边学边赚，大家好，这里是“贵主编的投资干货”（抖音号）。欢迎收听本周的直播答疑。

本周周五的行情比较令人意外的好，我想也不需要我再做什么安抚了。上证指数果然以时间换空间，把60日均线拉下来、再轻而易举的把它给破了，创业板指数回踩后、继续保持了近几周的震荡反弹趋势，但我们还是需要谨慎些，提防美股那边不要继续震荡。下周一我们再来分析行情。

1、黄爱娟：

老师好！接触基金一年多，每天都关注基金，也在不断的学习。也逐步了解了基金的相关知识，对于金融方面的知识比较感兴趣。现在想系统的学习相关知识，不知道从哪里学习，需要学习哪些知识，希望老师给予指导。谢谢！

【回复】

如果只是基金方面的知识，好买商学院是全市场做的最早、最全面、最专业的了，二三十个大类、700+节基金系统课程，覆盖基金定投1、2，指数基金1、2，基金知识科普，选基方法论，基金买卖技巧，固收产品投资大全，手把手教你构建基金组合，用基金做资产配置，等等。我们现在还在不断更新的内容：基金实战（每日热点头条），公募基金经理巡礼，公募基金公司巡礼，投资问答，34+30的干货体系，每周一投资纪要/直播/直播答疑，大量的基金短视频科普，等等，应该足够你去全面学习、实战了。另外我们还在筹划《大类资产配置的实战》、《基金投资过程中的行业分析》、《搭建自己的基金筛选体系》、《基金池的维护、业绩归因、迭代》、《基金经理的系统化跟踪》、《基金组合的实战分析》、《基民养老》、《基民的投资心理学/行为分析》等等课程，保证让大家学不完、不断成长，继续关注我们就好。

如果想学习更多超出基金方向的金融知识，一个是学习正统的经济、金融教材，可以看下经济、金融大学生的主要课程设计，比如货币银行学、金融学、西方经济学、财务管理等等，如果自学不会，也可以看相关的音视频，现在也很多的。二个是看一些经济金融的书籍，提升自己，比如薛兆丰的《经济学通识》、霍华德的《周期》等，经典著作《聪明的投资者》等，国内股债培训教材王成/韦笑的《策略投资》（股）、董德志的《投资交易笔记》（债），以及一些投资行为、心理的著作。三个是看些金融、财经方面的优秀公众号、自媒体作者，对一些重大财经事件、热点，多看看不同人的解读，学习人家思路和分析方法，学以致用。

最终的目的是把你的金融、经济基础知识地基补充结实，逐步沉淀出适合你自己的知识体系、投资方法论，结合投资实战，不断进化自己的思维方式、让心理更为成熟，最终实现让知识和财富一起的不断成长、增值。

2、牛牛：

本人有牛基宝全股（1/3）和成长（1/3），目前回撤-6%和-4%，还有稳稳的幸福（1/3），1.请问可以把稳稳的幸福退出来加仓牛基宝吗？还是分批建仓 兴权进取派呢？2.请问 如果都买各种组合？那除了平衡各种风险，那收益率是不是也打了折扣？求扫盲

【回复】

今年的市场环境，2/3也就是近70%的偏股资产，已经比较多了，不建议固收再挪过来。除非后面几个月再出现比较大的下跌，可以分批加偏股资产。这也只适合高风险偏好者，能投资至少3年以上。

兴全进取派和牛基宝成长型的波动、收益差不多，没必要再加了。

购买各种组合，比如牛基宝、兴全进取派这些，囊括了不同风格基金，其实已经近似是一只均衡风格类基金了。相当于你现在持有一个固收基金，一个中等风险的偏股基金（均衡类）、一个中高风险的偏股基金（均衡类）。你如果想要更高的收益，单赛道是波动最大的，比如前年的科技，去年的医药、消费、新能源，今年的钢铁有色煤炭等，或者一些高波动的基金，但是他们的风险比较大，你一样要做分散持基，最后的结果和现在持有组合一样样的。区别在于，是你自己去做基金组合，还是好买、兴全这样的机构帮你把组合建好了。

3、岁月静好：

按美林时钟来看，在衰退期和滞胀期，债券类的占优，那应该配置哪一类的债券？是利率债？还是信用债？还稳定类的混合基？

【回复】

美林时钟在经济过热、滞涨时，利率都比较高，对债都不是很友好。利率和债是反向关系，不管是利率债、还是信用债，在货币较为宽松下，都是较为受追捧的。但低等级的信用债还会受到经济环境的影响，融资依旧困难，导致结构性的信用债风险爆发。

