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进出口对股票市场的影响(境外资金影响股市)

7月17日,国家外汇管理局公布了2020年上半年银行结售汇和银行代客涉外收付款数据。数据显示,2020年上半年银行结售汇数据和银行代客涉外收付款数据呈现双顺差,其中银行结售汇顺差786亿美元,银行代客涉外收付款顺差20亿美元,外汇储备上升44亿美元。

对此,在今日召开的记者会上,新上任的国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英表示,受新冠肺炎疫情影响,世界经济严重衰退,国际金融市场也出现了剧烈震荡。在这种情况下,中国外汇收支形势总体稳定,外汇市场表现出比较高的韧性和抗风险能力。“上半年,外汇市场运行平稳,体现了不断扩大开放的政策效果。”王春英表示。

在本次发布会上,针对近期的热点话题,包括股市、人民币汇率、海南自贸港、金融开放等问题,王春英也一一做出回应。


进出口对股票市场的影响


跨境资金波动不改外资增持人民币资产大势


近期,跨境资本尤其是沪深港通项下的资金进出规模增大,频率增高。如7月初以来,北向资金大幅净流入,前两周净流入规模均接近300亿,但本周以来北向资金则出现集体外流。与此同时,中国A股市场和人民币汇率也出现较大幅度波动。市场十分关心境外资本的频繁进出对中国资本市场和人民币资产的影响。

对此,王春英表示,随着开放,跨境资金流动波动性肯定会增大,这也是正常的,尤其是市场环境变化大的时候。在开放过程中,我们始终坚持主动、渐进、可控的原则,注意把握开放、发展和稳定的关系。现在来看,坚持主动、渐进、可控的原则,效果还是不错的。

“虽然现在市场环境变化比较快,跨境资金流动波动性比较大,但总体上还没有影响到境外投资者增持境内人民币资产的格局,同时资本市场项下跨境资金流动也没有影响到国内外汇市场供求基本平衡的格局和总体稳定的大局,这没有改变外资中长期持有人民币资产的格局,也没有改变国内外汇市场平稳运行的格局。”王春英强调,“近年来我们一直在不断地改善营商环境,不断扩大开放领域,为吸引外资奠定了非常好的基础。我们也看到受疫情影响,今年以来全球的直接投资总体低迷,上半年中国的利用外资达到了4722亿元人民币,二季度增长8.4%。”王春英表示。

外汇局数据显示,随着国内资本市场的开放,今年上半年境外投资者净增持境内债券和股票729亿美元,其中,净增持境内债券596亿美元、股票133亿美元。”

在外资增持人民币资产这一趋势上,王春英表示,首先境外资金中长期增持人民币资产的格局没有变。

数据显示:今年以来,境外投资者持有境内股票和债券的余额总体是上升的。截至6月末,境外投资者持有的境内债券余额3691亿美元,持有的股票余额3684亿美元。这两个数据都是接近3700亿美元,比2019年末的余额分别上升了13%和16%,增长都是两位数。和2016年末比,债券余额是2016年末的3倍,股票余额是2016年末的3.4倍。我们觉得这种中长期发展趋势还会持续一段时间。

一方面看,中国对外开放政策的积极效果会继续释放。中国的债券市场和股票市场的规模在全世界都处于第二位,而外资持有的比例目前看在2%-4%的水平,这个水平明显低于发达国家。外国投资者持有美国债市的比例是26%,外国投资者持有美国股市的比例是18%,而我们是2%-4%,所以这个比例是比较低的。除了美国外,和日本、韩国比,我们也比较低。所以,从发展趋势来讲,有更好的前景和提升空间。

另一方面,人民币资产在全球范围内还是有非常好的投资价值。从当前情况看,在今年疫情的冲击下,我国经济复苏比较早,显示内部的稳健性较强,各方面的指标有边际改善,我们的经济基本面是有优势的。同时,大家观察到国内的货币政策,中国是少有的主要经济体中货币政策正常的国家。国际上主要经济体的货币政策都是宽松的。从6月末十年期国债收益率看,中国和美国的国债收益率差超过2个百分点,达到2.24个百分点,比2019年末上升1个百分点。从这个角度来说,人民币资产的投资价值相对是比较高的。

从外资流入的投资者来看,境外央行类机构相对比较多,这类机构投资的稳健性是比较强的。根据国际货币基金组织统计,今年一季度末,人民币在全球外汇储备中的占比升到2.02%,是历史新高,这可以看出境外央行持有人民币资产稳步上升。所以,中长期境外投资者持有境内人民币资产的格局没有改变。

