节后的A股，除了开盘的第一天外，讲真，表现的还挺好的。大家一直等到的回调没有来，反倒大小指数延续强势，创业板指单边拉升大涨近3%，再创反弹新高，沪指8连阳逼近上方缺口，个股都是普涨状态。

大盘强悍，基金也逐步收复了失地。

根据Wind资讯显示，纳入计算的3400余只主动权益类基金，2月7日净值较1月23日平均涨幅为0.71%！

这样大好情形下，大家自然没啥可抱怨的，唯一的抱怨就是恨大盘不给加仓机会。

但昨天好买哥在某论坛瞎逛却发现有一只成立4年的基金被基民们骂上了天。

再看看业绩，恩？不是亏的很严重的嘛，所以到底发生了啥，让这16000人气的直跺脚？

只能申购不能赎回，这是什么基金那么霸道？

这只基金叫做九泰锐益定增混合。成立的时间是2016年8月，也不算是一只新基金了。从基金2019年半年报看，彼时仍有1.6万余户持有人。

昨天，这只基金发了一则第七次受限开放的申购、赎回结果的公告，这则公告倒是没啥问题，觉得有问题的是广大基民朋友们。

大家觉得，明明是已经打开开放申购了， “为啥卖出确认那么少”、“只能买不能卖”？

还有人因为5W投资进去，现在连续赎回一周，才赎回不到80元，气到直接骂这只基金是骗子，甚至要走法律渠道维权。

然而好买哥想说，这位朋友，走法律途径是您不占理啊，在恼怒之前，麻烦您看一下您买的这只基金到底是啥基金好嘛……

这只基金的名字叫做九泰锐益定增混合，顾名思义，就是定增基金。

啥叫定增基金？定增基金主要投资于上市公司非公开发行的股票的投资基金，这类基金获取超额收益主要是两点：折价率趋平和净值增长“双重收益”。

参与定增价格比市价有所折扣，一般是八折左右；

另一方面是定增个股标的的精选。毕竟，定增往往涉及上市公司资产重组、收购等基本面的重大变化，一般来说有助于改善上市公司基本面和未来盈利前景，因此出现了众多专业投资定增的机构，并因此获利丰厚。

但这类基金也有有个弱势，一个是一般都有封闭期，封闭期内无法申购和赎回，比如根据九泰锐益定增基金的运作方式，就是在基金合同生效后前五年内，场内份额不开放申购、赎回业务，但可上市交易；而场外份额每6个月定期开放一次申购、赎回业务，五年后转为上市开放式（LOF）。

另外一个就是大部分的定增基金都是“受限开放”。

什么叫做“受限开放”？就是他不能和普通基金那样只要开放申购赎回，你就可以自有申赎，按照基金规定，在基金开放申赎后，也要看有没有人卖给你；提交了赎回申请，也要看有没有人买，最后按比例确认，成交的只是一部分，以保持基金总份额不变。

设置这个条款的目的就是因为定增基金持有的定增类股票都有一定封闭期，本是不能没到期就撤资的，但定增基金为了满足资金流动性，设计了总份额不变、持有份额可以“交换”的规则，可以满足部分资金的流动性需求，也不影响基金正常的投资运作。

这个条例，九泰锐益定增基金里也有说：

相关公告显示，根据该基金的基金合同的相关规定，在每个受限开放日结束后，需保持基金总份额基本不变；在受限开放出现部分确认的情况时，遵循“按比例确认原则”，即每个受限开放日均按照“有效申购扣费后预成交份额数量”与“有效赎回申请份额数量”比例，对申购和赎回进行确认。

所以16000位基民无法赎回的原因就是这个原因啦。

我们看看九泰锐益定增基金现在的申购赎回比例。

2月11日的公告显示，九泰锐益2月7日有效申购扣费后预成交份额数量为0份（即无申购），有效赎回申请份额数量为4150万份。

图片来源：九泰锐益公告

2月6日，该基金有效申购数量约为3.1万份，有效赎回申请份额数量为2931万份。该日赎回份额的确认比例约为0.10%。

2月5日，该基金赎回份额的确认比例约为0.76%。2月4日，该基金赎回份额的确认比例约为 0.03%。

图片来源：九泰锐益公告

看见这个申赎比例了吧？完全没有人来申购啊！所以看完以后那位投了5万抱怨只赎回不到80元的基民，你懂啥情况了吧？

基金经理也很无奈

这只基金为啥那么多人想赎回，但又几乎没人愿意申购吗？是业绩差到极限还是基金经理不好？

首先说下基金经理，其实基金经理不算特别差，基金经理刘开运曾经管理的九泰锐智定增曾经是市场的明星定增产品，成立两年多来收益率高达47.97%。

而九泰锐益的业绩，截至2月10日，近3年涨幅约17.67%，跑输同类；相较沪深300，略微跑赢。

这个成绩算是无功也无过。

数据来源：好买基金研究中心 时间：截至2020年2月10日

那么造成这只基金流动性变差的原因是啥？好买哥想了一下，大概主要是这么几点：

1、定增基金在2015年左右非常红火，但此后，在“定增新规”和“减持新规”的双重冲击下，不少定增基金浮亏严重，一度成为基金界的“鸡肋”品种，导致现在基民对这类基金完全不感冒，使得流动性匮乏；

2、定增基金本身流动性就不太高，而在定增基金中，这只基金收益率相对市场上的热门基金来说，并不算太高，在牺牲流动性的前提下也没有获得很好的投资回报，投资的性价比会降低，所以投资者自然不愿意前去申购；

鉴于此，“闷”在里面的基民也只能静静的等待封闭期到期或者基金转型了。

这也给大家提了个醒，在买基金的时候千万不要看什么基金热门就一头热的买进去，至少你要明白这只基金是什么类型的基金，合约是怎么说的，投资标的是什么，不然就有可能面临着这16000人这样的窘境！

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