对债最好的是衰退期，利率不断往下走，同时经济比较低迷，股市萎靡不振，资金也流入债市，代表性的是2018年就是这样，当年沪深300下跌-24%、而债市上涨8%。当年也发生了不少信用债违约事件。另外，有股票、可转债持仓的偏债经济、偏债股混基金，当年都有一定的波动、甚至亏损。所以，衰退期最好买利率债、高等级的信用债。

对债次好的是复苏期，利率从底部起来，但经济复苏强劲，股市开始“抢跑”，债市被超越，2019、2020年类似这样。

再进入2021年，现在就是有点复苏过热，调整上升明显，利率有加速上升趋势下，商品为王，所以我们看到通胀题材、周期板块今年发力了。

后面如果真进入滞涨、甚至往衰退走，股市波动下，债会慢慢好起来。所以，在滞涨期，可以逐步布局起债券来（指利率债、高等级信用债，低等级的信用债不要碰了、小心爆雷）。股市波动、利率再次偏宽松，债市将再次迎来牛市，可能发生在未来1-2年内。

4、海之韵：

000934.006408.001714.005730.519688.001875.001938.000190，001115.001182这十个，股债73，在好买里组合下，逢跌一键加或定投，这个组合可以吗？有更好的建议么？

【回复】

债和固收：中银新回报混合A(000190)；广发聚安混合A(001115)

消费：添富消费升级混合(006408)、前海开源沪港深优势精选A(001875)，都有加不少港股

价值：国泰江源优势精选混合A(005730)--聚焦银行、家电、食品饮料等，基金经理有点年轻

成长：中欧时代先锋股票A(001938)

均衡：工银文体产业股票A(001714)、交银精选混合(519688)、前海开源沪港深优势精选A(001875)

股债平衡：易方达安心回馈混合(001182)

海外：国富大中华精选混合QDII(000934)

组合没什么问题，国泰江源优势基金经理稍年轻，但是现在持有资产问题不大，后续要多观察看看。

5、乔克叔叔：

希望桂主编推荐自己心中最牛的3支鸡，可以拿一辈子的

【回复】

不要轻易对别人承诺“一辈子”，也不要轻易相信别人说的“一辈子”。不可能有绝对正确、亘古不变的结果，如果真有这样的人，那八成是骗子。即便有的人押中了，买了10年赚了多少多少，那也仅仅是个事后的“幸存者偏差”。

我们要做的、能做的事就是：学习一些科普的知识、经验、方法，选出一些优秀的基金经理/基金，做大概率正确的事情，把风险尽可能降低、把收益尽可能做大。在这个过程中，肯定会有市场变化、基金经理/基金变化、我们自己也会变化，我们中间再不断的调整、纠偏，让我们这个财富快车始终朝着正确的方向开下去。

6、若水：

老师好，基于信任，我新增资金慢慢在投好买。好买测评我为成长型，我现在已经建仓牛基宝成长型并设定了月定投，计划长期持有成长型牛基宝作为养老，达到20%止盈半仓继续定投。暂时不用的资金买了点牛基宝保守型作为固守+备用，闲钱也放到了储蓄罐里一部分保证定投的长期性。持有五层仓港股宝逢低稍加，届时根据好买建议可随时止盈清仓。这样一来，基本上是长期持有牛基宝成长型一只基金，这样可好？闲钱和投入到牛基宝成长型基金的钱是否需要设置个比例？如果设置，如何设置？谢谢老师。

【回复】

牛基宝成长型是基金的组合，本身就可以替代你自己的多只基金，可以的。股70%、债30%也适合你的成长风格。

关于配置比例，一般零钱是准备3-6个月的开支和预期要用的钱就可以了，当然你这里还要考虑预留在此期间每期定投的金额。比如每月开支5000，就留1.5-3万放在零钱（储蓄罐活期）里。

然后拿出20-70%放在固收里，基于你是成长型（中高风险，则固收可以30%左右），今年市场也处于震荡期（加大防御资产，加大固收），最终固收可以设置占总资产的30-50%，你选择的保守型（相当于一个二级债，年化5.88%）。

再然后，拿出总资产50-70%投资牛基宝成长型，或中高风险的偏股基金产品/组合。港股宝的风险和波动更大，可能超出你的风险承受，且港股资产不要超出你总资产的20%。

再举个例子简单说，你有13万块余钱，留6个月开支也就是3万放在零钱（储蓄罐活期）里，然后剩下10万，30%也就是3万块放在固收（牛基宝保守型）里，一次性买入；70%也就是7万块放在偏股基金（牛基宝成长型）里，分12-24个月定投，比如12个月，每月定投5833元。没有定投的钱，也可以先放在固收（牛基宝保守型、稳健型）里。

