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为什么年前买基金(为什么买对了基金)

为什么年前买基金

在上篇,我们剖析了基金上涨,基民却亏钱的两个根本原因。今晚我们就来解决问题,讲方法论。


基民被诱导,是谁的错?


基金公司的营销把基民向新基金诱导,平台广告把基民向近端高收益基金诱导,这是卖方的错吗?不完全是。


买卖双方的利益出发点是不同的,这决定了卖方不可能为买方利益着想。基金公司和平台都是卖方,注定与作为买方的基民利益不在一个方向上。


2020年度的一次大调查数据显示,我国近4成的投资者具有博彩的投资心理,而且更多分布在两端,即金融知识最扎实的从业者,以及金融知识最薄弱的投资者群体。这让卖方和买方正好对上了胃口。


我们每人每天都接触花样百出的商品促销,但对于那些对占便宜不怎么感冒、总是按需购物的人,什么样的促销都是白搭。


同理,买对了基金还能亏损,本质原因是心态没摆对,从而额外承担了不必要的风险。


如果买基金的出发点就是理财,以稳健为先,收益跑赢大盘即可,知足常乐,那无论基金公司和平台怎样诱导都是白搭,毕竟选基金的正确姿势并不难掌握。


如果买基金的出发点是赚快钱,哪怕是卖方一次不经大脑的营销,也是一套一个准。


有没有办法可以摆对心态,减少不必要的风险呢?当然有的,而且至少有被动主动两类。例如定投就是很好的被动方法。


定投是最好的“笨办法”吗?


基金销售人员劝你定投,其实就像20年前的地产销售劝你买房子一定要趁早,是销售人员嘴里为数不多的真话。


定投是个“笨办法”,但能够坚持定投的基民,长期收益率是碾压其它基民的。


然而,知道定投好处的人里面,只有小部分能下得决心开展定投;而开展定投的人里面,又只有小部分人能坚持下去。


那是因为存在至少两道绕不过的坎,让很多基民要么看不起定投,要么太看得起定投,最终被挡在门外。


第1道坎:定投的收益率还跑不过闭眼买入一只基金


如果您是刚下定决心要定投,或者开展定投不久的小伙伴,下面这组数据慎看。因为搞不好会击碎定投在您心目中的美好憧憬。



为什么年前买基金



我们继续以中位数来代表最有可能出现的结果,分别统计了在1年前、2年前定投一把买入的年化收益率。得出了两个很“刷三观”的结论:


1、无论是以1年还是2年为周期,无论买入的是股票型基金还是混合型基金,定投的年化收益率都比一把买入的方式落后一大截。


2、混合型基金并没有像很多专业人士所说的“能更好控制回撤,从而比股票型基金更容易跑出高收益”。两种基金的长期收益并没有明显差别。


定投真的这么不给力吗?是,也不是


仔细观察就会发现,定投坚持到第二年,与一把买入的差距明显比第一年缩小了。其实如果把统计周期拉长到3年就会看到,定投的年化收益已经赶上一把买入


也就是说,定投的优势至少要坚持3年以上,才会显示出来。如果您投资基金的计划连3年都没有,那么选择定投很可能会后悔。但只要能坚持3年以上,你就会发现跟当年一起入市的小伙伴已拉开绝对距离。


定投还有另一个隐藏优势是,虽然不能让您的成本打在最低点,但在慢涨快跌的A股中,机械的定期买入能让成本摊平在一个相对低位区间。定投两年的统计收益虽然只有16%左右,但这个年化收益是肯定能拿到的。而一把买入的方式,就像前面所说,多数人会买在阶段高点,虽然统计收益高达30%左右,但实际上根本拿不到。


第2道坎:什么时候买?什么时候卖?


一个流传甚广的定投原则是“左侧买入,止盈不止损”。


意思是在底部的左侧开始定投,亏多少都不止损,越跌越要加仓,等行情上涨到设定的盈利目标,就止盈出局。定投要在熊市开始,牛市不应该定投,应该一把买进,因为后面成本会越来越高。


这个原则看上去没什么毛病,还透露出一股高端的哲学气息。而一旦进入实践阶段,你就会发现寸步难行,因为你会发现这个定投原则存在很多问题。


例如我们A股的大熊市在2018年后就结束了,那想定投的人怎么办?一轮完整的牛熊交替是7~10年,难道只有熊尾那一年入市的基民可以做定投,其余那6~9年入市的基民都不配?


