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怎么在二级市场买打折股票(股票也能打折买)

以前只听说过吃饭可以团购打折,买股票也能团购打折吗?没错,这就是定向增发。去年之前,通过定向增发打折买股票还是机构和大户的专享福利,如今,定向增发也走进了寻常百姓家。定向增发到底是怎么回事?散户如何投资定向增发?一起来听听韭菜投资学的独家分析吧!

Q1:什么是定向增发?

定向增发,就是上市公司向少数机构和大户非公开增发股票。为了让这些人愿意买,定增股票通常会打折出售,大概会比市价便宜10%-25%,从近三年来看平均折扣大约是15%。这些机构和大户拿了便宜买来的股票后,是不能立刻在市场上卖出的,而必须承担一定的禁售期。如果是大股东,禁售期是3年,如果是其他人,禁售期是1年。所以定增就是提前打折买股票。

定向增发是上市公司进行融资的一种方式。由于我大A股没有实行注册制,因此新公司想IPO融资其实是很困难的。所以A股现在的主要融资方式其实是现有的上市公司通过定向增发完成的。2015年,定向增发的融资量接近1.4万亿,是IPO融资量的约9倍。2016年前5个月定增融资量也超过了5000亿,是IPO融资量的大概20倍。所以定向增发目前十分活跃,具有充足的市场深度。

Q2:参与定向增发的收益怎么样?

定向增发的收益由三部分构成:大盘涨跌+定增股超额收益+打折安全垫。

大盘涨跌:定增买的股票也是股票,大盘好也会涨,大盘跌了也会跌,所以第一部分的收益自然取决于大盘涨跌。

定增股超额收益:从统计来看,定增股票相对于大盘是有一定的正的超额收益的,也就是说平均来看定增股会跑赢大盘。原因呢可能是因为定增募集了钱,投了好项目、引入了好资产、增强了公司实力等等,可以有很多种解释,但不管怎样,从过去5年的平均来看,定增股具有跑赢沪深300指数20%-25%的正收益。

打折安全垫:定增股票买的时候是平均有15%的折扣的,这就是安全垫,如果股票不涨不跌,1年后就赚15%。

按照上面的三类收益划分,过去5年来定增项目的平均收益统计情况见下表。从统计来看,定增项目具有相当不错的绝对收益和相对沪深300指数的相对收益。

怎么在二级市场买打折股票

Q3:怎么才能参与定向增发?

按照规定,定向增发的发行对象不能超过10户。这就注定了上市公司定增只会去找机构和大户,不可能让散户来参与。投资者要想参与定增,传统来看可以通过基金公司专户和私募基金来参与,不过这两个认购起点都在100万元,门槛太高迈进去不容易呀。

不过,从2015年开始,市场上出现了一些定增公募基金,就像我们平时可以买的基金一样,投资起点降到了100元,这样大伙就都能参加啦。

Q4:定增基金有什么特点?

定增基金的主要特点当然是它主要投向是定向增发啦。不过除此之外,它还有一些你需要了解的特点:

1、定增基金所投资的定增项目基本上都是具有1年的禁售期,所以定增基金没法随时变现,不可能实时接受申购和赎回。因此,这些基金都设定了封闭期,封闭期内不接受赎回,目前市场上主流的封闭期是18个月,也有更长到5年的。

2、定增基金分为两类,一类叫做纯定增基金,一类叫做混合定增基金。纯定增基金会在基金的招募说明书里明确,基金锁定期内非现金资产的80%以上要投资于定增项目,而混合定增基金没有这个限制。简单来说就是纯定增基金主要就是做定增,基本不干别的,而混合定增基金还可能拿着你的钱去炒股了。

3、这些基金通常在运行3个月后,会挂牌交易所上市交易。也就是说虽然在锁定期内你没法赎回变现,但基金上市交易后是可以在二级市场卖掉。同样的道理,即便你没有申购定增基金,也可以上3个月后去二级市场买。

