来源：Wind金融终端APP

香港万得通讯社报道

机会是跌出来的，纯债基金也不例外，纯债基金再次介入的窗口临近。

短期利率调整更可能是技术性的，现在谈货币政策转向还为时尚早。

从债基收益来源看债基风险

纯债基金投资于债券，其三大收益来源包括：票息、资本利得（债券涨跌）和杠杆收益。不难理解，这也是债基的三大风险源。

当前，信用风险并没有明显恶化，票息收入基本稳定；债基连续走低主要因利率连续上行致使资本利得损失造成的，而且杠杆高的基金损失会更高些（开放式债基最高杠杆率为140%，定开债基封闭运作期内最高杠杆率可达200%）。

债基能否继续持有或择机加仓，这个问题等价于：当前利率调整是技术性的还是长期性的？

利率技术调整的可能性更高

宏观经济数据偏暖、获利盘抛售以及供给压力等多重因素促成近期债市调整。但是，当前还远未到讨论政策转向的时候，经济下行压力未见明显缓解，货币政策大概率延续宽松，利率不具备大幅上行的基础。

再者从中美利差看，中国10年期国债收益率短期显著上行，而期间美债收益率期间还出现小幅走低，中美10年期国债利差在5月14日上升至2.07个百分点，创近9年新高。

再者，从全球范围看，日本、欧洲主要经济体国债收益率均未见明显上行。

中信建投黄文涛认为，4月经济数据显示经济总体有改善，但恐怕难以实现年内经济的“V”型反转。

天风证券孙彬彬称，目前经济正在恢复，但还没有回复到疫情前的正常状态，离政策既定的阈值还很遥远，市场不可过高估计财政政策的作用和效果，货币宽松细水长流的态势难以改变。

关注债基再次配置机会

小波浪不改债基大船稳稳前行。债基并不会像股市那样波动，中证纯债债券型基金指数还没有出现过年度的亏损，即使是在2016年债灾，也有1.55%的正向收益。

再者，债市的牛熊取决于宏观基本面和政策面的变化，从历史数据来看，不论牛/熊，债券市场的“惯性”较强，一定程度上降低了捕捉牛市机会的难度。

债牛仍在途，在短期调整后，债基的吸引力更强。中信证券明明指出，抓住债市超跌后的交易性机会，10年期国债收益率将回到2.4-2.6%区间。

中金固收陈健恒表示，国债和地方债带来的供给压力可能会在最近2-3个月释放，中长端利率下行的制约可能也会解除，后续收益率曲线还将牛市变平；10年国债收益率年内仍有望创新低，回落到2.5%以下，甚至向2002年的低位2.2%迈进。

筛选历史业绩表现稳健的纯债基金：1）成立于2年前的纯债基金（只显示主基金），包括短债基金，中长债基金，债券指数基金，2）现任基金经理管理期限超2年，3）近2年（2018年5月16日至2020年5月15日）回报处于同类二级排名前10%，4）近2年最大回撤小于1%，5）当前处于可申购状态。

满足上述条件的纯债基金有14只：

另外，具体到投资操作上，同样一款纯债基金，是选A类好，还是C类好。个人意见是选择C类更好。C类纯债基金虽然每年会多收小部分销售服务费（0.02%-0.4%），但是这个费用已经体现在了基金净值当中。同时，C类纯债基金是免申购费的，这个费用可是扎扎实实节省下来的。

目前，我们正在经历的是“史诗级”的全球大宽松，未来相当长的一段时间，都将面对低利率环境。也就说纯债基金的红利时代还没有结束，纯债基金依然是低风险投资品种中的理想标的。

此刻在“万得基金”APP购买上述基金，费率最低只要1折。

（免责声明：市场有风险，投资需谨慎。收益率数据仅供参考，过往业绩不预示未来表现，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请投资者仔细阅读万得基金各展示页面及相关法律文件中的风险提示内容。）