如果向传授这个原则的老师再追问一句:“既然现在是右侧,那我全仓一把买入?”他肯定不敢叫你干。


又例如“左侧买入”的问题,左侧是投资术语,指的是底部前的最后一个下跌阶段,也即下图的蓝色段。


为什么年前买基金


“左侧买入”指的应该也是蓝色段,因为如果从黑色段就开始定投,那就有点太可爱了。


但问题是,作为一套傻瓜式的定投方法,你让投资者自己判断身处的熊市是在前半段(黑色段)还是后半段(蓝色段),这现实吗?这可是专业人士都判断不好的事情啊。就拿我们当前的股市来说,现在究竟是底部的右侧,还是顶部的左侧呢?谁也不敢断言。


又例如“止盈不止损”的问题,有点资历的投资者都知道,这是震荡市的策略,在震荡市里非常好用。但缺点也非常明显,就是无法及时发现震荡市的结束。一旦牛市启动,策略马上就会被动止盈,然后只能傻愣愣看着股市一直涨;而如果从震荡市切换进熊市,就会把自己扯进一个无底洞,赔进去大量的机会成本。


所以这种“止盈不止损”的策略,必须搭配另一套单边策略使用。如果作为傻瓜式的定投策略,复盘A股的前面十年,效果是挺好的。但往后呢?A股距离一波注定的长牛越来越近,这种震荡策略是注定踏空这个历史机遇的。


一套得到广泛认可的定投原则尚且存在这么多问题,这告诉我们,一招鲜是不能吃遍天的。不同国情,不同阶段,就有不同的最适策略。


很多研究巴菲特的人只看到他的价值投资理念,都忽略了他的国籍属性。为什么上一代投资大师基本都生在美国?如果巴菲特生在西班牙、生在日本,他还能成为股神吗?


除了自己的投资理念和策略系统,很多投资大师自己都没发现,成就自己的一个更大的因素,是国运。美国上一代的投资大师世界闻名,这一代我国的明星基金经理人人封神,背后那只成就这一切的看不见的手,就是国运。


现在我国所处的阶段,跟90年代初期的美国很相似。那时候的美国,经济增速开始降档提质;那时候的道琼斯指数,也只有3000点。



为什么年前买基金



牛市的起步期,通常要酝酿好几年,而且这个阶段的特征是波动率很大。如果在5年后复盘,在后面波澜壮阔的大牛市山底下,起步阶段的几年简直就像平着走。只有身处其中的时候,才能感受惊涛骇浪:这个看似平着走的阶段,包含着无数的大起大落,劝退了无数本来看对了后面大牛市的坚定投资者。


同样是看对未来大牛市的投资者,有人在黎明前被劝退,有人在震荡市里玩嗨了直接踏空后面大段的牛市。剩下少数能拿下大牛市的人,因为在大幅震荡的时期建仓,成本可能会相差一倍,甚至更远。


相差一倍的成本,意味着同样拿下了大牛市,有人赚5倍,有人才赚2.5倍。而因为存在追涨杀跌的本性,赚5倍的人一定远少于赚2.5倍的,这个人群的盈利中位数很可能连3倍都不到,远低于平均值


所以这个阶段虽然不是“左侧”,但非常适合定投,定投在震荡市建仓的优势是非常突出的。只要坚持到吃下后面的大牛市,那么几乎可以确保,收益率能达到平均值水平。


这是在这个国度,这个阶段下的定投买入原则


看空自己身处国度的国运,从来都不会有好下场。所以身处这个年代,我们做定投没必要非去设定一个卖出原则。毕竟我们总是需要投资理财的,卖出之后,马上又需要寻找下一个投资品。然后环顾四周,发现还是没有比定投基金更好的,于是又尴尬地买回去……


