作者：初禾

近期，网友们纷纷在网上晒自己的半年收益，有人欢喜有人愁。而纵观各种投资得失总结，无论是小白新手，还是投资老手，都面临着行情跌宕起伏，信息太多，真假难辨的共同难题。

尽管巴菲特告诉我们，在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。虽然道理都懂，但何时该恐惧、何时该贪婪却是难点。破解之道，唯有更专业。

这也是为何巴菲特每年都会给股东写信，以专业人士的角度，给股东讲述投资背后的故事。在中国，其实也有人在做类似的事，如支付宝理财智库（下文简称“智库”）的《致投资者的一封信》。

过去半年，智库已先后向投资者寄出四封信。既有在市场不被看好时，写信希望投资者不要离开；也有在市场普遍看好，写信“不要追涨”。由于信件往往出现在关键投资节点上，也让《致投资者的一封信》成为平台打造投资者心智和行业深化投教的现象级事件。

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上半年股市跌宕起伏，投资者迎来中考“交卷”

上半年投资中考交卷，各方表现如何，不妨从三个方面来看看。

首先，大盘整体上涨，但不同板块涨幅不同，且背后极为震荡，投资者想躺赢并不容易。如上半年创业板指涨超17%，上证指数上涨3.4%。

简单来看，从年前机构疯狂抱团、白马成群，年后218猛烈崩盘，白马纷纷大跌甚至腰斩，随后白马们又逆势反弹，跑出一条大写的V型曲线。而创业板指从年前上涨到后续回落，再到收复失地，甚至创下近6年新高，整体堪称“过山车”。

这不仅极考验投资者的定力和智慧，也很考验一些投资机构和智库团队的实力。在震荡的行情下，市场和投资者更需要认清趋势的理智发声，支付宝理财智库上半年不同阶段及时发声，以及接连给投资者写信的价值即在于此。

2月26日，国内外市场普跌。智库判断，这是美债利率抬升，对个股估值造成压制传导造成。并指出在全球经济共振复苏的背景下，不必太过悲观。选择靠谱的基金经理，买入后耐心持有，静待花开。

3月10日，在市场人心惶惶时，智库又给投资者写了一封《风物长宜放眼量》的信件，表示从中长期来看，坚定看好权益市场的配置价值。并建议不同风险偏好的投资者，选择不同类型的金选产品，拉长投资周期，以不变应万变——稳定心态，必能分享中国经济成长的增益。

当时虽然有人信，也有人不信。但回过头，结合上证指数与理财智库的发信时点来看，理财智库的一系列判断，无疑是极具前瞻性和专业性。

其次，从基金投资情况来看。有数据统计，今年上半年基金投资者平均盈利为3.62%，略高于上证指数的3.4%。基金市场中超8000家基金的半年收益，也出现了分化。

一方面跑出了许多黑马。数据显示，截至6月29日，华宝标普油气、广发道琼斯美国石油、全鹰民族新兴、宝盈优势产业四者排名收益前四，回报率均超过50%。而以理财智库提供遴选理论支撑的支付宝金选系列表现不错，在最终投资胜率和收益率上显著跑赢市场大盘和同类基金。

另一方面，此前爆火的一些明星基金则褪去光环。在混合基金类型中，TOP30的基金经理几乎洗了一遍牌，去年爆火的基金顶流们也几乎“全军覆没”，再度证明这波行情的反复难测。

最后，从投资者收益来看。有报道称，今年上半年67%的A股股民赚钱，人均盈利3.5万。整体股民的收益尚可，但也有不少人是“被平均”，一些高收益投资者覆盖了许多人的亏损。

影响因素有很多。不过，纵观历年股市震荡行情下，投资者的损失，大部分都跟“财商”有关。

高财商者往往能够在震荡周期中管住手（不频繁买进卖出）、放开眼（注重长期趋势价值），以及跟对人（能在鱼龙混杂、真假难辨的行情中坚定跟对人，认可周期价值）。而低财商的人则容易受情绪波动，缺乏足够耐性和主见，随波逐流，追涨杀跌。

支付宝《一季度基民报告》显示，在市场行情波动以外，今年亏损用户行为特征主要为追涨杀跌，频繁买卖。其中基民赚钱比例与持仓时间相关性极高，而基民心态又影响基金持有时长。具体来看，基金只拿三个月，超7成人亏钱；坚持定投的基民投资心态更稳定；有目标的止盈也能获得较好收益。

显而易见，无论新老投资者，高财商投资人群往往更能穿越震荡周期，收获时间的奖励。

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这届怕“穷”的年轻人，既要搞“知识”又要提“财商”

在后疫情时代，中国人在线理财需求正在大增，基金热更由此而生。这从年轻人的偶像“坤坤”和“春春”，从明星蔡徐坤和李宇春变成明星基金经理张坤和刘彦春也可见一斑。近两年，基金更是多次登上热搜，成为街头巷尾热议的重要话题。

