许多投资者在群里问，董承非怎么了？市场回调的时候他没少跌，市场反弹了，他又没跟上。兴全趋势混合还能继续持有吗？由于大家的关注度比较高，我们今天就来剖析一下为什么会这样？如果你手上还有其他表现不好的基金，怎么判断要不要卖！

一、为什么董承非反弹少？

说真的，兴全趋势混合在年后的回调真不算多，春节后到现在，最大回撤12.2%，而许多去年热门的基金都回撤20%以上。

大家之所以对他不满主要是因为，一来，去年由于董承非没有参与抱团，所以全年回报只有48.03%，在去年的市场，这只能算良好。但因为大家比较认可董承非控制回撤的能力，所以还是很捧场的。但没想到今年重仓持有的多只股票连续发生闪崩；二来，今年3月25日之后，市场就开始逐步反弹，许多基金已经快回到回调前的高点，比如中欧医疗健康，而兴全趋势混合春节后到现在仍然是-7.97%，近3月、近1月、近1周的收益在同类基金中垫底。

为什么会是这样呢？

从基金持仓行业看，截至2020年底，兴全趋势混合主要投资电子、有色金属、房地产、医药生物、机械设备和国防军工。其中，除了房地产涨了3.2%，其他行业在年后的回调（2.18~3.25）中均是跌幅靠前，所以难怪兴全趋势混合也出现了一定的回撤。但其实相比其他明星基金经理，董承非跌的真不多。

不过，医药生物、有色、电子、国防军工在市场阶段性探底后都出现了不小的反弹，比如，自3月25日到现在，医药生物已经上涨17%，有色则上涨14%，董承非却没跟上。

数据来源：wind

这首先是因为，兴全趋势混合降低了权益仓位。董承非对2021年全年比较悲观，因此在一季度降低了权益仓位，从2020年底的78.86%降至一季度末的67.21%，基金的弹性自然小了。

其次，重仓的地产股表现不佳。董承非调整了持仓结构，对地产股进行了较大幅度的加仓。截止到一季度末，万科和保利分别是第三和第六大重仓股，合计占基金净值9.58%。但是实际上，这两只股票在经历一波上涨后，现在又回到了年前的低点状态，万科A更是在这波市场反弹中累计下跌13.62%。

数据来源：wind

第三，重仓股接连出现暴雷，对短期业绩造成冲击。尤其是4月12日，兴全趋势净值跌幅为年后最大的2.51%。当日，前十重仓股中，顺丰控股在11日跌停后继续下跌9.42%，紫金矿业大跌5.93%，三一重工大跌6.56%。此外，美年健康4月6日至12日累计下跌近30%。4月13日，宋城演艺也大跌11.29%。

二、近期表现不好的基金还能持有吗？

那兴全趋势混合还能继续持有吗？

刚刚讲到，兴全趋势投资近期表现不好，首先是受个别重仓股暴雷的拖累，其次重仓的地产股表现一般，加上基金经理在一季度主动降低权益仓位，所以反弹时弹性不足。

但是，从基金持仓看，重仓行业和股票并没有发生大的变化，只是进行了结构的调整，比如，加大了地产板块的投资。可见，基金经理的投资思路和选股逻辑变化不大。而且，兴全趋势混合在行业配置上也非常讲究均衡，持股集中度长期较低，所以，对于这种基金，还是可以长期持有的。

如果你的手中也有表现不好的基金，正在犹豫要不要继续持有，也要先结合基金的持仓、资产配置情况看看它表现不好的原因，再做判断。

再比如最近许多人在问李元博的富国科技。

从一季报披露的持仓看，李元博加仓了大量的电子板块个股，比如风华高科、顺络电子、恒玄科技，而电子板块从1月最早开启调整，一直到3月底触底，所以这几个股票在近三个月恰好是前十大重仓股中表现最差的。不过前十大重仓股中也有表现非常好的，比如科沃斯和汤臣倍健，总体而言，前十大重仓股跌的不多，应该更多的是受重仓股以外的股票影响。从这个基金过往是成长风格看，确实不太适合目前的市场，不过基金经理长期业绩优秀，如果想要在组合中配置成长型基金，还是可以继续观察观察的。

总的来说：

1）如果是因为基金重仓的行业表现不好，那先看看基金的行业集中度高不高，如果比较分散，那不用太担心，如果比较集中，那就要考虑这个行业是否还值得持有了；

2）如果是因为基金个别重仓股表现不好，但基金经理过往的业绩不错，那也可以多点耐心，相信基金经理的主动管理能力；

3）如果是换了基金经理，那先观察一段时间，看看新基金经理的风格和管理能力；

4）如果是风格与市场不匹配，那可以看一下自己的组合，如果加入了这只基金，组合的风格更均衡，也可以考虑继续持有。不过，还是建议普通投资者选择均衡风格的基金长期持有。

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