原则上,在牛市大周期末段卖出是很理想的。但经济学家和金融大咖们,不可能异口同声告诉你,什么时候大牛市周期要结束了。因为甚至作为专业人士的他们,也有很多人直到股市腰斩,才承认牛市结束。


以史为鉴,我们不妨看看那时候的美股。1990年的道琼斯指数还没到3000点,一轮大牛市后,在2000年初走到11750点的顶部。如果那时候没有逃顶,到2002年10月的时候,得经历将近40%的最大回撤。如果还执迷不悟,要学巴菲特那样活到老,投资到老,撑到今天——道琼斯指数已站上34500点。


纵然是7~10年的股市大周期,在国运的上升期面前,也显得那么渺小。


除了“被动”的定投,还有“主动”的方法


想要摆对心态,减少不必要的风险,定投是最好的被动方法。有被动方法,当然也有主动的方法。而最妙的事情还在于,两类方法不完全冲突,可以一起使用,发挥出1+1大于1的效果。


比较简单的一种主动方法是选择双五星基金,即晨星的3年期评级、5年期评级都是五星的基金。评级是客观的,只看基金不看人。双五星基金不但有过硬的历史表现,而且数量稀少,往往都是一家基金公司的命根子,长期表现很有保障。


我在年初(1月23日)发布的基金专题里,就曾经选出了45家双五星基金,当时还全部贴了图。现在正好验证一下双五星跟一般基金有什么区别。


上一部分我们统计过全体股票型基金混合型基金近1年和近2年的年化收益率中位数,现在对45家双五星基金也统计近1年和近2年的年化收益率中位数,做个对比:



为什么年前买基金



可以看到,双五星的表现明显高于一般基金的水平,一年拉开20%以上的差距,两年收益就拉开60%以上的差距。即使表现最差的双五星,近1年和近2年的年化收益率都在22%以上,稳定性可见一斑。


另一种有点难度的主动方法是做风格切换。市场风格可以分为蓝筹风格和成长风格两大类,或者分为阿尔法和贝塔两大类。我国的大部分基金经理的选股都是自上而下的,所以大部分的基金持股都会集中在其中一种风格,很少去做混搭。


同时配置两类风格的基金,可以抚平自己的收益曲线,对自己的长期收益和持仓心态都很有利。然后我们可以腾出一部分的仓位,在两种风格的基金之间动态转移,实现利润更大化。这种操作适合以月度或者季度为单位,动态转移的仓位最好不超过半仓,以免破坏抚平收益曲线的功能。当然也不能太低,否则利润更大化的意义就不大。


之所以说这种主动方法有点难度,是因为它要求投资者有预判未来一个月或一个季度是哪种风格主导市场,这对金融机构来说是日常功课,但对于个人投资者来说是有难度的。只有具备这种条件,才可以去做风格切换,来主动降低风险。


当然,君子善假于物。既然这是金融机构的日常功课,即使自己没有能力去预判风格,也可以通过跟踪机构的研报来实现。


相比股民,基民还是挺幸福的


虽然没有确切数据,但无论是通过长期跟踪股吧和各大评论区,还是根据官方数据推算,甚至是直接定性推测,都可以得出一个结论:A股股民除了在极少数买到涨停或者连续大涨股票的时候,能获得高度的满足感,这一点是基民比不上的之外,长期下来,股民肯定没有基民活得舒服。


撇开看盘的时间成本、大幅波动造成的精神损失不说,我们就只看获得平均收益水平的难度:


无论炒股还是买基,其实跟王者的排位赛都有几分相似。随着机构化的不断提高,股市里的神仙越来越多,菜鸡越来越少,股民的排位一定是趋势性下滑的。对于平均收益水平,他们只能仰望,而且头越抬越高。


但基金市场不同,机构选手只有为数不多的FOF基金,研究基金的大V也远少于股票大V,源源不断涌入基金市场的多数都是菜鸡,基民的排位是很容易打上去的。平均收益水平不会遥不可及,甚至是可以轻易达到、超过的。


这一期就到此结束,篇幅有点长,感谢耐心看到最后的小伙伴们!有疑问或者指正的,都欢迎在评论区留言交流!

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