4、定增基金在18个月或者更长的锁定期结束后,通常会转化为LOF混合基金。LOF基金的含义就是开放申购和赎回,并且同时在二级市场挂牌交易的基金。混合基金的含义就是股票债券什么都投。也就是说对于18个月封闭期的定增基金来说,基本就是投一波1年锁定期的定增,搞完之后变炒股的混合基金。

5、定增基金计算净值的方法和一般基金不一样,是按照保守原则进行的。如果持仓股票的市价低于定增买入价,则按照市价计算;如果持仓股票的市价高于定增买入价,那么该股票估值=定增价+(市价-定增价)*(已经过了的锁定期交易日数/总锁定期交易日数)。公式的含义就是,定增买入价与当前市价之间的打折差额,不能一下子反应到当前的基金净值里,而是要随着锁定期结束的临近逐步反应到净值里。举个例子,假设我以定增价格6元买入一个股票,这个股票目前市场价格10块,锁定期1年。如果股价一直都保持不变的话,我刚买完时这个股票的估值就是6元,过了半年估值就涨到8元,到1年后锁定期结束时估值就涨到10元,基金各个时期的净值就是按照这个估值来计算的。所以大伙按净值来买定增基金,也就是相当于买了打折的股票。

6、定增基金在运行3个月后上市后,像所有上市基金一样,基金的二级市场价格和净值之间也会有差异。有的基金处于折价状态,就是二级市场交易价格比净值还低,这样你在买入的时候,除了定增打折安全垫之外,又多了一层折价安全垫,相当于折上折。当然,也有些定增基金处于溢价交易状态,就是二级市场交易价格比净值贵。

Q5:目前市场上主要有哪些定增基金?

目前市场上已经有了不少定增基金,还有许多定增基金在证监会的审核通道中,预计未来会有更多。我把主要的定增基金做了一个梳理,见下表。表里的相关概念上文都解释过了,其中是否已上市是说这个基金是否已经能在二级市场交易,基本上成立满3个月就可以了,不是指转LOF。

怎么在二级市场买打折股票

Q6:如何选择定增基金?

好,下面讲重点了,这么多定增基金,怎么选择呢?

首先结合上面的表格来讲一下影响基金选择的标准:

1、封闭期的长短:

现在市场上的基金封闭期基本都是18个月,只有九泰基金旗下的两个封闭期是5年。封闭期长的基金便于基金经理更好的安排资金,通常能取得更好的收益;封闭期短的基金折价恢复更快,流动性好。总的来说各有优势吧,我是觉得5年有点长。

2、发行规模:

发行规模大的定增基金有两个好处,一是利于分散风险,规模大的基金能够将资金投向更多的项目,从而每个项目占基金总资产的比例更低,单个项目投砸了的影响也更小,有利于基金的收益水平向统计平均来靠拢,简单来说就是能够通过分散投资减小风险。二是上市后成交量更高,规模大的基金上市后提供了更多的交易筹码,交易量也倾向于更高,这样在二级市场买卖的时候就更方便,买卖对价格的冲击更小。所以总的来说,规模大的基金更有优势。

3、是否已上市:

定增基金通常在运作3个月以后可以上市交易,这时候我们就可以通过二级市场买入和卖出。通过二级市场买入的好处是可以不用出申购费,此外有的时候二级市场处于折价状态,还可以低价买入。如果实在要用钱了,还可以从二级市场上卖出。所以总的来说,已经上市的基金提供了更多的灵活性选择。

4、是否纯定增基金:

纯定增基金在招募说明书里约定,锁定期内基金非现金资产的80%以上都要投定增项目,这样基金经理就不能拿着你本想投定增的钱去炒别的股票了。如果不是纯定增基金,是没有这个比例限制的,因此存在一定的钱被挪用的风险。

5、折溢价水平:

定增基金买的定增股票有好有坏,买入的时间点也不一样,有的买了之后就跌破定增价了,有的买了之后一路上涨。这些因素,就导致各个定增基金的折溢价水平出现了差别。通过基金的公告资料,可以大致推测出各个基金的仓位水平和折溢价情况。我将目前已经上市交易的6只基金的折溢价信息汇总到了下面的表里,因为无法了解到基金的精确持仓,里面有一定的推理,不一定完全准确,但是肯定差不太多,日期是截止到今天2016年6月10日。

怎么在二级市场买打折股票

先解释一下表里的概念:

定增仓位比例指的是基金现在有多少仓位投了定增股,越大就是定增仓位越高,也能反映出基金的建仓进度。

定增折价率指的是基金现在持仓的定增股的定增价格比市价的平均折价幅度,越大就表示折扣幅度越大,越好。但同时需要注意一点,像财通多策略升级、九泰锐富事件驱动这样还处于建仓期的基金,由于还有大量的现金没完成建仓,而现金是没有折价的,未来建仓了才会产生折价,所以整体的定增折价率肯定偏低,但未来肯定会大幅增长。

二级市场折价率指的是基金现在的交易价格比基金净值的折价程度,数字越大表示二级市场价格越便宜,负的数字则表示基金处于溢价,二级市场交易价格比净值高。

总折价率表示定增折价率和二级市场折价率的加总结果,是说按照当前基金在二级市场价格买入,比基金持仓中股票的市价算出来的净值的折价程度,数字越大表示越好。总折价率其实反映了你现在买入的安全垫厚度。

剩余锁定期是指基金还有多少年解除封闭期,上面的折价水平在封闭期结束后肯定是要消除的,所以这个数字反映了总折价率多长时间能够兑现。

年化折价率是根据剩余锁定期的长短,将总折价率换算成年化值,让各基金的折价水平能在同样的时间内比较,越大越好。

Q7:上面的字都认识,但是还是没看懂,你快直接告诉我选哪个!

嗯,没关系,下面我们就根据上面说的要素来点评一下各个基金。

1、161222国投瑞银瑞利:

这只是最早发的定增基金,已上市,今年8月就封闭期到期,目前已经处于定增退出期了,所以持仓里定增比例只有36%,剩下持有了大量债券和现金。总的折价率只有2.8%,感觉已经没有什么继续投入的空间了。

2、161225国投瑞银瑞盈:

国投发的第二只定增基金,已上市,虽然不是纯定增基金,在招募说明书里没有明确约定定增投资比例不低于80%的条款,但从实际运作来看,前期基本上也是按照纯定增来做的。基金规模中等,还有小半年到期,年化折价率水平是目前来看最高的,总的来说还可以。

3、501001财通多策略

财通这个公司做定增是比较出名的,算是行业里定增专业户的角色。财通能拿到的定增项目多,所以它的定增基金一个突出的特点就是规模都比别人大好多。这个基金已经上市了,2017年的1月到期,还有半年多的时间。虽然不是纯定增基金,在招募说明书里没有明确约定定增投资比例不低于80%的条款,但从目前看实际操作也是按纯定增来的,定增仓位已经超过了80%。只不过由于规模大,为了完成基金的建仓,财通对定增项目的主动选择性就低一些,有项目差不多就投了,加上建仓的时点也不是特别好,所以参与的定增股里面有好多破发的,目前定增折价率只有4.5%(破发了以后股票就不处于折价状态了,也就是说所随着时间推移估值不会自然上升,所以总体折价率低)。好在二级市场折价率比较大,总的折价率也有10.9%,年化也接近20%了,和上面的国投瑞盈差不多,还不错。

4、168101九泰锐智定增和168102九泰锐富事件驱动:

怎么在二级市场买打折股票

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这俩都是九泰基金的产品,就放到一块说吧,都已经上市交易。这俩基金最大的特点就是发行规模特别小,锁定期特别长。发行规模小,所以没投几个定增项目钱就用光了,这就导致基金投资的定增项目比较集中,风险比较大。但是九泰基金可能是选股的水平比较高,也可能再加上运气不错,九泰锐智投的定增项目都集中在锂电池板块,然后今年锂电池一下子涨疯了,这就让九泰锐智的股票市价都远高于定增买入价,所以定增折价率接近了20%,成了今年定增基金的一匹黑马。也因为受到市场热捧,因此这个基金现在在二级市场上溢价6%交易(交易价格比净值高),但即便如此总折价率也达到了14.8%,是上市定增基金里最高的。但是如果未来锂电池板块回调了,这个基金也会受到很显著的影响。再加上锁定期比较长,二级市场溢价比较高,所以我并不是很看好。九泰锐富事件驱动除了上面说的特点外,还是一个刚上市没多久的新基金,定增仓位不重,而且它本来也不是纯定增基金,而是个事件驱动基金,如果是想专门投资定增而不想资金被挪作它用的,建议就不考虑了。

5、501015财通多策略升级:

财通发的第二只定增基金,规模超大的巨无霸,一只顶别人三四只,端午节前刚刚上市交易不久,规模大建仓慢啊,目前还处于建仓期,仓位大概是40%不到。这只基金也不是纯定增基金,但是基金经理和财通多策略是一个人,从操作手法来看,目前并没有去买太多别的股票,还是沿着纯定增的路子在做。折价的情况从数字看的话和兄弟财通多策略很相近,但其实是有区别的,因为这个基金还没有完成建仓,现金部分将来买了定增股后,能够产生额外的折价,现在并没有反映出来。假设这个基金未来定增仓位也增加到80%,定增折价率会增加到13%,按照目前的二级市场折价率5%算,总折价率就会在18%+,其实也还不错。此外投资这种建仓中的定增基金,就相当于用定投的方法投定增,有利于平摊建仓成本。

6、其余未上市的定增基金:

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由于这些基金都还没上市,也建仓不久,因此没法去计算折价的情况。对于这类基金,我的建议是等上市了再观察。因为不了解这些基金的操作策略,所以如果是想投定增,还是选择纯定增基金比较好,并且不要选择规模太小的。

Q8:投资定增基金有什么风险?

从历史统计数据来看,定增收益不错,但是在投资前也要先了解清楚风险。投资定增的主要风险有:

1、大盘下跌的风险

虽然从统计上来看定增的收益不错,但是未来谁说的准呢?如果大盘出现大幅下跌,也有可能你的安全垫一下就跌没了。所以从统计来看,在大盘相对低位参与定增,盈利的概率更高。

2、定增政策风险

如果未来的定增政策出现变化,一是可能没有定增项目了,二是可能定增的折扣率大大降低。这样一来,如果你买了那些还在建仓期的基金,可能就面临着收益下降、基金价格下跌的风险。事实上前段时间,证监会就提倡定增的时候按市价定价。根据《创业板上市公司股票发行管理办法》中第16条规定,发行价格不低于发行期首日前一个交易日公司股票均价的定增,自发行结束之日起就可上市交易。虽然目前按市价来定价发行的很少,但如果监管层实行更严格的要求,很可能会给定增的机制带来改变。

3、流动性风险

投资定增基金的目的是随着时间吃掉折价,因此是要奔着持有到封闭期结束或临近结束的。虽然二级市场上能卖掉,但中途卖了很可能就不能完成投资计划,从而出现意外的亏损,因此要注意投资定增基金不应该使用短线资金。

4、非纯定增基金的挪用风险

虽然目前来看,大部分非纯定增基金也没有胡乱买股票,但是毕竟没有条款约束,基金经理是有权力去干别的的,特别是在政策出现变化时。去年股灾的时候新股暂停,就有些打新基金拿着客户的钱去抄底,结果抄着抄着就抄没了,损失惨重,这就是有条款约束和没有条款约束的区别。

总的来看,由于能够在有安全垫的情况下折价买股票,定增基金是一个攻守兼备的投资工具,特别是在大盘低位的时候布局,往往能获得不错的收益。好啦,关于定增基金就讲到这吧。下面,请拿出你的大拇指,不要压抑自己的热情和激动,尽情的点赞和转发吧!

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