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【旦恩全球新兴市场机会基金】（简称“GEM基金” )是由旦恩创投及在数个在新兴市场耕耘多年的战略合作伙伴共同发起的，专注于投资东南亚，非洲，中东，拉美等新兴市场的初创及成长型企业。（旦恩官网：www.danenventures.com）

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东南亚 - 新兴市场中巨大潜力的第三大经济体

我们将2014、2015年东南亚GDP、GDP增长率、通膨率、人口、人均GDP、互联网这几项指标做了统计，发现东南亚区域国家蕴藏着巨大的潜力。

全球经济增长最快的地区：东南亚GDP总量加起来虽不到中国的四分之一，但经济处于快速增长阶段。

人口红利仅次于中国和印度：东南亚作为六亿多的第三大经济体，除了提供充裕的劳力外，内需市场也很巨大。

中产阶级增加最快：东南亚国家除了新加坡较为富裕之外，其他地区的中产阶级快速增加，消费力提高，广大的内需市场。

移动互联网快速崛起：基础设施普遍较不完善，互联网渗透率偏低，但手机的覆盖率高，直接进入移动端时代。

东南亚的投资概况：截止2016年，整个东南亚区域总计发生380项投资活动，投资金额高达16.1亿美元，较2014年同比增长43%。新加坡、马来西亚、印尼等国家已出现独角兽，最高估值超过37亿美元。

东南亚市场上并购退出及上市的概况：

• 2001-2016年东南亚地区成功上市的科技公司仅14家，而澳大利亚股票交易市场（ASX) 依旧是该地区创业公司最具吸引力的上市地。

• 相对于IPO上市的投资退出方式，东南亚市场更青睐各式的策略性并购退出。

• 2005－2016年东南亚地区的科技公司并购共126例，而2015年东南亚地区科技公司并购45例，被收购的印尼公司有8家。

• 通过实际统计及建模，预测2020年，在东南亚市场，并购将有249例，IPO上市3例。

2001-2016年东南亚市场科技公司上市情况

2010-2016年东南亚市场上科技公司并购交易TOP10

综上所述：东南亚经济正在经历“由缓和到加速、间断性到可持续”的重大转型，移动互联网等领域的快速崛起，使其经济增长驱动力将从“更多依赖投资和制造”向“更多依靠消费和服务”转变。

印尼在这些方面较东南亚的其他国家而言表现非常优异，随着市场各种信号日益明确，东南亚新兴市场蕴藏着巨大潜能，甚至会对世界经济长期影响。

2

东南亚新兴市场蓝海——印尼

2.1

印尼拥有优越的宏观环境基础

地理环境：约17508个岛屿组成，国土面积位列世界第十五，是全世界最大的群岛国家，疆域横跨亚洲及大洋洲，亚洲东南部，与马来西亚接壤，与泰国、新加坡、菲律宾、澳大利亚等国隔海相望。且拥有丰富的石油、天然气和锡的储量在世界上占有重要地位。

经济地位：世界第十六大经济体，也是东南亚地区最大的经济体，还是东盟创始成员国和G20成员国。

经济稳定增长：97年亚洲金融危机后，印尼经济逆势增长, GDP稳定增长5%-6%, 占东南亚40%；印尼政府成立银行重组机构，对银行业进行重组与整合。之后，印尼商业银行的盈利能力普遍增强，资产质量明显改善。截至2012年底，印尼共有109家商业银行、23家外资、合资银行。

2.2

人口红利扩大消费人群

• 人口规模：总人口2.5774亿（2016），仅次于中国、印度、美国，位居世界第四，东南亚第一。

• 人均GDP：人均GDP为3531美元，相当于2009年左右的中国，具有一定的消费和支付能力。

• 人口结构：人口结构年轻化，70%左右人口为34岁以下年轻人

• 人口增速：随着印尼人口以每年5%至6%的速度增长,截至2030年预计会有9000万的新增消费人群。

2.3

日益增加的消费品市场及市场机会

• 消费能力增强：随着中产阶级的兴起，人均可支配收入大幅提高，消费者购买力稳定增强，私人消费支出占到总GDP的 53.98%。印尼的消费支出将以每年7.7%的速度增加，到2020年，将跻身全球十大零售消费需求市场。