然后，如果是每月的结余，比如每月结余2000元，也可以30%即600存入固收（牛基宝保守型），70%即1400定投偏股基金（牛基宝成长型）。

7、吴奥：

主播你好，想请教个问题，我重仓了杨浩的交银新生活力，占了1/3左右，感觉它回撤比较厉害，反弹稍弱于基金，从年前盈利10多个点到亏损10个点，目前它因为仓位重涨跌对我整体影响较大，我是该适当的减一些仓位还是转换到其他价值/均衡基金上面，谢谢

【回复】

交银新生活力今年走势略弱，但也没有特别差，跟沪深300打平了。体验不好，主要是2.18以来的回撤偏大，不符合他之前给我们的比较稳妥的印象。目前看，调整较大主要源于重仓的都是行业龙头、抱团资产，还有顺丰这样被杀的大白马，没有防御的顺周期、低估值资产，导致走势较为疲软，是风格原因。长期看，杨浩的问题不大，核心资产不会一直跌下去，反倒可能因为见底、未来风险更小，可以继续持有。

（数据来源：好买基金网，数据区间2021.1.1---2021.5.12）

但你这个仓位确实有些重了，如果资金量小3-5只还行，资金量需要5-10只或者基金组合适度分散下的。可以换一些仓位出来，到其他均衡基金上。

8、A亮大帅：

老师好

我目前除了牛基宝外还有一个组合，想调整一下

老师给分析哈，可行不

目前持有

1，工银瑞信文体

2，前海开源沪港深

3，易方达蓝筹

4，中欧创新医疗

5，工银前沿医疗

6，中欧时代先锋

7，中欧新趋势

8，富国高新技术

9，兴全趋势投资

10，易方达安心回馈

11，交银定期支付双息平衡

基本都是10%（两个医疗合计10%）

想操作一下：

1，两个医疗看清况合并成一个

2，把中欧新趋势，富国高新技术两个合并换成富国天惠（朱少醒）

老师觉得可以吗

或者有好的方案不

【回复】

第一个问题，今年来看工银前沿医疗更强，但就是2只医药，问题也不大的，两个都是不错的，也不能否定未来不会风水轮流转的。

第二个问题中欧新趋势和兴全趋势都是长期波动略小，可以换富国天惠，波动会更大一点，中和一下。富国高新技术换了，你的科技赛道就比较少了，如果不喜欢科技的波动，可以换均衡、价值。

9、一鸣：

桂主编，您好！请问现在华夏恒生互联网科技，上市申购的，目前已经跌了20%.国家又在针对互联网龙头进行反垄断调查，现在是继续持有还是卖掉，等再跌一部分再买回来呢？

lulu：

今年2月在场内申购了几万元的新发行的513330恒生互联基金，该基金上市后恰逢此轮大调整，目前已亏损19.62%。想问问老师该基金是否值得长期持有？想接下来该如何操作，是否需要补仓来拉低成本？

【回复】

华夏恒生互联网ETF(QDII)(513330)，这个又是新基金，又是指数，我们一直不建议的。互联网巨头的这轮政策打压，不知道会到什么程度，再加上互联网、科技公司本身的高估值，以及美股的调整（近十年涨的最凶的科技，压力最大），所以你可以考虑做些风险控制的防范措施，谨慎加仓加成重仓了。以后也少碰高波动的行业指数\ETF，尤其还在高估值的时候去碰它们。

10、东方欲晓：

券商股下跌幅度很大了？有必要介入吗？怎么通过基金投？

【回复】

券商在熊末、牛初、或者大波动拉升行情前，最具有投资价值。现在是牛尾甚至不排除熊初，全球也处于疫情后大反弹的较高估值位置，券商虽然已经跌了很多，周五也出现了带头反弹，但还是注意风险，不要指望太多。另外，券商是周期波动的资产，不适合长期定投、长期持有，只适合做波段。

（数据来源：wind，数据区间2006.7.1---2021.5.13）

11、岁月静好何：

海富通阿尔法对冲我去年7月19号买入，看你们那边统计去年收益率4.05，今年以来也有2.33%，为什么我的收益只有0.3%？

银华中小盘这个基金值得投吗？看这一年不怎么好，麻烦老师评价一下，谢谢

【回复】

7月19日买入，截止5.7（你周一提问题前的净值），收益应该有0.52%左右，和你说的差不多。可以参考好买基金网---基金排行---选定日期--输入基金代码，确认查询任何时间段内基金的涨跌幅。

（数据来源：好买基金网，数据区间2020.5.13---2021.5.12）

从走势也能看出，你买入之后，去年下半年有下跌，今年涨上去、又掉下来，现在略盈利一点点。

李晓星的银华中小盘混合(180031)比较多的新能源、科技成长类股，今年整体表现较弱，几个月前我们就多次提醒过该基金的风险，以前的波动也较大，不值得投。

12、Cass：

贵煮编，你好，辛苦了。34基金经理复盘时贵主编推荐了新能源主题基金，华夏能源革新股票003834，我想问下这只基金和姚志鹏的新能源材料有什么不同，我看它的业绩基准参考中证内地新能源指数，这个指数目前估值如何，如果目前想参与，是定投呢？还是逢低买入，感觉这今年涨了很多了，现在介入会不会买在高点？再新能源和新能源汽车是各选一只还是只选一只就够了。谢谢！

