基小律说：

2020年2月7日，开曼私募基金法正式生效。私募基金法将封闭式基金纳入开曼金融管理局（“CIMA”）的监管范围，填补了封闭式基金不受CIMA监管的监管空白。但开曼私募基金法生效以来，对于特殊私募基金（比如投资于单一项目的私募基金）的相关问题，仍然存在一些不明确的地方。为此，CIMA在私募基金法生效之后，陆续于2020年3月3日发布了关于私募基金法的常见问题通知，于2020年7月7日发布了开曼私募基金法修正案，对私募基金的定义及其注册、审计、估值、现金监管要求进行了进一步的解释和说明。

2020年2月7日，开曼私募基金法（Private Funds Law, 2020, “私募基金法”）正式生效。私募基金法将封闭式基金纳入开曼金融管理局（Cayman Islands Monetary Authority, “CIMA”）的监管范围，填补了封闭式基金不受CIMA监管的监管空白。但开曼私募基金法生效以来，对于特殊私募基金（比如投资于单一项目的私募基金）是否需要进行注册，现存私募基金如何根据私募基金法进行整改，以及现存和新设私募基金按照何种注册申请流程进行注册，仍然存在一些不明确的地方。为此，CIMA在私募基金法生效之后，陆续于2020年3月3日发布了关于私募基金法的常见问题通知（“问答”），于2020年7月7日发布了开曼私募基金法修正案（Private Funds (Amendment) Law, 2020, “修正案”），对私募基金的定义及其注册、审计、估值、现金监管要求进行了进一步的解释和说明。

扩大私募基金的定义

根据私募基金法及修正案，CIMA对私募基金的定义进行了以下修改：

在修正案发布前，私募基金法对私募基金的原定义包含了以下特征，据此，实务中将无发售行为基金、单一项目基金及运营者无报酬基金排除或倾向于排除在私募基金的范围外：

1. 主要业务为发售并发行投资权益。参考CIMA关于“发售并发行”的定义，我们理解，发售是指私募基金或其代理人直接或间接地促使一个或多个投资者向该私募基金支付或认缴资金；而发行是指私募基金的载体向一个或多个投资者发行投资权益。在原定义下，发售并发行投资权益需要并存，即私募基金的载体需要向投资者发售并发行投资权益，才属于私募基金，仅有发行投资权益的行为，而没有发售投资权益的行为，不属于私募基金。但在新定义下，发售和发行投资权益不需要并存，只要存在发售或发行投资权益的行为之一，即可能被纳入私募基金的范围。

需要注意的是，此前在实务中，对于主基金在开曼设立、替代投资载体在开曼以外设立的替代投资载体，因其仅有发行行为，而没有发售行为，通常不被认为属于私募基金的范围。但在新定义下，仅有发行行为仍然被认为属于私募基金的范围，因此，在修正案发布后，前述替代投资载体将被纳入私募基金的范围。

2. 目标是为分散投资风险。在原定义下，私募基金需要以分散投资风险为目标，换言之，如果仅投资于单一项目，没有分散投资风险，是否会因不具有分散投资风险的目标而被排除在私募基金的范围外，根据我们此前与开曼律师的沟通，单一项目基金曾一度因此被认为不属于私募基金的范围。但在新定义下，正式明确单一项目基金属于私募基金的范围。

3. 运营者根据私募基金的资产、利润或收益取得报酬。在原定义下，如果运营者仅管理私募基金，但不收取管理费及业绩报酬，则不被认为属于私募基金的范围。但在新定义下，只要私募基金由运营者管理，无论运营者是否收取管理费或业绩报酬，均可能被纳入私募基金的范围。

细化估值、安全保管及现金监管要求

根据私募基金法及修正案，CIMA对由基金的运营者或管理人进行基金的估值、安全保管或现金监管的要求进行了以下修改：

总体而言，这一修改要求管理人、运营者或与私募基金的管理人在执行基金的估值/安全保管/现金监管时，对潜在风险的处理不仅仅局限于合理识别和披露，还应包括对潜在风险进行管理和监控。

明确私募基金的内部运营要求

（一）董事管理的要求

根据问答，私募基金同样要适用CIMA的“四眼原则”（Four Eyes Principle），即公司型基金至少需要2名自然人董事或1名公司董事（公司董事应当至少有2名自然人董事），ELP型基金的普通合伙人应当至少有2名自然人董事。但不同于共同基金，私募基金的董事不需要履行《董事注册和持牌法》（Directors Registration and Licensing Law）下的注册义务。

（二）审计要求

问答明确了私募基金需要根据私募基金法的规定，聘请CIMA认可的审计师对其账目进行审计，并在每个财政年度结束后6个月内，随同周年申报表一起向CIMA提交其经审计的账目。此外， CIMA通过问答明确了私募基金在2020年度需要进行审计。

（三）估值要求

对持有非定期估值资产的私募基金如何适用私募基金法第16条下的估值要求，问答明确，基金的估值应当根据基金的估值政策执行，且至少每年进行一次估值，后续CIMA将发布相关的规则以确定基金资产的估值政策和程序。需要注意的是，即使投资人无基金估值的需求，私募基金也应当履行估值的义务。

（四）现金监管要求

根据问答，私募基金可以决定自行或由第三方进行现金监管，如私募基金自行进行现金监管的，在审计师签署经审计的财务报表时，其亦应当确认私募基金在整个年度都有持续进行现金监管。所有受监管基金的现金监管程序都将受到CIMA的监管，CIMA将基于私募基金投资策略来评估现金监管是否适格，以确保私募基金的现金监管程序能够充分保护私募基金的财产，预计后续CIMA亦将发布相关的规则以确定基金现金监管的政策和程序。

明确私募基金注册的程序和文件

根据问答，私募基金的注册申请将通过CIMA的REEFS系统在线提交，同时，私募基金还应当提交以下文件并支付申请费：

1. REEFS申请表（APP-101-77）；

2. 公司成立/注册证书（视情况而定）；

3. 章程性文件（组织章程大纲和细则/信托契约/合伙声明（视情况而定））；

4. 私募发售备忘录/条款摘要/募资材料（视情况而定）；

5. 审计师的同意书；

6. 行政管理人的同意书（如适用）；

7. 架构图。

需要注意的是，如私募基金在备案申请时不愿意提交基金的发售备忘录或详细募资材料，可通过提交条款摘要（Summary of Terms）以代替发售备忘录（针对公司型基金）或合伙协议（针对ELP型基金），条款摘要须详细概括私募基金的主要要素。此外，如基金在备案申请时尚未完成审计师的聘任的，在申请时可暂不提交审计师的同意书，但在基金向CIMA提交首份审计账目之前必须完成审计师同意书的提交。

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