10月16日是一个载入A股市场史册的日子。2007年的这一天，A股上证指数创下了6124点的历史高点，直到12年后的今天，这一历史高点仍然没有改变。并且12年后的10月16日，上证指数仅为2978.71点，与历史高点相比，该点位处于腰斩之下的位置。

但这并不意味着这12年来A股市场就没有发展。实际上，这12年来A股市场发生了翻天覆地的变化。一个明显的表现就是，虽然上证指数没有上涨，但A股的市值却是大幅增加。6124点以来的12年间，A股上市公司数量增长了146%，总市值由28.76万亿元增至55.92万亿元，增长了94.5%，扩容效应显著。其中，2007年10月16日后上市的股票贡献了当前总市值的47.8%。由此可见，12年来A股发展的是市值，是股市的宽度，是一种横向发展。

实际上，这12年来，A股市场的横向发展也是显而易见的。而A股市场的所谓横向发展，其实就是市场的不断扩容。这12年来A股市场的扩容是有目共睹的。12年前，A股只有主板与中小板，而12年后A股又增加了创业板、科创板。这种“板”的增加就是为更多地发行股票服务的，比如到目前为止，创业板发股就达到了近800家。这也足见A股市场对新股发行的何等重视。也正是基于这种重视，所以这12年来，A股上市公司数量增长了146%，2007年10月16日后上市的股票贡献了当前总市值的47.8%，这种情况在全球市场是极其罕见的。

从A股市场来说，重视横向发展这是大的市场环境决定的。因为设立A股市场的目的就是为实体经济服务的，也即是为企业融资服务的。融资功能是A股市场最主要的功能。也正因如此，新股发行就是A股市场最重要的历史使命。因此，A股市场对新股发行的重视是不言而喻的，这也注定了横向发展是A股市场的一个重要特征。

但即便如此，A股市场还应该重视纵向发展，毕竟指数的上涨、股价的上涨这事关投资者的回报。如果投资者始终都得不到回报，始终都是付出，始终都是在股市里亏钱，这股市也就失去了对投资者的吸引力。如此一来，这就会反作用于新股发行，影响到股市的横向发展。毕竟资本的特性是逐利的，投资者进入股市也是为了获得投资回报。所以，股市也需要纵向发展。

那么股市如何实现纵向发展？关键在于解决三个方面的问题。一是要完善IPO制度，把握好新股发行节奏。新股发行不能一味追求高速发行，发行节奏应与行情挂钩，当行情不好的时候，发股节奏一定要放缓，当行情火爆时可以适量提速新股发行节奏。

二是要保证上市公司质量，尽可能把垃圾公司、平庸公司挡在股市的大门之外。毕竟股票价格的上涨最终是需要有业绩作为支撑的。上市公司业绩不佳，股价的下跌是不可避免的。只有上市公司业绩优秀，股价才会抗跌，甚至还会逆势上涨。

三是完善退市制度，加大退市力度，让股市真正做到优胜劣汰，优化资源配置。在大力发行新股的背景下，老股很容易被边缘化。为增加市场的有效性，就必须对一些垃圾股进行淘汰，让有限的股市资源能够更多地配置到优质公司和那些有发展前途的公司，这也是实现股市纵向发展的重要途径之一。

红星新闻签约作者 皮海洲

编辑 郭宇