其次,这么多的资金有流入有流出,特别是股票类短期投资的波动较强,对我们的影响是什么样的?目前看是在可接受范围内。中国外汇市场总体稳定的格局是没有变的,短期波动后很快就恢复到正常水平。3月份国际金融市场剧烈动荡,我们看到市场情绪特别是避险情绪升高,境外流动性趋紧,新兴市场资金面临大规模的流出。中国也没有例外,境外投资者投资国内股票的资金有流出,同时还有一部分资金跨境投资去抄底港股,这是3月份的情况。

二季度跨境股票双向投资重新恢复平稳状态。我们看到的数据,二季度境外投资者增持境内股票232亿美元,同时南下投资港股的资金流出也比一季度下降了68%,短期波动以后恢复到正常水平。这期间外商直接投资和债券市场外资,这些中长期资金还是保持净流入的。所以,中国外汇市场保持了非常稳定的格局,结售汇延续了小幅顺差。


经常账户小幅逆差


外汇局最新公布的一季度国际收支平衡表显示,一季度国际收支经常账户呈现了337亿美元的逆差。作为国际收支中的绝对大户,经常账户逆差也引发市场关注。

“出现的逆差原因大家比较关心。上半年一季度逆差,我们分析是受新冠疫情影响。从海关统计数据来看,1、2月份出口下降17%、进口下降4%,货物贸易出现了非常少见的68亿美元逆差。3月份随着复工复产,进出口状况有所改善,但整个进出口的顺差规模是有比较大的下降的。所以,这影响到一季度经常账户的差额规模,但总的看,经常账户逆差相对GDP的比例是-1.1%,这还是在均衡合理区间范围内。”王春英表示。

此外,她强调说二季度,由于疫情防控形势比较好,另外政策发力,力度都在不断加大,我们觉得效果会不断显现。企业生产活动都在加速恢复常态。从现在统计到的结果来看,经常账户是逐步恢复顺差,二季度最终的经常账户编制结果还没有出来。但从货物贸易情况来看,海关数据已经公布,二季度我国出口比一季度增长30%。从进口角度来讲,受原油价格大幅下降影响,我们进口同比收窄了10%。二季度贸易顺差达到了1547亿美元。和一季度的情况比较可以看到,二季度顺差是有大幅度的恢复。从服务贸易来讲,因为受疫情影响,国际旅行这方面的用汇减少,带动服务贸易的逆差进一步收窄,因此二季度国际收支经常账户是会呈现顺差的,这个顺差规模很有可能带动整个上半年的经常账户也保持顺差。


人民币汇率双向波动总体稳定,汇率更多影响账面资产


王春英在发布会上还表示,今年上半年,人民币汇率呈现双向波动、总体稳定。而随着国内宏观环境和市场情绪的变化,人民币汇率表现有升有贬,但总体表现比较稳定。今年上半年,境内市场人民币兑美元汇率交易价小幅贬值1.5%,但中国外汇交易中心编制的人民币汇率指数小幅升值0.7%,同期新兴市场的货币指数贬值11.8%。

“今年疫情也使大家到境外旅行和留学的机会减少,所以汇率无论到7.2还是7或6.99,对你的生活都不会产生较大影响。说到产生影响的话,可能就是你的账面资产,如果外币资产非常多的话,账面资产会有一些变化。但如果不发生真正的货币兑换,影响是非常小的。”王春英表示。

此外,近期外商投资企业和海外上市企业在分红派息上面已经进入季节性高峰,市场也担心这是否会对汇率造成压力。对此,王春英称,今年上半年利润汇出的确是小幅增长,整个外商投资企业和境外上市企业的股息和红利,相关跨境资金流出大概700亿美元左右。不过,利润汇出有明显的季节性,通常在5到7月份,今年也符合这个规律,5月份利润汇出开始增加,7月后逐步下降,回归到正常。所以说这类季节性的、规律性的因素,不会影响到中国跨境资金流动的整体稳定。外汇局会保持政策的连续性和一致性,确保真实合规的利润汇出在政策上没有任何障碍。

对于未来汇率走势,王春英则分析称汇率还是会随着市场变化而不断地波动。所以相关影响也是在不断地变化,至于影响的大小是取决于外币资产的规模,还有对资产是持有什么样的管理理念。应该说,中国的人民币汇率双向波动,但在国际货币中相对是稳定的,不会对大家的生活产生巨大的影响。

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责编:李悟

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