• 消费观念超前：人口年龄中位数为29岁，消费的概念普遍超前，对新品牌、新潮流接受程度很高，这让新品牌有进入的机会。

• 消费偏向：印尼消费者对品牌十分忠诚，63%的印尼消费者表示他们只从了解的品牌那里购买商品。

• 消费需求转变：日益增长的消费能力让人们的消费需求逐渐从日常必需品扩展到选购及高档耐消品，如汽车、服装、时尚饰品及电子产品

2.4

政策利好优化市场及投资环境

• 政治环境：印尼国内政局相对稳定，政府大力投资基础建设，发展经济，对接中国一路一代战略。

• 外商投资利好：印尼政府宣布放宽50余个下游行业对外商直接投资限制，并允许外资在另外100多个行业中占有多数股份。

• 中国对印尼投资现状：仅在2015年印尼收到外国申请投资总额就达1208.8万亿盾，其中中国申请投资277.59万亿盾，占比22.96%，在外国申请投资中居首。据悉，中国来印尼申请投资主要集中在能源、制造业、房地产开发和基础设施建设等领域。

2.5

印尼市场受国内外知名风投机构的热捧

3

投资案例——印尼电商WOOK

WOOK VS B2C零售:

• 印尼零售市场的状况：传统商业零售为主、夫妻店、区域性小连锁占比较高，缺乏供应链资源整合能力。

• 印尼线上线下营销模式：受基础建设、物流、制造业薄弱的影响，印尼在线零售发货迟缓，目前占比仍小于2%，以B2B/B2C为主的在线零售模式很长时间都不会成为主流。

WOOK商业机会:

• 市场大，增速快：印尼整个消费市场规模为2.4万亿美元，2016年零售市场增速将达12-15％。

• 竞争少，占据市场有利资源：印尼消费市场高度依赖进口，本土基本没有制造业，供应链整合难度高，且渠道高度分散，其中二三线零售业以个体商家为主，WOOK 与万家实体店合作，占据线下绝对份额。虽市场容量大，但需本地化运营，且本地人才短缺，有行业进入壁垒。

• 利润高：网购者约占印尼总人口的2%，电商占印尼零售总额的比例不到1%。印尼费者偏爱实体店，雅加达10年内大型商场增加至200家以上。WOOK直接链接品商和零售商的B2B模式，使商品成本大幅压低，价格有竞争力且利润丰厚。印尼费者对品牌十分忠诚，而WOOK旗下自主品牌“vivan”已占据印尼3c配件行业场1位。

4

旦恩观点 - 新兴市场时代来临，我们在期待什么

印度尼西亚是东南亚新兴市场中有代表性的国家，不论是自身地域特性、社会环境、还是经济环境都有着很大的优势，随着经济持续稳定的发展，对外交流的频繁，人们的消费观念也随着当今形势在悄然发生变化，一定程度间接推动了本土新兴市场的发展，市场也逐渐受到国内外知名风投机构的认可，大量优质资本的进入对于印尼改善发育不良的经济体起到很大的作用。

截止2016年东南亚地区成功上市的科技公司达14家，并购共126，在2015并购最为活跃且科技公司并购案例45家，其中被收购的印尼公司占8家，东南亚国家公司并购退出公司数量也在飞速上升。海外如阿里巴巴、LVMH、eBay等大公司在东南亚市场的布局，让东南亚新兴市场更加活跃。

新兴市场国家、地区经济的快速增长，已经过长短不等的一段路程。时至今日，它们在经济水平、国际分工体系和国际经济关系等各方面都在迅速加强。具体而言，东南亚新兴市场的发展将起到以下作用：是全球经济增长的重要动力、是全球巨大的商品供应国和销售市场、是全球资本的重要流入对象。

新兴市场国家、地区走上快速发展轨道，其经济实力及其在世界经济中的积极作用不断加强，是发展中国家于半个多世纪前获得政治独立后，又一次具有伟大历史意义的飞跃，虽然这一过程尚处于初始阶段，但它无疑预示世界又一新时期即将来临。

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