而在全民在线理财的大趋势下，年轻人又成为重要主力军。数据显示，在2020年新增“基民”中，30岁以下的90后占到了一半以上。据中国人民大学和蚂蚁集团联合发布的《互联网理财与消费升级研究报告》显示，21岁~35岁的用户是互联网理财最为活跃的群体。

除了活跃之外，这届怕“穷”的年轻人，也比他们的父母更早开始接触理财。据中国新经济研究院2019年发布的《90后攒钱报告》显示，90后初次理财的时间比父母早了整整10年。

打开年轻人常驻的豆瓣，搜索“理财”，便可发现诸如“用利息理财丨投资理财”、“理财失败相互鼓励小组”等上面聚集了大量用户。

但与此同时，他们中大多数既非金融相关专业出身，也没有系统地学习过理财相关的知识，只有一颗跃跃欲试想要理财的心。但理财并非易事，主要问题有两点，一是专业知识不够，二是“财商”欠缺。

而在跌宕行情中，很多老手发现，自己也陷入选择暴力中——选前焦虑，不知道到底哪个标的好，选后后悔，一遇下跌就狂跑“止损”的怪圈。

于是，近两年网络上各种提升“财商”和“理财专业知识”的课程层出不穷。借助短视频和直播的春风，理财视频和理财直播，更成为用户获取相关知识和信息的新渠道。

不过，对投资者来说，信息变多并不一定全是好事，这增加了辨别门槛和投资困扰。

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穿越震荡投资期正确选“品”，既要选对人，还要跟对事

那么如何学习理财知识，掌握理财技能，进而在理财投资规避风险，找到机会呢？笔者认为，既要跟书学，又要跟人学。

跟书学很好理解，无门槛，也不易拉开与别人的差距，个人就能完成。关键是跟人学，里面有两个关键。一是“人”要有专业的知识和高财商。二是这个“人”是“团队化的人”。

原因很好理解，投资是门复杂的学问，需要综合各种维度的信息，集合各行各业的专家，从而将复杂的、多元的信息化繁为简，进行梳理。以支付宝理财智库为例，他们主要做了一件事——组团提升市场研判力，并适时发声进行研判成果共享，给理财人提供专业知识和帮助。

一方面，智库是一个专业的智囊团队——由蚂蚁集团旗下蚂蚁财富平台发起，联合行业头部的专业机构、专家、学者组建而成，下设理事会、专家委员会和秘书处，目前已有35家机构、60多名专家学者加入，更是大家现在熟悉的蚂蚁财富金选背后的团队。

以专家委员会为例，即由顾问委员会和若干专业小组构成，涵盖资产研究专家小组、宏观研究专家小组、行业研究专家小组等不同小组，更能洞察市场宏、微观等各个层面的趋势。

另一方面，智囊团队成员涵盖各领域的行业大咖，大抵可以分为两类。

一类可以看作是长期在一线打硬仗的基金经理，实战经验丰富，战绩亮眼。

如管理过超5500亿基金规模的中欧基金管理有限公司董事长窦玉明，其带领的中欧基金非货币公募基金规模，在2021年一季度进入前十。民生加银基金管理有限公司基金经理、副总经理于善辉 ，其管理的基金规模227.4亿，其中FOF管理规模截至2021年3月31日，位列行业第一。

另一类则是市场洞察、金融研究领域的佼佼者。

如上海交通大学上海高级金融学院院长、会计学教授李峰，既是上海金融业改革发展优秀研究成果奖2020年获得者，也是上海交通大学2020年“教书育人奖”获得者。再比如蚂蚁集团研究院研究总监王芳，其多篇研究论文发表在《经济学（季刊）、《统计研究》等国际权威期刊，研究成果还获得过国务院发展研究中心感谢信。

专业知识之外，实操也重要。当下理财人在操作中，选产品和何时买卖永远是最大的难点。为此理财智库做了几件事。

第一，由理事会为智库的议事机构，负责确定智库的任务和工作计划（目前已有35家机构受邀成为支付宝·理财智库的理事单位），再由专家委员会进行多维度研究，建立遴选理论，然后再进行产品筛选。如支付宝APP上线的“金选专区”，帮助用户“选品”。

第二，在不同的关键时间点，分享研究成果和投资建议。如每个月的月度报告，不时会发出来的《致投资者的一封信》等。

综上可见，通过智库，理财人可以获取专业知识、市场趋势分析、选品，以及进行持仓决策等相关帮助。

正如其在一则短片中提到的，支付宝·理财智库想做的、能做的，就是在信息太多、真假难辨的投资市场，以专业的力量，让普通投资者能够在变化中看到机会，远离风险。

事实上，在帮助投资者获取更高的收益和更好的投资体验之外，支付宝·理财智库也已经成为补足投资者教育缺失的重要一环，帮助更多的投资者不断进步。在商业价值之外，其社会价值也在不断释放。