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股票市场高收益率典型行业(股票市场投资回报最高的是哪个行业)

消费品行业是个牛股辈出的行业。国外产生了无数大众消费品巨头公司,在《投资者的未来》中,1957年以来美股回报最高的20只股票中有11只来自消费品行业。


股票市场高收益率典型行业



对于消费股我们怎么进行选股呢?下面的文章用的方法非常具有实用性,给大家参考。

穿越牛熊的板块

自从中国股市成立以来,消费板块成为了A股长期的领跑者,其中牛股辈出。从基本面来看,2000年以来基本面盈利情况最好的板块是金融,其次为投资相关的房地产、建筑材料和建筑装饰,再次为消费板块的食品饮料、家用电器、传媒和医药生物。


股票市场高收益率典型行业


而这也反映出国前二十年的经济基本面变化。金融、地产虽然盈利很好,但这些都是重周期股票,在牛市会有惊人涨幅,但在熊市往往跌得面目全非,从操作角度上来说非常难以把握。

纵观消费股中的牛股,比如茅台、云南白药等股票无论牛熊,走势稳健,具有穿越牛熊市的能力,保证了其长期的高回报。即便剔除估值的影响,消费行业整体利润增速也处于市场头部区域。

消费趋势的变化

消费股从2016年开始复苏,此次复苏的主体是消费升级,其中以高端白酒、定制家具、家电板块为龙头。这轮消费升级行情的实质还是由于房地产拉动,既然大家的最核心资产——房产,出现了大幅飙升,相应的提升了大众的消费能力。

但自从今年年初以来,宏观经济急转直下,“消费升级”投资主题在今年似乎遭遇到“滑铁卢”。如金牌厨柜,自见年内高点以来,累计跌幅超50%。

大众消费主题升温,与之“消费升级”主题式微,使得市场有关消费“升级与降级”之辩异常激烈。高大上的“茅五泸”、家电双雄美的格力了开始走下坡路,取而代之的是卖牛栏山二锅头的顺鑫农业、做火锅配料的安井食品和涪陵榨菜、桃李面包等二三线大众食品股。此外,还有国产化妆品的御家汇、珀莱雅,以及大众服饰的森马服饰和海澜之家。


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此种现象背后有更深层次的原因:消费降级实质上是消费结构迁移的现象,消费需求的变迁很难在经济增速、收入增速稳定的时候产生逆向变化。

2013至2017年,我国城镇居民食品+衣着支出占总消费支出的比例从38.5%持续下降到35.8%,医疗+教育文化娱乐服务+交通+通信支出占总消费支出的比例从29.4%持续上升至32.5%,因此,所谓的消费降级本质上是消费理性化以及消费结构迁移的现象,而不是需求层次下移。

从以上的分析,大家基本可以锁定在消费降级之后,下一波即将涌现出的主力消费领域行业:医疗和教育。参考美日韩产业结构变迁,以医疗教育、休闲娱乐为代表的“新兴消费”、“服务消费”在服务业占比抬升过程中不断扩张,中国正在经历这一过程。

如何择股

消费品公司研究三要点:品牌、顾客忠诚度和渠道

对于消费品公司而言,什么是最重要的?

个人愚见,无外乎三样:品牌、顾客忠诚度和渠道,可以算是消费品公司的核心资产和竞争力但三大财务报表现有的会计科目对这三样没法准确衡量。

那么是不是品牌、顾客忠诚度和渠道对公司就不重要了呢?他们对消费品公司有什么用呢?具体而言,体现在以下这些地方:

(1)品牌:其核心价值在于信任,它能够影响消费者的认知和购买决策,在产品还不错的情况下,对企业的销售还能起到杠杆作用。品牌越强的企业,市场号召力越强,品牌可以转化成销售价格带来的溢价。

比如,贵州茅台也是依靠品牌的力量,凝聚成国酒第一股,对于大多数消费者,真的能喝出来茅台比五粮液、泸州老窖好喝百分之几十?还有,国产牙膏都在10多块这个层面混战的时候,云南白药牙膏毅然卖到30~40元/只,依然销量可观。


数据来源:公司财报(公司健康产品主要为白药牙膏)

(2)顾客忠诚度:顾客忠诚度越高,需要的维护成本越小,带来更多营收的同时,销售费用得以控制。比如,苹果手机,没钱的用户愿意拿“肾”换,为了发弹幕花120分钟或是请人代考的哔哩哔哩铁粉们。

(3)渠道:渠道的价值在于,在产品ok的情况下,消费品公司通过成熟的渠道流通体系,能否迅速的推陈出新,好的渠道,能帮助企业快速试错,也能快速跟进竞争对手的新品,提高自己的抗风险能力。伊利、蒙牛横扫全国乳制品市场可以算是比较成功的典型

当然,互联网的崛起让厂商对传统渠道的依赖下降,但管理难度也增大了。曾经在北京街头巷尾的零售店、杂货铺做“终端拦截”的“东北大板”雪糕,能一时突然蹿红,也是个不错的案例,值得研究研究。

虽然,品牌、顾客忠诚度和渠道听起来有点虚,但从长远角度考虑,在营收和费用方面都能给企业成长加杠杆、省费用。

如何从数据层面评估品牌、顾客忠诚度还有渠道的价值?目前看来,只能从考察企业单位销售费用、管理费用是否能环比、同比带来更多的营收和利润的角度来考察,同时留意企业市占率是否有提升

既然板块选定,那么如何来择股呢?这里可以借鉴巴菲特购买消费股的大原则:

以具有安全边际的合适价格买入有护城河的好生意是消费品投资的最优策略。护城河用财务指标量化是长期持续的高ROE,低PE则提供安全边际抵御未来的不确定性。因此,消费品投资方法论是以ROE选公司,PE定买点。


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接下来可以分析一下巴菲特的具体案例。

首先是择股的指标,重点看ROE的标准:

1、可口可乐品牌力与产品的不可替代性铸就深厚护城河,20%+的高净利率造就30%+的高ROE。

2、苹果公司以极致体验+封闭生态构筑护城河,产品脱离成本定价,20%+的净利率使ROE达 30%+。

3、亨氏以高性价比扩大市占率,高周转率叠加低息借债带来的5倍杠杆,ROE达30%+。

4、美国运通以网络效应+定位高端构建护城河, ROE达20%+。

5、富国银行审慎经营+成本优势,ROE达15%+。

然后我们再来看看巴菲特的买入时机:

巴菲特的投资经历,其基本都是等待市场出现系统性危机或公司遭遇危机时以较低 PE买入。

1、1988年美股崩盘后以13.7倍PE买入可口可乐;2016 年在市场担忧出货量时以13倍 PE 买入苹果。

2、1994年美国运通遭遇危机时以低于10倍PE买入;加州房地产危机时4倍PE买入富国银行;1980年GEICO陷入危机时以4.4倍PE买入。

随着A股的国际化,估值体系将会逐渐向成熟市场靠拢,巴菲特在买入消费股上的这些具体数据值得大家参考。本文抛砖引玉,大家可以对照一下看看目前的A股市场上哪些消费股能用这种方法买入。

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