除外，股票价格理论上要反应公司的内在价值和未来发展前景，例如经典的股利折现模型。但是不断重复的历史告诉我们，特殊日期对股价也有影响，而且影响还很大。

特殊日期对股市的影响，称之为日历效应，是指股市中出现的在特殊日期交易股票可以获得非正常收益的情况，具体表现有季节效应、月份效应、星期效应和假日效应，分别指股市中与季节、月份、星期和假日有关的股市波动和非正常收益。

今天为大家介绍星期效应。

一个星期内某个特定日期，会因为一些特殊的因素影响，导致股市波动或者收益率呈现规律性的差异现象，就是星期效应。A股主要是周末效应和星期四效应。

周末效应。

周末是政策发布和信息披露的集中时间，影响了下个星期一的股市行情。

一是政府和监管层习惯周末放大招。一行三会（中国人民银行、证监会、银监会、保监会）、财政部、统计局、交易所及其他政府机构、金融监管、行业自律机构主观上为了避免发布的信息对市场造成太强烈的冲击，选择在周五晚上发布重大的政策或监管规定。例如央行会在周五晚上发布货币市场操作政策，统计局会在周五晚上发布关键经济指标数据。这样做的出发点是，希望用周末两天时间来让大家消化公布的信息，使投资者/股民在周一更加理性地做出投资决策。

二是上市公司喜欢周末发布重大消息。上市公司比较看重股价的稳定，为了防止在交易日发布消息，给股价造成巨大的波动，上市公司多数会选择休市的时间进行信息披露，公告公司营收、利润、投融资等重要数据。在休市期间发布信息的好处是，有一个缓冲时间，投资者/股民有时间吸收、交流、综合考虑披露信息带来的影响。从信息发布者角度来讲，可能有利于股价的平稳波动。

不管发布消息的人出于什么样的考虑，消息本身都会影响投资者的情绪，给市场带来冲击，无论消息是利好还是利空。

对每星期交易时间的统计发现，星期一上涨的概率和幅度最大。可能和放大招多数是利好消息有关。

因为周末信息影响股民情绪和预期，星期一出现极端的涨跌幅情况也比较多。例如周末意外公布的市场数据、发布的政策文件，以及突发事件，甚至大家对期盼已久的市场预期的落空，对投资情绪带来很大的冲击，A股市散户为主的市场，市场情绪传导和波动很大。所以，经过周末两天休市，大家在星期一对周末的信息倾向于过度反应，导致股价波动加剧。

不过牛市和熊市中的表现也有不同。在牛市期间，股市在星期一上涨的幅度较大。在熊市中，星期一股市上涨趋势不明显，可能和整体的市场情绪有关。

星期四效应。

中国股市交易制度实行的是T+1，这和欧美T+0规则有区别。A股特殊的“T+1”操作规则造成“黑色星期四”，欧美常见的是“黑色星期一”。A股星期四平均涨跌幅和上涨概率都明显低要于一个星期中的其他日期。投资者想要在周末或者下个星期一从证券账户把资金转到银行账户，在“T+1”交易规则下，必须在星期四卖出股票，下一个交易日才能操作证转银。

数据支持中国A 股股民在星期四卖出股票的情况比较多，星期四这一天A 股资金净流入额是一周之内最少。

这里提出了一星期里面出现的两个特殊日期的股市波动和收益率情况。周末效应是因为信息披露习惯影响市场情绪；星期四效应则是因为交易规则引起的现象。星期四效应不可避免，但也不可怕，淡然处之。周末效应，需要投资者对信息完整解读，结合技术分析，判断市场是否反映了披露的信息。做好行业发展的判断，减少盲目交易，克制短线操作的投机思维。