【回复】

新能源是单赛道，再加上过去两年涨幅较高，本身就是高波动的资产。虽然是长期赛道，短期调整后，依旧不便宜。如果你对新能源赛道较为看好，且找到追踪新能源的主题基金（不发生风格漂移），可以通过定投的方式参与。

这两只基金，华夏能源革新股票更偏向新能源汽车、及其上游电池材料等，姚志鹏的新能源新材料更加分散在新能源汽车及其上游公司、一些新材料公司。历史业绩差距不大，华夏能源革新的波动控制的好一些，尤其是今年。选一只就可以了，你想分散，两只问题也不大。

13、hua：

贵主编好，您可以介绍一下富国的刘博，东方红的孙伟和交银的沈楠吗，他们各自的代表基金是什么，适合现在购买吗

【回复】

刘博的富国周期优势混合A(005760)持有白酒、家电为主的消费，少部分港股，整体的持仓集中度较低。这只产品成立不到3年，波动控制的非常好。

孙伟，典型的东方红价值投资，波动控制的可以。东方红睿满沪港深混合LOF(169104)持有a股多行业龙头（均衡配置）+港股的互联网公司、消费公司。东方红睿泽三年定开混合A(501054)也差不多的a股+港股搭配。

沈楠的交银主题优选混合(519700)既持有保险、券商、地产、物流等大盘股，也有一些化工、有色等周期龙头，历史波动控制、进攻性都还行，今年表现很一般。

前面两个都可以关注。

14、公子名无忌：

贵主编您好，在单赛道里，我已经买了医药(中欧医疗创新)、消费(景顺长城鼎益)和新能源(嘉实新能源汽车)，现在想买一支硬科技的基金(尽量少的包含医药消费新能源等)，主打半导体、电子、信息技术等的纯粹的硬科技，而不是大科技，不知道您有没有可推荐的？之前买的信达澳银新能源，但个人感觉盘子大了他驾驭不了了，现在在定投的是富国互联科技。本人就是坚定的相信中国科技，当然占比不会超过10%，加上定投的是闲钱，亏损50%也能成承受，就想要硬科技。谢谢贵主编。

【回复】

富国互联科技股票A(006751)是比较纯的科技、成长，很少的新能源。也是今年业绩比较差，今年风口不在科技。

另外，其实富国创新科技混合A(002692)就是至少80%以上在科技成长上，很多计算机信息、电子等板块，只不过今年跌得比较惨。华夏科技创新混合A(007349)也是较偏成长的，就是有不少你不想要的新能源。

如果你能承受50%的亏损，上述都可以去关注，拉长时间去投资。迟早会得到回报的。

15、天涯飘雪：

请问老师中概股基金现在贵不贵？可以在场内定投吗

【回复】

其实就是看中概股现在贵不贵？中概互联50指数、海外中国互联指数目前pe估值在53-55倍，历史估值百分位在60-80%的偏高估位置，超过历史中位数一个标准差（下图红色虚线）以上，位于高估区域。

（数据来源：wind，数据区间2011.9.20--2021.5.13）

现在调整了不少，但难言便宜，可以通过定投的方式参与，以避免短期的下跌和波动，继续长线布局中国最优秀的互联网公司。场内的每次自己动手买吧，无法定投扣款。所以，长期角度看，定投可以用场外的，还能更好管住自己的手。

16、沃尔夫：

如果美国股市大跌，我们应该怎么操作？

【回复】

美股已经十多年没有经历比较大的股市波动了，最近稍厉害的调整也就是，2020年2-3月疫情期间，以及2018年的调整年份。历史上这些波动，也会对国际化程度越来越高的a股造成“扰动”，但不会改变a股的自身趋势。

而且美股本身的调整，自我修复能力极强，时间也会很快，根本不用担心美股进入较长时间的熊市。对我们的操作而言，在牛市，美股波动带给我们逢低介入的机会；在震荡、熊市，会加剧a股的波动，大家需要注意风险（但是也提供了中期的黄金坑）。不过有一种情况，在a股已经调整到较低位置，有时候会相对美股有更好的抗跌性，这个时候我们耐心持有我们的a股资产就好了。

17、骑着毛驴去看海：

可爱的桂煮编，目前大盘上行面临哪几方面的威胁或阻力，美联储调息以及我国货币政策收紧影响几何，大盘会出现08年或15年那样的大熊市吗？白酒板块会继续下探吗？

【回复】

行情的分析，周一的投资纪要已经说了，不重复了。08、15年都有特定历史背景的，08年是次贷危机、而且之前05-07年股改带来的历史最大级别牛市；15年是杠杆牛。现在货币总体中性略偏紧、但加息尚早，经济基本面扎实，另外也不存在大的风险事件，a股前两年的涨幅在这轮调整和消化后已经更加安全，今年最多出现18年那样的短周期调整，大跌的概率现在看起来不大。

白酒说了很多次，还是高估的很，虽然业绩确定性高、资金也喜欢，但不调整到一个中期合适的位置，更多人还是会选择“逢反弹高点出逃”。如果仓位较重，需要逢反弹减仓。

18、唐Song圆：

主编好，打算每周定投五支基金：兴全合宜、工银圆兴、易方达新收益、交银新成长、嘉实价值优势，然后逢低估买入医疗和全指信息的指数基金，您觉得怎么样？

【回复】

一只价值、四只均衡基，可以的。医疗、全指信息换主动基金，一只医疗主动基（赵蓓or葛兰），一只科技成长主动基（刘格崧、周应波、郭斐、许炎等）。

19、游园?惊梦?：

桂主编呀，中概互联513050被套10个点啦，要怎么整呀？军工被套了20个点，也不知道怎么整？

【回复】

易中证海外中国互联50ETF(513050)历史波动就大，持股集中度又特别高，腾讯、阿里合计占比54%，再加美团合计63%。过去两年中概股涨幅过大，美股本身科技股也出现调整，今年又是遭遇中美摩擦、中国内部的反垄断新规，导致海外中概股整个板块出现较剧烈调整。

（数据来源：好买基金网，数据区间2017.1.4--2021.5.13）

另外，指数我也一直反对在高位追。军工我们也反复说了，这次周一直播中现场答疑也说了，因为跌的多，可能会有所反弹，但长期波动过大，不适合长期持有。即便现在，在大的市场环境较为悲观、成长股受压制下，没有业绩、只有故事的军工也很难走出持续性的反弹行情。建议对这两个单行业赛道，逐步转移到优秀的主动管理基金上去。

20、喵大王：

我的配置中单行业的消费和科技都配好了，就剩医药没配，现在医药已经反弹回去了，还能配置吗？

【回复】

我去年年中说过，优秀的主动管理医药基，在最大回撤20%左右时，可以作为加仓或中期布局的重要位置。以中欧医疗、工银医疗保健股票(000831)为例子，2020年下半年曾调整了15%左右，随后大刀阔斧的反弹；今年2-3月大跌20-25%，随后在4月又出现较大的反弹，工银医疗还创下了新高。

所以，基于这轮反弹过大，可耐心等待至少10%以上的回调后，再来逢低吸纳医药基。或者傻傻定投也可以，大跌时加投。医药这种业绩确定的赛道，长期趋势明确，你就是尽可能找个便宜的价位多捡一些筹码，就是这么简单。

（数据来源：好买基金网，数据区间2014.11.18--2021.5.13）

21、李ya涛：

请桂主编说说券商板块 是否在底部区域了 以前买的都在高位 想拉低成本

【回复】

前面第10个问题回复了，现在很难说“见底”。另外，我不建议因为拉低成本，把某一赛道的仓位搞得“被动重仓”了，这是有问题的赌徒心态。

22、妞儿ma：

1.韩冬剔除名单啦？169101又要清了？

2.大多时候买基金，都是想长期持有，但挑来挑去，越买越多。虽然资金量还算不少，但着实感觉太多了，还是准备下决心好好清理一下。那采取什么策略呢？直接卖掉多余的吗，无论盈亏？价值蓝筹类的，就长期持有163402、161005，再加个57001可好？兴全的不怕换人，但朱少醒管理了那么多年，万一换人咋办？

3.消费类的只只都是牛基，110011、005827、000083、070032。咋办？尤其是后者，年前收益达到121%，没舍得卖，现在还有91%，更舍不得卖？怎么整合呢？

【回复】

第一个问题，韩冬今年的波动超出东方红整体，其他的孙伟、刚登峰要好多了。但是他目前的持仓，都是各行业的龙头，有些房地产、电子等表现一直不佳，但只是风格轮动问题。还记得去年上半年东方红也是很弱，下半年就风格上来了。所以，虽然短期波动略大了点，基于持仓股票、东方红的集体投研底蕴，东方红很难出现因为某一个基金经理的变化、导致基金大起大落，长期看问题不大。

第二个问题，如果基金很多，不管历史盈亏，只看基金是不是你想要的，果断调整压缩。兴全趋势投资混合LOF(163402)、富国天惠成长混合(LOF)A(161005)，徐成那个为啥不选择34位里面的国富大中华精选混合QDII(000934)。朱少醒连基金都懒得发，也坐上了高位领导，这只基金也是15年没有换基金经理、连个助手都没带，暂时未看到变动风险。即便将来变动，可以再调整啊，不可能买了后不管不问的，还是要定期检视一遍。

第三个问题，易方达中小盘混合(110011)、易方达蓝筹精选混合(005827）)、汇添富消费行业混合(000083)、嘉实优化红利混合(070032)，我更倾向盘子小很多的后面两只胡昕炜、常蓁的。

23、方方：

老师好，请问一下我在场内买的芯片ETF目前亏了9个点，科技ETF股赚了10个多点，这2个怎么操作呀，是卖了呢还是再等等。谢谢！另外还有万家行业优选也是在年前场内买的亏了20多个点是死扛，还是割肉换基。再次感谢！

【回复】

芯片继续留着吧，这个位置割有点惨，只能熬时间了，基本面还是不错的，你看今年芯片公司的业绩、缺货会持续整年。科技ETF还赚钱了，不错，可能买的早吧。长期看，我是不建议在市场高位买指数的，还是这种高波动的指数。

万家行业优选混合LOF(161903)持有科技成长（半导体和电子、计算机、信息安全等），加一些新能源汽车和医药，今年跌幅较大。过去一年我们多次说过，万家行业有个明显的问题，牛市进攻还行，震荡和熊市会疲软较长时间，不适合长期持有的资产，建议尽早换好基。

24、梁艳霞：

贵煮编好！李元博的富国创新科技已7-8个交易日连续下跌，请问还值得持有吗？谢谢！

【回复】

之前也讲过很多次了，富国创新科技混合A(002692)现在更偏科技成长了，而且还是较集中于电子板块。科技板块近一年处于较低迷状态，许炎的富国互联科技股票A(006751)也是，你看到一些业绩好些的，都是持仓里夹带了其他板块，比如嘉实新兴产业股票(000751)夹带了很多医药，刘格松的广发系列产品总是会抓一些风口，还有些科技基会加一些周期、甚至消费、或其他行业进行均衡分散，不代表他们是比李元博更优秀的科技成长基金经理。

所以是否继续持有？现在是风口的问题，是科技类资产整体的问题，不是基金经理一个人的问题，所以在决策时，关键是问下你自己：你当初为什么买这只基金？如果就要布局科技成长，这只的波动是正常的，低迷是暂时的，这个点恰恰应该坚守，而不是底部割肉放弃。现在看看这个走势（下图科创50指数），换个角度，难得不正是一个微笑曲线的左侧半边脸吗？什么时候会画出右侧，我不知道，但一定会等到，那么这个时候对定投的人，其实反倒是好事情。

（数据来源：wind，科创50指数，自去年7月以来一直在跌跌不休）

如果你只是希望有个能赚钱的好基金、也不喜欢波动、不在乎科技还是其他风格，那么就不该买这种科技基，去买价值、均衡等等都可以。

如果每次都是这个基金不行的时候去割肉，接着去买涨的好的基金，然后它又不涨了，再去换涨的好的，那么我们会永远都陷入自以为买到好基金、实则在追涨杀跌的自嗨之中，也很难赚到钱。

25、欢乐马：

老师，你好！我想用一部分资金定投被动指数基金，麻烦老师推荐一下，什么时候开始投比较好。

【回复】

趋势或重心往上的被动指数（宽基指数、主要赛道的行业指数），而且波动足够大，是可以长期定投的。

（数据来源：wind，数据区间2005.1.1--2021.5.13）

如果一次性买入，现在指数都在偏高位，风险比较大，不建议。如果是定投，可以的，沪深300、中证500、创业板指数、白酒、消费、科技、医药、新能源，都可以长期定投。但是我们更建议长期买优质的主动管理基金，年化收益率会更高些。我们统计过过去近20年数据，偏股基金的平均年化收益率高达15%以上，而指数类仅仅7-8%。

26、千丽：

我接触基金的时间比较短，去年买的人生第一只基金501311嘉实恒生港股通新经济指数，想请问老师这只基金还能长期持有吗？谢谢

【回复】

这是一只投资港股的指数基金，而且偏成长方向，跟踪的是港股通新经济指数。

公司大都是好公司，但是今年港股成长股处于调整期，这个和美股纳斯达克指数下跌、a股的科技成长一直比较低迷，是一样的性质，而且你还是只毫无风险规避机会的被动指数。目前跌幅已经较大，你可以继续持有，等将来反弹逐步减仓、抛售，换徐成、张峰、余昊等那样的主动港股中概股的基金经理。虽然港股科技也是好的赛道，但是指数，个人依旧不建议长期持有。

27、╭(╯等&待*^_^*：

请问桂主编，中欧医疗、易方达蓝筹精选、景顺长城新兴成长和中欧时代先锋还值得坚持定投吗？

【回复】

易方达蓝筹规模过大，可以添富消费升级混合(006408)代替。

景顺长城新兴成长过于喝酒吃药了，可以继续定投，也可以换其他消费类的比如常蓁。

其他可以。

28、雨丝丝：

老师好！我有4只科技基金，想保留2只，老师帮我看看保留那两只比较好。广发高端制造股票004997，富国创新科技混合002692，嘉实新兴产业股票000751，中欧时代先锋001938。

【回复】

广发高端制造股票004997都是持有银行、保险、电力、石化/建筑等周期，不是科技了。富国创新科技混合002692是比较纯的科技，偏电子方向。嘉实新兴产业股票000751有大部分科技+30%的医药。中欧时代先锋001938也有些偏向于均衡类基金了，成长股大大减少。

这几个产品都可以继续持有，如果只要科技的，只有富国创新科技混合002692。

29、wss：

你好！1:市场反复磨低，今年好多大V对A股看多看空不一。对于基民我们是不是两耳不闻窗外事？坚守自己的理念？

2:今年顺周期来势汹汹，大有逆天之势，如果现在上车还来得及吗？请老师点评一下002943广达多因子这支基金！

3：李元博的富国创新科技的成绩近一年还不到20个点，是大势已去，还是睡狮未醒，已经持有的还有坚守的必要吗？

4:五年后看今天，会不会像现在看十年前的房价一样，随便怎么买都是赚的？中国经济会具备美国的长牛趋势吗？谢谢！

【回复】

第一个问题，不要管别人怎么说，问你自己怎么判断的，独立决策、坚守自己的投资方法。

第二个问题，顺周期现在风险比较高了，需要逢低去买，千万不要追高进。今年周期行业的高盈利，明年都会物极必反，数据会比较差，导致个股下半年可能就会发生调整。

（数据来源：好买基金网-广发多因子混合(002943)，数据区间2021.1.1--2021.5.13）

广发多因子混合(002943)主要持有钢铁、煤炭、有色、化工等周期，以及部分地产、珠宝等。唐晓斌也没有像林英睿那样去减少股票仓位。

另外，这个基金经理是行业轮动型的，行业和个股的换手率很高，你就是买入了，未来也不能保证风格不漂移，又变成非周期了。

第三个问题，李元博的问题，参考前面第24个问题。

第四个问题，不要说股市，房子你再过5、10年回头看，也未必和过去二十年一样的那么暴利（北上广等核心位置除外）。中国股市的结构、成熟度、制度，决定了a股很难走出慢牛、长牛，而是重心上移中、伴随高波动的周期牛熊市。在这个过程中，更建议持有优秀的主动管理基金，帮助我们控制波动、选择好股票，逐波踏浪中赚取长期的投资收益（优秀的基金经理是可以让基金不断走出美股式的牛市行情来的）。

30、松树：

老师，富国创新科技已踢出34经理加红′版，是否可以缝低买入？

【回复】

参考前面第24个问题。关键看你是否喜欢科技，是否容忍波动，是否能熬1-3年时间，如果是肯定答案，就去中线布局、或定投布局。

31、逝水无痕：

老师，在大盘和创业板跌的情况下，持有的基金涨(比如医药,新能源)，这个时候加仓算逢低加仓吗？

【回复】

不算，反倒你的涨的基金，后面可能补跌。比如跟你持有资产的风格一致的标的物下跌，才能作为对标物去参考。偏蓝筹价值的基金，看沪深300指数；偏成长的基金，看创业板指数等；偏行业的基金，看行业或主题指数的表现。

也可以直接看你的基金净值短期的跌幅，或参考当天下午15点前的盘中估值。

32、Raylei：

请问广发多因子这只基金如何？顺周期历史上会持续多久？

【回复】

广发多因子，参考第29个问题，有回答。顺周期暂时看，就是今年的机会，下半年会弱化。有可能核心资产充分调整后会王者归来。

33、往事如峰：

牛基宝和全球赢适合一次投入还是定投？如调仓需要手动调整吗？

【回复】

当前位置，可以底仓至少30%，然后持续定投。

调仓会提前提醒你，只要你不关闭调仓开关，会自动完成调仓，不需要你任何操作的。

34、理想家：

如果风险承受力比较强，还需要买债基吗？只分散投资股基（股票型和混合型）可以吗？

【回复】

我就是这样，但是不建议大家也这样，因为我是有较大的风险承受，也有一定的专业度，有一定的分散举措、可以控制风险。普通人建议，即便牛市行情，也至少有25%的固收等产品做防御。

当然，你也可以买一些本身有股债分配的品种，比如二级债、偏债混合基金、股债平衡产品、中低波动偏股基金，股票占比（波动）依次加高。这里面的债券，也可以近似替代你的稳健端资产。

比如你买了牛基宝成长型，70%的股、30%的债，本身已经帮你做了风险分散。

当然如果需要短期用的，比如一年内要用的钱，还是要留些放在货币、债类产品上，随时可以提出来。避免买了偏股产品，到时市场行情不好，割肉出来，就有点体验不好了。

35、刘zhong旭：

请问老师: 好买APP上的小目标，打新计划 ；这两个产品我仔细阅读了介绍。这两个产品是建议一次购买，然后长期持有，等到收益到达目标7% 10% 15%；如果选择一个产品，建议选择这两个里哪个产品更好呢？一次购买就行了么？这个两个产品的收益来自解释下么 ？

【回复】

小目标是固收组合，底层就是一些二级债、偏债混合基金，这些产品以债为安全垫、再买入少量股票，使得整体收益高出货币、短债不少，历史年化一般在7%左右。

打新计划是打新基金的组合，底层是可以打新的偏债混合型基金，波动稍大些，历史年化也稍高些。

如果你是求稳的，小目标、稳稳的幸福就够了，能承受更大波动、期待7-10%的固收收益，可以关注下打新计划、牛基宝稳健型。

36、ywr：

老师好，股债平衡类的基金（比如000065国富焦点驱动混合）适合定投吗，还是目前可以一把梭？一般情况下，基金的最大回撤在多少之内时，可以不必考虑定投而是一把梭？

【回复】

股债平衡类的，如果的历史波动较小的，可以一次性买入，定投意义不大，长期反而拉高成本价。这个波动或历史回撤多大，看你自己的承受能力的，一般5%、10%以内，我觉得定投的意义都不大。000065国富焦点驱动混合就是最大回撤-10%。

（数据来源：好买基金网，数据区间2013.5.7---2021.5.13）

37、Billionaire Z Y：

好买的所有工作人员大家好！等了好久啦！开心。请问能看看006039/001605能代替易方达蓝筹吗？450003 & 010271 & 540003 & 001643能继续持有吗？兴全合宜比合润更好吗？谢谢桂主编

【回复】

徐成的国富估值优势混合(006039)、国富沪港深成长精选股票(001605）都是a股周期、低估值（银行）+港股均衡配置，易方达蓝筹是白酒消费（很少银行）+港股，a+h的结构类似，但差异也明显。

徐荔蓉、陆彬的可以继续持有。

长期看，合润会比合宜好一点，后者有一点港股。

38、仰望星空：

你好老师

1、美国加息对A股之前抱团的白酒医药新能源军工半导体影响大不大？

2、大约什么时间会加息？现在持仓还没回本怎么办？

【回复】

加息对股市不好，本周美股已经有所反应。但是相信我，不会那么快的，美国通胀数据只是暂时的，还有关键的指标需要去继续观察。关于美股波动对a股影响，只是扰动，放心吧。

39、小蜜蜂Ding：

请教老师，常说的资产配置里的股债配比，其中债是只包含纯债产品，还是也包含固收加以及股债平衡等？感谢老师！

【回复】

一般讲的单独的偏债类产品，包括纯债、二级债、偏债混合基金。

股债平衡、偏股基金里的债，不用单独拿出来算，我们可以换个角度看，股债平衡基金就是一个中波动的偏股产品，股票仓位较高的是高波动的偏股产品。

如果你有软件，或者自己特别在意，也可以穿透你的最后持仓类型，做股债占比的测算，但其实意义不大。

40、A 刘mei元：

牛基宝今年以来为什么不配值一些像广发林睿英的一些价值成长基金？

【回复】

牛基宝不太配单一行业主题的，都是较为均衡的基金，另外不太会去追风口，而且经过充分调研，提前布局、挖掘一些未来可能成名的潜在好基金。人多的地方，未必是好地方，短时间让你沾点好处，长期波动和风险来了，也要还债的。好买的专业性就体现在能挖掘非抱团的、但可能长期大概率更好的东西。

41、康康：

1.“全球赢+”18号的A股部分跟牛基宝的持仓基金有重叠，请问如果两个要同时配置的，两者比例有没有推荐？

2.“全球赢+”的美股和港股为什么都是配置被动型的，是否将来有可能会纳入主动型的？

【回复】

重叠的问题不大，牛基宝是核心资产，和你的权益仓位一起，占比不超过你的风险偏好就行（成长型的投资者不超过70%）。全球赢+是全球配置组合，20%以内即可，作为卫星。

海外市场较为成熟了，指数更简单操作，主动管理的不确定性较大、也没有特别多的标的可以选择。暂时没有换主动的计划。

本期的答疑内容就到这里，大家觉得内容有用，也希望关注下我们哦。如果你有类似基金投资的问题，也可以留言或私信我。感谢大家~~

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